疲弱不堪的棉花，这次是否真的见底？

棉花这两年的行情可以用多灾多难来形容。19年的贸易摩擦让棉花从高位跌落，还没有喘过去气来，结果又遇到今年的新冠病毒大爆发。结果外贸需求下滑的一塌糊涂，利空一个接一个迎来，3月份最惨的时候棉花差点跌破10000万大关。

经过4月份的反弹，棉花好歹恢复了一些元气。12000的大关近在眼前，棉花这次是否真的底部已经出现？最艰难的日子是否已经过去？

我们先来看看需求，从纺织行业的各项出口来看，基本同比处于历史低位，整体而言行业比较惨淡。相对乐观的是纱线、织物等出口开始环比有好转趋势

最近行情核心还是在需求，短期需求的最重要的因素，还是海外疫情是否能真正出现大幅度的改善。但从各国股市资本市场的反弹幅度来看，大家对疫情的改善还是持相对比较乐观的态度。因此从需求的角度，相对开始乐观起来。

棉花是典型的农作物，农作物的生长一般都有较强的季节性。

如果从季节性的角度看看棉花，往年4-8月棉花更容易走出季节性强势行情。而往往进入9月份之后行情的力度相对比较小。

因为进入4月份以后，全球主要的棉花种植区，中国、印度、巴基斯坦纷纷进入播种期，往往在播种期间，天气影响因素往往会被放大。因此大的行情往往会在这个阶段发生。因此这个阶段往往是做多棉花黄金时间。

库存往往是供需双方博弈的结果。静态来看，库存水平相对比较偏高，棉花无论是从商业库存、工业库存还是仓单数量来看都是相对往年比较偏高的。

当然高库存也不一定意味着价格就会下跌，需求还是核心要求，如果后期迎来库存的加速去化，同样会迎来大涨。

需求的变化其实只能靠推演，更为直白的解释就是只能靠瞎猜。因为人类是无法对复杂未来做推演，如果能够推演，那风险就能完全定价，那期货市场存在的基石就不存在，正因为无法对未来做精确的推演，概率意义就变得非常重要。持续地在大概率的事件上下注，是投机能取得成功的重要思路。

因此站在现在这个时点，我们能够判断的是重大的利空如贸易摩擦已经基本暴露出来。当然不光光是所谓的基本面，技术面上面同样也是概率的判断。从技术走势棉花在10000-11000之间构筑中长期的底部的概率是比较大。当然从极端情况而言，如果疫情升级不排除，在周线上还会二次探底，即使探底其下跌空间可能也比较有限。

那该采取何种策略呢？一个适合绝对多数人的策略，就是买入现货仓即10%仓位的棉花。10%的现货仓基本不存在系统性风险，尤其在价格大幅度下跌之后，因为放弃了暴利的想法，可以持有的更久。顺势、轻仓、长线慢慢的，你将收获期货的快乐。