临储玉米高溢价成交， 期价创5年新高，后市走势如何

玉米从2016年10月见底以来开启了慢牛走势，期价连续4年半都处在震荡上行走势中，迄今慢牛格局还在延续中，近期价格更是创下5年以来的高点。

一、玉米近期上涨关键因素

1、临储玉米高溢价成交

截止2020年6月24日，国家临储玉米已经进行了5次拍卖，从成交率来看都是100%成交，从溢价来看，前面四次拍卖溢价较为明显，支撑期价继续上行，但第五次拍卖平均成交价出现了小幅下跌，至于成交价下跌主要原因或在于国家粮食交易中心调整了交易规则，提高了玉米拍卖保证金，并且缩短拍卖成交后的交款时限，竞价保证金从100元/吨上调至200元/吨，交易保证金由10元/吨上调至20元/吨，在此影响下，上涨情绪有所缓和。

临储玉米拍卖情况如下：

5月28日，临储玉米第一轮投放400万吨，成交率100%，平均成交溢价100元/吨。

6月4日，临储玉米第二轮投放398万吨，成交率99.9%，成交均价为1795元/吨。

6月11日，临储玉米第三轮投放394.3万吨，成交率100%，平均成交溢价160.19元/吨。

6月19日，临储玉米第三轮投放398万吨，成交率100%，

6月24日，临储玉米第五轮成交率仍是100%，但平均成交价下跌13元/吨。

从5月28日玉米临储拍卖启动后，成交率都保持在100%，成交溢价也是不断提高。这也是目前玉米上涨的主要因素。

2、深加工企业慢慢恢复开工

国内疫情基本上得到有效的控制，深加工企业开始恢复开工，对于玉米需求会增加，也是支撑价格上涨的一个因素。

3、需求端缓慢复苏

从农业农村部官网获悉，截至2020年一季度末，全国 生猪存栏32120万头，较去年四季度末增长3.5%， 能繁殖母猪存栏3381万头，增长9.8%。全国共有 28个省市能繁母猪存栏环比增长，其中有10个省市能繁母猪存栏环比超4%，湖北能繁母猪存栏连续5个月环比增长，河南能繁母猪存栏连续7个月环比增长，全国生猪生产继续向好。

二、长达4年慢牛，价格已到关键压力区

▲玉米指数

通过分析玉米指数月K图，我们可以发现一个比较有意思的规律：玉米往往有运行4年牛市的规律，牛市期间涨幅800-1000点，比如2014年10月至2008年6月是第一个四年牛市周期，价格从1150涨至1950，涨幅800点，2008年12月至2012年5月是第二个四年牛市周期，价格从大致1500涨至2480，涨幅1000点左右，2016年10月至今是第三个牛市周期，但目前还没看到结束迹象，但时间上已经运行到第四年，价格从1380涨至近期最高2150，涨幅接近800点。

从上方压力来看：玉米指数上方压力位于2150附近，这个位置压力非常关键，近期遇到此压力区附近开始回落，后期能不能突破2150是牛市能否延续的关键。

三、后市行情预判

近期抛储之后，玉米库存大幅降低，库存量从最初的3亿吨降至4000万吨，继续调控空间有限，同时国内种植面积也出现下滑，对价格形成支撑，但是价格已经运行了将近4年，按照之前的运行规律看来，多头在第四年就需要警惕，并且价格也运行到了关键压力。

目前玉米上有压力，下有支撑，预计短期内玉米会是高位震荡走势，大致运行区间2085-2150，可以短线在此价格区间内操作，后期的走势需要关注2150的突破情况，如继续突破那么牛市还有望延续，反之，如价格跌破2085，那么牛市就有结束可能。