毛估估阿里巴巴的投资价值

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阿里巴巴是中国互联网巨头之一，拥有庞大的业务网络。各种类型的电子商务平台代表了他们的核心业务，他们为零售和商业客户链接买家和卖家。后来还成立了阿里云，进入了云计算领域，这是一个主要的增长来源。此外还有文娱、创新等业务。

更重要的是，阿里巴巴还拥有蚂蚁集团的大量股份，蚂蚁集团运营着中国两大支付应用之一的支付宝。

阿里巴巴也是世界上最大的公司之一。在任何时候，它都位列大多数国际非美股票指数中的前三‬甲‬。

2020年，蚂蚁的IPO被暂停，阿里巴巴的股价也到达一个顶部，开始了明显的调整。

蚂蚁集团正在进行重组，以满足监管要求，有朝一日肯定会按原计划IPO。

华尔街日报最近一篇文章的总体观点是，中国希望阿里巴巴成功，但要‬防止‬垄断阻碍‬创新‬‬。

一方面，中国打击这些科技巨头公司的目标之一是防止垄断，这是许多国家都在努力解决的熟悉主题。监管机构希望阻止一些电商巨头逼供应商选边站而不是与多个平台同时合作的做法。

另一方面，最近中概股普遍在美国受到SEC的加强监管，以及各种敏感问题造成海外投资人对中国和中概股固有的偏见更加强化。

对于阿里巴巴来说，来自监管‬的‬压力，以及蚂蚁上市前处于历史估值区间的顶端，为其提供了修正的催化剂。现在，它的估值处于历史低位。

同样，我们可以看到尽管营收稳定增长，BABA的市销率PS处于历史最低点:

传统观点认为，随着时间的推移，当公司变得非常大的时候，公司的估值会呈现下降趋势，但这次的下降幅度非常大。就绝对估值而言，阿里巴巴的PEG(价格/盈利/增长)是非常便宜的。该公司拥有良好的资产负债表和A+级的标准普尔信用评级。

笔者觉得市场过于悲观，这是市场先生擅长的。随着利率的上升和全球投资者对重新开放的兴奋，高科技成长股暂时不受青睐。这对于身处风波中的公司来说，更是如此。投资者讨厌不确定性。但阿里巴巴是中国皇冠上的宝石公司之一，监管‬层‬希望它持续成长而不是继续削弱它。

随着蚂蚁的重组，以及‬新的领导层激发活力‬，笔者‬认为阿里巴巴在未来几年能够保持良好的表现，股价也会随着时间的推移反映出来。尤其是他们的云业务跑道，有着巨大的增长潜力。阿里巴巴的领域不仅仅在中国，而是遍布东南亚等其他地方。

然而，由于中美之间的紧张关系依然存在，美国人有可能被阻止拥有中国股票。而会计问题或进一步的监管打压，也有可能促使阿里巴巴的基本面偏离方向，低于分析师预期。

此外，BABA自身的问题也不少。它赖以成名的互联网商业地产模式有很强的规模效应，但买家和卖家之间并没有达到腾讯微信那样的社交强链接。平台始终处于流量竞争中，甚至被拼多多逆袭。为了获取更多流量，阿里寄望于投资收购和自营的大文娱业务，目前来看结果都很糟糕。

笔者认为，作为中国最强大的互联网公司之一，阿里巴巴拥有足够的资源和能力扭转困局。BAT三巨头中的百度和腾讯都碰到过困局，腾讯已经走出来了，百度依靠AI和自动驾驶目前情况也大为好转。相信阿里的股票有潜力在未来3年左右的时间里获得超额回报，迈入万亿美元市值。

最重要的问题来了，巴巴值得抄底么？多少钱下手？笔者在此提供几个估值模型供大家参考。首先介绍三种方法：自由现金流折现法DCF，预期市盈率forward PE法，5年后市销率PS回归法。废话少说直接上图：

保守估计，值得抄底的价格分别是DCF: 198.4, forward PE: 206, PS 5 year return: 215.6。

然后试试唐朝估值模型和 @马喆 马喆估值模型，具体细节可搜索“老唐估值法”和“估值的标尺”，或者在“投资数据网”上有现成的模型可用：

得出的价格是唐朝模型：189.9，马喆模型：194.1。

最后，笔者的操作是，持续卖出baba一个月后到期的看跌期权，行权价在190到210之间，如果被行权，欣然接盘。如果接不到，挣点权利金也‬美滋滋‬。