白酒板块三巨头：贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，谁更有潜力？

白酒板块三巨头：贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，谁更有潜力？

在中国源远流长的酒文化当中，白酒无疑是最有话语权的，经历数千年酒文化的发展，目前已经形成了国家公认的四大名酒，他们分别是贵州的酱香型白酒贵州茅台、四川的浓香型白酒泸州老窖，山西的清香型白酒汾酒，陕西的凤香型白酒西凤（由于西凤不属于上市公司而且酒香相对特殊，这里不做过多讨论），相信不少人都喝过这几款名酒，那么从投资的角度，你认为哪个品牌更具有投资价值呢，我们可以从以下几个角度来看下。

中国白酒历史源远流长

从各自的历史渊源和香型地位来看

贵州茅台被很多人誉为酱香型白酒的鼻祖，其实酱香型白酒的鼻祖是贵州茅台的前身赖茅酒，赖茅酒才是酱香型白酒的鼻祖，由赖正衡始创于清朝道光年间，日后由大名鼎鼎的贵州人赖永初发扬光大，随后并入茅台酒，堪称酱香鼻祖。现如今，贵州茅台已经发展为了超一线白酒品牌，在一定程度上成为了"权利"的象征，其公司市值也是成为了A股一哥。

贵州茅台

泸州老窖是名副其实的浓香型白酒的鼻祖，可能有人会说同为浓香型白酒的五粮液名气在泸州老窖之上，应该是五粮液才是浓香型白酒的鼻祖，其实不然，从浓香型白酒的历史渊源和酿造工艺角度来讲，泸州老窖才是真正的浓香型白酒的鼻祖。泸州老窖的酿造历史起于1573年，窖池不间断酿造400余年，传统酿造技艺先后有了23代传人。同时，泸州老窖基本是国内浓香型白酒的"老师傅"，国内目前很多比较有名的浓香型白酒的酿造技艺都是源自于泸州老窖，所以称泸州老窖是浓香型白酒的鼻祖，无可厚非。

泸州老窖

山西汾酒是清香型白酒的鼻祖，这点应该没有争议，山西汾酒的历史可追溯到六千年前的仰韶文化，1500年前北齐武成帝时期，汾酒成为宫廷御酒备受推崇被。由此可见，单纯从历史角度来看，山西汾酒的历史更为悠久。都说贵州茅台是国酒，其实山西汾酒在建国初期也是备受国家领导人的推崇，在很多接待场合都是使用的山西汾酒，在历史的一定时期内，山西汾酒被用作国宴的第一用酒。

山西汾酒

从核心财务数据来看（三季度最新财务数据）

所有人都知道，贵州茅台在酒行业当中，无论是从哪个角度来看，都是当之无愧的王者，所以这里关于贵州茅台的相关数据就不做介绍了，感兴趣的朋友可以看下下面的表格，这里主要比较下浓香鼻祖泸州老窖和清香一哥山西汾酒。

从衡量公司核心赚钱能力的指标净资产收益率ROE上来看，泸州老窖的净资产收益率为23.17%，山西汾酒的净资产收益率为28.91%，从这一相对指标来看，山西汾酒的赚钱能力略好。

从收入和净利润角度来看，泸州老窖的收入为115.99亿元，净利润为48.15亿元，分别同比增长1.06%和26.88%；山西汾酒的收入为103.74亿元，净利润为24.61亿元，分别同比增长13.05%和43.78%。通过对比可以发现，在收入相差不多的前提下，泸州老窖的净利润更多，说明泸州老窖的品牌溢价能力和管理效率更好，但是从相对变动百分比角度来看，山西汾酒显然成长的速度更快。

从衡量公司估值的重要指标之一市盈率PE角度来看，贵州茅台的市盈率为50.69倍，泸州老窖的市盈率为43.69倍，山西汾酒的市盈率为77.55倍，从这一数值上来看，显然泸州老窖的估值更低一些，而山西汾酒的估值相对高估。

指标

从市场营销的站位角度来看

由于贵州茅台自身的品牌溢价能力和本身自带的金融属性，贵州茅台全系列产品几乎占据高端白酒的很大一部分市场，所以贵州茅台达到了惊人的90%以上的毛利率。有人做过计算，从商品的涨幅来看，过去十年收藏贵州茅台比收藏黄金还合适，充分说明了贵州茅台在高端白酒中的市场地位。

贵州茅台

泸州老窖的高端品牌相信大家也都听过，那就是国窖1573，1573代表的是国窖的历史，从市场定位的角度来看，国窖相比茅台和五粮液来看，可谓是磕磕绊绊，勉强维持处在白酒一线品牌的阵营，而且泸州老窖有很多贴牌的公司，高中低端都有涉及，希望泸州老窖未来能够更多的树立高端白酒的形象。

泸州老窖

山西汾酒作为清香型白酒的典范，似乎不如贵州茅台和泸州老窖那般耀眼，但是其历史足以说明其地位，山西汾酒给我个人的感觉主要立足于中端或者中高端白酒路线，并没有像泸州老窖一样在低端白酒市场大规模的白热化争夺。

山西汾酒

所以，综合上面的叙述，我个人认为的排序应该是这样的：

从价值角度来看排序为：贵州茅台>泸州老窖>山西汾酒

从潜力角度来看排序为：山西汾酒>泸州老窖>贵州茅台

以上排序是我个人的一些看法，当然还有很多其他的白酒很优秀，比如五粮液，洋河，水井坊等等，就贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒三家而言，哪个未来更具有潜力呢？

另外，做个小调查，贵州茅台已经已经突破1800元/股了，你认为贵州茅台和上证指数哪个会先到达3500呢？哈哈！