创业板指大涨4.14%！不过风头都被它抢去了...

昨日（4月19日，下同），A股主要指数扬眉吐气。

上证指数收涨1.5%；创业板指涨4.14%，创逾14个月最大单日涨幅。两市成交额超8600亿元，也创逾一个月新高。

新能源车绝对是A股最靓的仔。

上涨前三的概念板块，均与新能源汽车产业链相关。其中，锂矿指数大涨7.68%，锂电电解液指数大涨6.53%，新能源汽车指数涨5.72%。

Wind概念指数涨幅排名前五的板块

2021/4/19

数据来源：Wind

在不少人眼中，周末华为下场“造车”赛道、上海国际车展开幕，是上涨催化剂。

实际上，从上周二（4月13日）开始，Wind新能源汽车指数已默默地来了一个五连涨。

今年4月1日以来该指数也已上涨10.17%，超过同期上证指数、沪深300、创业板指涨幅，也超过同期3508只股票涨幅（2021年之前上市，共计4133只）。

新能源车板块2020年的大涨令人印象深刻，2021年1季度的大跌又让人心有余悸。

近期新能源汽车板块的行情为何卷土重来？

持续性如何？

今天就来聊聊。

热点不断、销量给力

政策撑腰，利好密集催化

01

消息面：热点不断

作为新生事物、未来发展方向，以及互联网大佬们站台，新能源汽车消息、热点不断。

有消息≠好消息。

但它往往能进入大众视野，引起热议或关注，很难被人遗忘。

今年年初，互联网巨头前仆后继加入造车新势力。一夜之间，几乎所有科技行业大佬，都开启造车之旅。

3月底，某最会营销的CEO在粉丝节上，高调宣布进入造车行业，并称之为“人生最后一次创业”。

上周末，“华为联手某品牌汽车，打响高阶自动驾驶”消息，自带流量，刷屏社交媒体。这个消息也成为今日汽车板块强势的催化剂之一。

02

销量快速回升，有望超预期

打铁还需自身硬。

有吆喝只是一时的，有业绩、ToC端有人买，才是长远发展之计。

国内市场上，3月新能源汽车销量超预期回暖。

根据中汽协统计，今年3月国内新能源汽车销量为22.58万辆，环比增长106%，同比增长近240%；2021年累计销量突破51万辆，同比增长近2.8倍。

渗透率上，2021年在补贴退坡20%后，1-3月新能源车销量渗透率依次为7.2%、7.6%、8.9%，进一步验证了销量上升的驱动因素，或已从政策逐渐转到市场自发需求。

中泰证券指出，目前中游排产以及下游订单情况持续饱满，预计2021年国内电动车销量数据有望继续高增，或可能继续超预期。

海外市场上，消费者购买新能源汽车意愿强烈，需求快速复苏，或利好出海车企及相关产业链公司。

3月，欧洲八国新能源车销量合计为19.1万辆，同比增长170.4%，环比增长100.3%，渗透率由去年3月的10.6%提升至17%，渗透率稳步增长，动力强劲。

3月，美国新能源车销量5万辆，同比增长161.3%，环比增长27.1%，月度渗透率为3.1%，同比提升1.2个百分点，走势回暖。

海外主要国家渗透率同比变化

数据来源：KBA、CCFA、SMMT等，

光大证券研究所整理

03

政策面：支持力度加大

在“碳达峰、碳中和”政策指引下，新能源整车企业或收益。

3 月 31 日，工信部、商务部等四部委发布《关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知》，决定继续开展新能源汽车下乡活动，鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策。

过去半年，地方政府参投的新能源汽车融资规模总额已接近百亿级，不少地方政府也在积极引进造车新势力，打造“新能源汽车之都”。一些积极的政策也在陆续出炉：

河南：新基建三年行动计划发布，新建公共充换电站600座

海南：到2030年不再销售传统的燃油汽车，推广清洁能源汽车

江苏：取消新能源汽车5年内不能过户转让的限制

……

新能源汽车是条好赛道，

长期找到“渔”的方法

短期的催化因素，能否转换为股价上涨的积极要素？

如果能，何时兑现？

哪些股票能一马当先、奔驰在前？

抱歉，小通无法预测短期市场，不能给出准确答案。

从长期看，新能源汽车是条好赛道。

如何把握其中的投资机会？

融通新能源汽车基金经理王迪从方法论的角度，分享了自己的看法。

有时候，知道“鱼”在哪个区域、学会如何“捕鱼”，更有望获得长期而良好的收益。

01

好行业、好公司、好价格选股

好行业

重点关注该行业的潜在市场空间，发展周期，竞争格局的清晰度。

我倾向于关注市场空间较大，没有明显天花板，处于成长期的行业，同时更重要的是行业格局要相对清晰，对于低价竞争、产品同质化、新进入者层出不穷的行业，相对比较谨慎。

好公司，竞争力与进化力

竞争力我们重点关注公司的竞争优势是否可持续，公司的护城河能否维持甚至拓宽，强大的竞争力能够很好地保护公司的盈利能力。

进化力我们重点关注公司是否有足够的狼性，不满足于现状，能够不断积极进取创新，保持产品的竞争力，同时不断迭代管理与组织架构来适应不同的发展阶段。

竞争力主要保障了公司的不断成长能力。

最后，一个优秀的公司伴随的是历史上优秀的财务报表，投资者能够从历史财报上看到公司良好的现金流、不错的盈利能力、坚强的资产负债表。对于历史报表无法展现竞争力、甚至历史口碑有瑕疵的公司，我们会保持分外小心。

好价格

首先我们认为优质的公司本身就是一种折价，对于优秀的能够不断超预期的公司，我们会给予更宽泛的估值。

另外，我们对于好价格的判断，会是一个范围值，同时要结合市场的牛熊给出变化的范围值，只要不明显脱离范围值上限，我们会继续持有优质的标的，如果触及范围值下限，我们也敢于逆市加仓。

02

重点行业分析：

新能源汽车

目前市场对新能车相对看好，低渗透率、产品进步迅速、政策国内外强力支持，都有助于新能车长期的持续增长。

短期基本面同样强劲，一季度淡季不淡，趋势良好。

但同时我们要看到板块估值处于偏高位置，所以此时我们更多的关注可能的潜在风险，任何一个新兴产业都不是一帆风顺的，会遇到很多意想不到的风险。持仓策略上，核心公司如电池龙头、锂电设备龙头、隔膜龙头等，融通新能源汽车基金或会继续持有，同时通过锂钴来增加组合弹性。

汽车零部件

汽车零部件或迎来较好的长期产业机遇。

一是整车竞争加剧，新进入者众多，带来了包括中高端品牌的主机厂有很强的降成本诉求，无疑中国的低成本供应链会加快导入到这些中高端客户，带来了零部件端客户结构升级、产品升级的机遇。

二是龙头造车新势力的全球工厂布局，预计会带着优质的中国汽车零部件公司海外工厂布局，这是零部件公司难得的全球化机遇。

短期来看，汽车行业从2020年4季度开始明显恢复，主要因为经济恢复和购置税优惠退出的因素已经消退，我们认为2021年持续增长的趋势大概率可以延续。

高端制造

我们重点关注顺经济周期的中高端制造业。

全球疫情导致了中国制造供应全球需求，部分企业的市场份额获得了明显提升。一方面部分公司的需求景气度会超出市场预期，一方面部分公司借助此次机遇提升市场份额，进入到了更加高端的客户群体。

另外，军工板块我们认为也将进入从历史上主题投资逐渐转变为业绩驱动。我国国防力量逐步增强的背景下，一些民参军企业获得了良好的发展机遇。

王迪观点来自于《融通新能源汽车2020年年报》

王 迪

9年证券、基金行业从业经历，其中2.5年基金管理经历。

深耕汽车、机械、电力设备等行业研究已有9年。

年报数据显示，截至2020/12/31，王迪管理的融通新能源汽车A基金2020年净值增长104.81%（同期业绩比较基准涨66.35%）。

银河证券数据显示，截至上周五（2020/4/16），融通新能源汽车A基金近一年同类排名进入前10（9/487），近两年同类排名进入前4%（16/461）。

2020年业绩数据来源：该基金2020年年报。

排名数据来源：银河证券。同类基金指：银河证券-2.3.3混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）。近一年指最近52周，近两年指最近104周。融通新能源汽车A成立于2018年6月15日，2018年-2020年的业绩为-20.50%，59.92%、104.81%，同期业绩比较基准分别为-22.26%，32.80%、66.35%。王迪自2018年6月20日管理该基金。另，融通新能源汽车成立以来基金经理变更、任职情况：邹曦任职日期2018-6-15至2019-6-19；付伟琦任职日期2018-6-15至2020-1-9；王迪任职日期2018-6-20至今。

主要参考资料

中泰证券《新能源汽车：3月销量超预期，行业持续高景气》20210414