财经专栏｜|11万美金5年增长1000倍的传奇故事

今天分享电影《大空头》里面一个激动人心、又近乎真实的资本发家史故事，或许对我们投资创业有一丁点的启示！故事的主角是两个完全没有背景和经验的年轻人，2003年初创办康沃尔资本，11万美金的启动资金，在加利福尼亚的伯克利小镇的一个车库办公，5年时间资产规模增长1000倍达1.1亿美金。

创始人的屌丝背景

康沃尔资本两个创始人杰米和查理，都是30岁左右屌丝男。他们曾经是一家私募股权投资公司的同事，两个人在基金公司做得都是一些打杂辅助性工作，完全没有投资决策的实操经历。

加米杜克大学毕业后的第一份工作是在东岸跑来跑去给有钱人运送帆船，28岁的时候，他休了18个月的长假，带着女朋友周游世界。加米来到伯克利小镇创业，主要是因为女朋友想搬到那里住。

查理根本不想来伯克利，他在曼哈顿长大，他搬到伯克利是为了和加米一起创业，因为那11万美元是好基友加米的，用来办公的车库也是加米的，查理把车库当卧室。

加米有点口吃，查理做事爱拖延，两个创始人在创业之初其实都是性格温和、缺乏条理、好奇心强聪明但是缺乏方向的普通屌丝男！

公司成立之初

公司成立之初，除了金钱和远大的理想，他们所拥有的只是关于金融市场的模糊想法，并且这些想法很笼统很朦胧，他们在全球范围内的所有市场上找机会，股票、债券、货币、商品都不排除。他们什么都研究，因为没有明确的投资方向。创业之初很迷茫，就是手里有个小锤子，满世界不停的找钉子。

第一资本的一战成名

好在公司成立没有多久，他们遇到了第一个大机会，来自一家名叫第一资本金融的信用卡公司。第一资本声称他们找到了把钱借给信用评级很差的美国人的办法，他们在分析次级信用卡使用者的信用度，以及为借款人进行的风险定价方面，拥有比其他公司更好的工具，市场也相信了这个说法，第一资本受到投资人的追捧，股价一直维持在60美金左右。

但在2002年7月，它的股票崩盘了。两天之内下跌了60％，原因是第一资本管理层披露了他们与两家政府监管机构（储蓄机构监管办公室以及美国联邦储备局）在对于他们需要储备多少资本以应对潜在的次级亏损问题上存在分歧。监管机构认为该公司次级贷款的潜在亏损风险很大。

忽然之间，市场开始担心第一资本在发放贷款方面并不真的比其他公司聪明，而只是在掩藏亏损方面做得更好。市场上的投资者也怀疑监管者可能发现了欺诈行为，而且正准备处罚第一资本公司。投资者开始抛出第一资本的股票，股价在短期大跌60%。

美国证券交易委员会宣布，它在调查该公司最近刚刚辞职的CFO，他涉嫌在公司宣布与监管部门的分歧导致股价下跌前的两个月卖出了他所持有的公司股票。

但在接下来的6个月内，第一资本公司却继续以惊人的速度大幅盈利。它声称自己没有做错任何事，监管机构的做法太反复无常，并且公告称它所持有的200亿美元次级贷款组合没有出现任何特别的损失。但是，第一资本的股票价格仍然没有起色。

查理和加米研究了整个事件，他们参加行业会议，致电各种他们并不认识的人，并向他们寻求信息：空头卖家、前第一资本金融公司员工、为该公司提供咨询的管理咨询师，甚至政府监管机构。

査理说，“额外的信息数量有限，我们所知道的东西大家都知道。”他们判断，第一资本金融公司或许真的有更好的发放次级贷款的工具。需要解决的问题只有一个：这个公司的管理层是子吗，但有可能不是！换句话讲，杰米认为该公司的业绩有可能是真的。

在坏消息公布之后的6个月，第一资本股价一直腰斩在30美元左右波动。其实每股30元并不是正确的价格，监管机构的调查结果只有两种可能：要么第一资本是欺诈，当然它的股票将一文不值；要么是错误的信息，第一资本的股价回到暴跌以前的60美金左右。两种结果代表两个极端！

对于杰米和查理来讲，机会来了！他们选择了行权价为40美元、期限为2.5年的期权投资工具， 期权的价格为3美元。他们的投资逻辑是：监管机构对第一资本的调查几个月就会有结果，2.5年的期权期限足够长。调查结果没有问题，股价回到60美元，他们大赚；如果调查结果确实存在欺诈，股价跌到几美元，杰米和查理最多损失3美元的期权费。

他们只有11万美金，鸡蛋也不是全放在一个篮子，万一失败也还有一丁点本金。他们花7.5万美元买了2.5万份第一资本的长期认购期权。他们的潜在最大损失是7.5万美元，但潜在收益理论上是无限的！

不久之后，第一资本的问题得到澄清，股价涨到60美元以上，2.5万份的头寸，盈利近50万美元，该笔投资半年左右就6.6倍的收益，康沃资本的资产由11万美元变成了60多万美元。

如果当时不买认购期权，而是买第一资本的股票，7.5万元按30元的股价才能买2500股，涨到60元结果只会是赚1倍，而不是6.6倍。如果亏损则更多，连本金都会全部丢掉！其实对于第一资本这个标的二元极端结果，用期权是选择权，又有10倍的杠杆，收益才是最大化的。

高歌猛进的康沃尔资本

在第一资本期权上初战告捷后，第二家类似的成功案例是联合泛欧通信公司的股票，它当时面临经营困境，康沃尔重仓了50万美元泛欧通信的认购期权，杰米和查理坚定看多泛欧通信，泛欧通信恢复元气，他们的投资大赚500万美元，收益率达10倍。接下来又押注一家为病人提供氧气瓶的公司，20万美元很快变成了300万美元。

康沃尔资本走上了快速发展的道路，到2007年他们的资金规模达3000万美元。他们发现美国房地产市场存在巨大的漏洞，果断的加入做空房地产按揭证券的队伍，2007年1月以3000万美元购买住房按揭信用违约掉期衍生品CDS，本质就是认沽期权。到了2008年的次贷危机，房利美、房地美的房贷违约，康沃尔资本从危机中赚了8000万美元，他们的户头资金涨到1.1亿美元！

几点启示

1创业都是艰辛的，前面没有方向和迷茫及各种波折都是正常的，要沉住气，关键是要勇敢的走出这一步！

2坚定的做好研究和判断，抓住目标就死盯着不放！

3专业是立身之本！选什么样的投资标的，用什么的投资工具，对价值做好判断，这是成功的基础！

4控制风险，鸡蛋不要放一个篮子！

「简单正直 坚韧不拔」

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