航发集团参与发动机小龙头大额定增，生产环节缺口即将补足

航发控制董事长等公司高管于1月4日接待17家机构电话调研，公司的定增方案在2020年12月31日按照证监会、深交所相关的规定已进行了披露，本次定增方案的主要目的是要解决公司航空发动机控制系统科研生产能力建设问题，随着航空产品市场配套需求增量，现有的科研及生产能力已不能完全满足下游客户和公司未来发展需求，部分环节存在短板和缺口，本次定增将解决现有航空产品中部分产品研制转小批生产，部分产品扩大批生产和维修等方面增量需求带来的生产能力缺口，提高研发和生产效率。

本次定增募集资金不超过43.98亿元，其中中国航发集团作为公司的实际控制人，以其持有的北京航科、贵州红林及西安西控航空苑的股权（评估备案值是9.28亿元）参与本次定增认购，中国航发集团控制的航发资产现金认购不超过2亿元，国发基金现金认购不超过8亿元。本次募集现金不超过34.70亿元左右主要用于：一是4个子公司的航空发动机控制系统产品科研生产平台能力建设，4个子公司，每个子公司都有1个项目。第5个项目是航空发动机控制技术衍生新产品的产能能力建设。项目主要应用领域涉及航空、航天、舰船、地面兵装，部分产品不仅涉及军用，同时涉及民用领域。二是用现金收购科研生产所需要而当前租赁中国航发西控的相关机器设备资产。三是补充流动资金9亿元。

公司控制系统产品包含了涡扇涡轴涡浆所有的在研在役型号控制系统，是国家定点的航空发动机控制系统主要研制生产企业。针对不同类型的发动机，不仅有军品，也包含了部分民用飞行器动力控制装置。目前主要以军品为主，所以不论是涡扇涡轴涡浆，还是其他的控制系统产品都在同步发展，除了作为战机主战装备的太行发动机，其他的如涡轴涡桨发动机的动力现在同样需求比较大，随着发动机的升级，对控制系统的需求也将持续扩大。

从国家战略层面，军机是国防建设必不可少的，因此目前公司以军机业务为主。但从国民经济发展角度，民用航空发动机、民用飞机，也是国家需要大力发展的。根据相关统计我国的通航飞行器市场空间预计达到万亿级，通航飞行器数量上目前大概是美国的1/100，是巴西的13/100，说明我国在这方面的市场潜力是非常巨大的。

公司的航空产品除军机外，也装备于民机，其它也包括某些中小型弹用动力、中大型无人机动力等公司都一直积极、深度参与。非航产品方面公司积极开拓市场，有军用、民用的燃气轮机控制系统，如舰船动力控制、移动式地面发电设备等对动力品质要求较高的场合，该部分控制系统的需求量也在逐步增加。因此除了目前军用航空控制系统产品增长外，后续非航及其他军、民用控制系统产品都将有持续的增长。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，据此操作，风险自担。