奥园美谷：放弃房地产业务转行医美能否迎来华丽转身

6月22日，奥园美谷发布公告称，公司拟以挂牌转让的方式转让其京汉置业100%股权、北京养嘉100%股权、蓬莱养老100%股权，底价10.2亿元，奥园美谷在一步步缩小房地产业务。2021年奥园美谷收购了浙江连天美55%的股权，并与广州暨南大学医药生物技术研究所开发中心、大连肌源医药科技有限公司、西部优势资本投资有限公司等签署战略合作协议，正式入局医美行业。

一、奥园美谷简介

奥园美谷成立于1993年，1996年上市，至今累计涨幅34倍，目前主营业务是以健康住宅开发为主的房地产业务和以新材料研发与制造为主的化纤新材料业务。医美暂未为公司做出实质性贡献。公司实控人是郭梓文，自2020年10月开始股价呈现井喷模式，由最低3.85元每股，最高上涨至29.95元每股，目前股价有所回落，半年左右时间最高涨了近7倍。要入局医美行业的战略规划让奥园美谷成了A股的香饽饽。

二、营业收入28年仅增长14倍远远落后头部房企主业堪忧

奥园美谷1993年营业收入1.29亿元，2020年为19.87亿元，28年增长约14倍，这在中国房地产快速发展的30年增长速度不算很快，和头部企业万科29年营收增长633倍相比，简直是大巫见小巫。尤其是2002-2006还不断下滑，2007-2013连续7年营收在6-7亿元左右徘徊。2014-2016虽短暂往上冲了一下，但很快就又落下来了。总体上发展较为缓慢。

奥园美谷营业收入

三、净利润如过山车28年间曾4度亏损

奥园美谷1993年净利润0.21亿元，2020年巨亏1.35亿元，倒退到2019年也只有0.12亿元，按2017年最高峰3.09亿元算，25年也仅增长14倍。28年中曾4次出现过亏损（2008、2011、2013、2020），可以说净利润表现相当差。

奥园美谷净利润

四、负债率高资产质量差

奥园美谷2020年负债率为72%，负债68亿元，所有者权益仅26.53亿元，经营现金流负的1.21亿元，短期借款和长期借款总额为26.3亿元，货币资金仅4.76亿元，根本无法覆盖其银行借款。且其1997-2020负债率不断增高，由12.86%涨至72%。虽然流动比率有1.6，但是速动比率仅0.3，财务风险较大。

奥园美谷负债率

五、受疫情影响房地产业务收入和化纤板块收入降低

受疫情影响，公司房地产板块交楼可结转收入较去年下降，且主要项目凤凰城项目为持股51%非全资控股项目，少数股东净利润占比较大； 化纤板块全力推进复工复产，但开工时间同比减少，导致订单完成量较去年减少；且资金回笼减慢，贷款同期增加，导致利息支出增加。 一系列原因导致公司2020年巨亏，原业务生态链很脆弱，受疫情影响太大。

奥园美谷目前来说由于股价已经涨幅较高，公司市净率为9.6倍，在医美行业板块已经属于高市净率个股。所以投资奥园美谷的需要注意其有可能已经高估。