什么？黄金又要涨！这次和它们有关

美联储开启低利率时代，黄金重迎上涨良机

8月27日，全球瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会正式拉开帷幕，美联储主席鲍威尔在题为“货币政策框架评估”的演讲中重磅连连，引发海外金融市场震荡。

鲍威尔表示，为了支持劳动力市场和经济复苏，希望通胀在一段时间内“平均”增长2％，将允许通胀率“适度”高于2%，这是美联储自2012年以来对货币政策框架进行的最大一次调整。接下来，FOMC计划在每年1月的年度会议上审查长期目标和货币政策，并作出适当调整，大约每五年对货币政策策略、工具和沟通方式进行一次彻底的公开评估。鲍威尔此番表态“鸽声”嘹亮，这一调整的实际效果可能是美联储在很长的一段时间内都不会考虑加息。我们预计美联储在达到完全就业和2%通胀目标之前不会加息，而这两个目标到2025年左右才有望实现，这也意味着美联储到2025年才会加息，即未来5年内利率都将保持在零水平附近，一旦“平均通胀目标制”落地，推动实际利率下行。

美国大选接踵而至

距离美国11月份总统大选还有两个多月的时间，主张几乎全然不同的两党之间加大声势展开博弈，两位候选人的一言一行都将直接影响市场情绪的转变。越是临近选举日，选情的胶着不仅会放大市场的波动，政治的不确定性也将令黄金受益。

从历史走势规律来看，进入年底至明年年初，市场对于黄金的需求都会上升，这里主要考虑的是实物需求的影响，中西方传统节日会让黄金实物需求迎来高峰，因此一般从9月份至次年2月份，会看到黄金价格明显上涨。当然今年由于受疫情影响，全球金饰需求也会相应下降，但同样应该关注这方面的上涨规律。

多重因素叠加，黄金上涨概率大

我们认为疫情带来全球经济不确定性、扩张性货币政策和财政政策，势必将加剧通胀的可能，依然是黄金上涨的有力拉动。而黄金一直被标榜为通胀对冲的有效工具，尽管过去30年黄金与通胀的相关性有所减弱，但一旦恶性通胀抬头，黄金的保值魅力将更加凸显。只要经过通胀调整后的利率保持在零以下，黄金的需求就会持续。今年余下时间，市场面临的风险事件仍将接踵而至，意味着黄金多头仍有机会发力上冲，甚至是刷新历史高位。比如僵持已久的美国新一轮救助方案，9月底美国国会未能通过财政拨款，如果刺激计划最终告吹或者规模较原先大幅降低，势必将打压美股升势，在避险层面利多黄金。

所以整体来看，接下来黄金面对的扰动因素可谓是有增无减，综合当前经济环境及未来的政策动向，以及疫情带来的不明朗，对于黄金的后市走向，我们还是以看多为主。期间看涨的投资者对于黄金的任何冲高都要谨慎跟进，但对于回调也要伺机把握，在充分知会风险的情况下进行交易。