为什么既要严厉打击逃废债又要打破债券市场刚兑？

近期，央行副行长在公开场合表示将进一步打击债券市场的各种违法违规行为，具体表述为:人民银行下一步将会同发改委、证监会等相关部门，落实监管职责，进一步加强债券市场的法治建设强化市场纪律，严厉打击各种违法违规行为。同时也强化债券市场信息披露要求，完善信用约束机制和信用评级体系，推动金融市场特别是债券市场的信用体系建设更加健康发展。另外也指出既然是债券市场，债券违约是债市发展中打破刚性兑付的一种现象，通过违约数据检验，实际上可以形成债券市场优胜劣汰的竞争机制，这是有助于我国金融市场信用建设的。

从​上面的表述来看，主要内容有两个:一是严厉打击债券市场的各种违法违规行为，主要包括逃废债和以及相关企业、承销机构在发行、销售过程中信息披露是否及时合规；二是要打破债券市场刚兑。

乍一看，这两者不是自相矛盾么？怎么又要打击逃废债，又要打破刚兑呢？关于这点，老书想说的是逃废债≠打破刚兑，两者不是同一个概念，打破刚兑是正常的市场出清，是市场被动的结果；而逃废债却是故意而为之，​以此来达到逃债的目的。为了便于小伙伴们进一步理解和区分，老书想到了最近也比较流行的两个词，一个是“个人破产制度”、另一个就是“老赖”。

接下来我们看为什么既要严厉打击逃废债，又要打破市场刚兑。我们还是以个人破产制度和老赖为例。前天老书写过一篇《广东首例“个人破产案件诞生，带给我们哪些启示”》当中有详细描述过个人破产制度的好处，但当时没有针对老赖这个问题进行对比分析，现在我们补上。老书认为实行个人破产制度和打击老赖的辩证关系是这样的，打击老赖才能更好的实行个人破产制度，也能让个人破产制度发挥出应有的作用，从而保证不要被玩坏。这个思路套在打击逃废债和打破刚兑两者上面也是适用的。严厉打击逃废债就是为了更好的让市场自动出清，打破刚兑，从而让打破刚兑发挥出应有的作用，而不被市场中别有用心的人玩坏。

对于打击逃废债的行为，小伙伴们应该还是比较好理解的，大部分也是比较支持的，因为对于大部分人来说，定位的角色就是企业的债权人，只有很少的人才会成为企业债务人。所以支持打击逃废债就等于维护自身的财产权益，怎么可能不支持呢？可能有小伙伴会质疑:我都没有买债券啊？怎么会是债权人？小伙伴们可能不是企业的直接债权人，但可能是企业的间接债权人。比如你买的债券基金，里面就可能持有一堆的企业债；又比如混合型基金中，也会持有一定比例的债券；还比如我们在银行买的理财产品，尤其是结构性的理财产品，当中也可能含有大量债券；另外还有非银金融机构里买的理财产品，包括资管计划、信托、私募等都包含各种债券。如果小伙伴非要抬杠说:老书你说的这些我都不买，我只把钱存银行。如果真是那样，那老书也是无话可说……

对于打击逃废债的行为，小伙伴们大部分都是支持的，但是对于打破刚兑这个事，可能大部分小伙伴就不能理解了，因为打破刚兑意味着自己从各种渠道买的理财产品很可能会亏损，甚至会血本无归。从个人的角度上来说，打破刚兑是不利的，但是对于整个市场的发展来说却是有利的。因为只有打破刚兑，才能实现市场正常出清，才能让资金向好的资产，优秀的资产集中，更好的促进市场的发展。我们以大A为例，大A也不要觉得委屈，在老书这里，基本上十个例子，起码有八个和你有关，这也没办法，因为太具代表性，等到啥时候你成为别人家里牛长熊短的市场后，估计老书就会降低使用你的频率了，所以大A加油！

近两年，资本市场改革增速提效从设立科创板，再到推行注册制，再到完善退市制度以及放开外资进入比例限制等等措施，目的只有一个，就是打造出一个成熟的资本市场。当中的核心就是注册制改革，保驾护航的是信批制度和退市制度。信批制度今天先不说，先说跟今天内容有关的退市制度。为什么打造出成熟的资本市场一定要有完善的退市制度呢？答案就是上面我们提到的:只要打破刚兑，才能实现市场的正常出清，才能实现优胜劣汰，让资金向好的资产集中，向优秀的企业集中。一直以来，我们的大A被戏称为貔貅，一种只吃不拉的神兽。从新陈代谢的角度上来说，吃进去必须要能够及时排除来，否则废物长时间堆积在身体里就会影响健康？个人如此，市场也是如此。在资金量一定的情况下，资产项目越少资金就会越集中，项目越多资金就会越分散，再加上市场现在的主要参与者是散户，喜欢追求刺激，这就会导致资金去不到最需要的地方去，反而在一些质地很差的项目之间倒来倒去。用通俗的话说就是旱的旱死涝的涝死，需要水的地方没有水，不需要水的地方则是大水漫灌，这种情况下，生态能搞好才怪了……当然在完善退市制度的前提下，还得严把上市公司的质量关，注册制下必须压实保荐机构的责任。各个环节，环环相扣，缺一个都不行。

打破刚兑其实和股票退市的结果都是一样的，那就是血本无归，这是权益类市场未来发展的趋势，不管小伙伴们是否接受。老书觉得与其还在讨论是否合理，还不如早点看清趋势，积极应对。这些年的P2P已经给我们上了一课，如果还不转变思想，未来权益类市场还会继续给我们上课（哪里买的理财产品都有风险，包括银行），所以千万别等到钱回不来的时候才怕大腿、拍脑袋，后悔莫及……最后，老书再啰嗦一句:打破刚兑是趋势，能做的就是识别风险，分散投资