反垄断之下的投资机会

昨天蚂蚁集团再次被约谈的消息刷屏，官媒原文是这么表述的:【金融管理部门将于近日约谈蚂蚁集团】中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局将于近日约谈蚂蚁集团，督促指导蚂蚁集团按照市场化、法治化原则，落实金融监管、公平竞争和保护消费者合法权益等要求，规范金融业务经营与发展。网上很多媒体和​自媒体都做了解读，老书就不再过多复述。老书今天要谈的是反垄断调查之后可能出现的机会。

首先是关于竞争与垄断的四种​市场状态，分别为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。他们之间的区别可以从字面意思去理解，不过为了便于小伙伴更好的理解和掌握，老书简单举个例子，完全竞争就好比路边的小商小贩，没有门槛，但是竞争激烈；垄断竞争就是现在兴起的社区团购，或者说社区团购想要达到的目标；寡头垄断就像两桶油，三大运营商；完全垄断则是国家电网和铁路。

在四种模式中，按照顺序越往后赚钱难度越小，企业家创业一般从完全竞争开始，然后向垄断竞争过度，最后实现寡头垄断。比如腾讯和阿里，老书认为它们现在就属于寡头垄断，至于完全垄断，老书觉得在国内是有生之年看不到的，因为涉及的这些资源不可能交由市场。老书举个简单的例子，比如电力，如果交由市场去定价，那就会出现电价忽高忽低的情况。目前国内是工业用电的价格远超民电价格，如果市场化之后，那么两者的价差就会拉平，到时候就会出现电蒙你的情况……

了解了垄断市场的四种模式，我们再看看国内外对垄断企业的做法。主要还是国外，代表地区就是美国。美国对垄断企业的做法也经历了一个由分拆企业到巨额罚款的阶段转变。老书觉得这种形式上的转变是基于本国现实发展的需要。在自己国家的经济和科技遥遥领先的时候，可以以分拆为主，但是如果这种差距不是太大，或者处于追赶阶段的时候，强制拆分就成为了打击自己，成就对手的手段。所以老书觉得，监管层对于蚂蚁集团的反垄断措施应该还是以规范为主，而不是真的要下重手去收拾蚂蚁，毕竟等到国门大开的时候，还需要蚂蚁、腾讯、京东这些巨头去冲锋陷阵，战场杀敌。

基于以上分析，老书觉得反垄断调查对巨头的影响有限，甚至在某种意义上来说，还会再次成就巨头。因为这些巨头因为没有监管，发展起来了，现在只需要做点减法弄合规就行了，但是那些之前还没干现在又想进场的竞争者就​比较难受了，因为野蛮生长的渠道被堵住了，想再对巨头弯道超车难度太大。

当然，对于这些巨头来说，业务肯定会受到影响。就拿蚂蚁集团来说，下架余额宝存款产品、花呗降低信用额度等等措施都是在瘦身减肥，不过具体对业务会有多大影响，老书不是专业人士，这个真猜不出来。不过可以想象，蚂蚁如果再次IPO，市场估值肯定会大大降低，所以昨天市场投资者用脚进行了投票。老书简单看了下，昨天阿里港股跌了8.13%，美股跌了13.34%，从数据来看重仓阿里的小伙伴昨天肯定是跌得有点懵逼了。这其实也告诉我们一个道理，再看好也不要重仓一只股票，包括行业龙头，非系统性风险随时可能产生黑天鹅！

最后，老书总结下反垄断措施​对巨头们的影响，仅代表个人观点。老书认为短期是利空，因为对于业务营收会产生影响；但是中长期利好，因为瘦身的同时也就排除了可能因为系统性风险而产生的黑天鹅或者灰犀牛，能够更好去聚焦主责主业，更好的去引领创新和发展；最后就是反垄断的同时也为其它竞争者进入树立了壁垒，在某种程度上更加强化了这种垄断效应。所以老书觉得巨头们的短期下杀，反而是一个不错的上车点。最后老书还是要提醒小伙伴们:投资有风险，抄底需谨慎，请务必谨慎对待！