能否接受宁德时代130倍估值……

往大了说，电动车产业链已经成为中美竞争的一个新的标志性产业，往小地说，未来十年电动车对传统燃油汽车的替代确定性高，再往近了说，目前电动车新车市场渗透率8.5%左右，并且加速靠近10%这个临界点。

根据中汽协数据，5月新能源汽车产量为21.7万辆，同比增加151.7%，环比持平；销量为21.7万辆，同比大增159.7%，环比增长5.4%，符合预期。1-5月累计新能源汽车产量为96.7万辆，同比增长224.0%；累计销量为95.0万辆，同比增长224.2%。

2021年4月，我国动力电池产量共计12.9GWh，同比增长173.7%，环比增长14.6%。

各大锂电厂商争相扩产，投资规模超千亿元。根据高工锂电不完全统计数据，2020年动力电池投扩项目26起，总金额超1370亿元，扩产规模超400GWh。

4月全球新能源乘用车销量39.2万辆，同增249%。全球三大新能源车市场中，国内、欧洲和美国销量增速分别达到198%、408%和348%。

预计2021年全球新能源车销量有望超过550万辆，增速75%。中游动力电池装机量有望超过230GWh，增速60%。

从目前市场扩张速度来看，宁德时代估值并不是资金认为的主要风险，市场增速基本可以覆盖估值预期，目前动力电池装机增速和产量增速来看，产能扩张具有合理性。核心逻辑在于市场预期交通电气化趋势已经成立，第二是中长期目标，即便有波动，短期也难证伪，而产能过剩目前还未进入预期范畴。可以参考4月20日短文《昨日的大涨是电动车第二波首战，小米造车是第二波旗帜》。

资料来源：WIND,东吴证券#【电新*曾朵红】电动车5月销量点评：环比回升符合预期，自主车企及特斯拉表现亮眼，太平洋证券2021全球动力电池市场跟踪：4月装机量同增205%。

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