猪周期再迎接至暗时刻

1，昨日公布数据5月猪肉价格同比下降23.8%，近两周河南、山东等地肥猪现货价格跌至15元/公斤以下。

玉米价格位居历史高位附近，相较于2020年同期上涨40%左右，养殖成本快速增加。

养殖规模快速恢复，4月底，全国能繁母猪存栏恢复到正常年份97.6%。

消费结构变化，预期猪肉价格下行并不能增加猪肉消费需求量。

自繁自养，外购仔猪全面进入亏损阶段。

资料来源：国泰君安期货产业服务研究所

2，目前国家正在制定猪肉储备收储相关工作预案，但还未展开明显的具体操作，说明政策环节仍在观察，而影响猪肉的价格的主要因素不变，同时在上述的几个观察要点之外，我们需要注意过去两年猪肉价格上行过程中，各种提升产能的投入和手段，产能是否全面释放还有待观察，而我们本来预计零售猪肉价格不会再跌回20元每斤的时候，猪肉价格回来了，并且会不会像唐人神董事长说的，生猪价格跌到4元每斤，都还处于验证的阶段。

3，对养猪类个股的猜想，粮食短进口比重过大，长期不确定性增加；猪周期不会消失，周期就是周期；中国养猪行业集中度仍有较大提升空间，但种猪问题得不到解决仍然较难快速提升集中度；猪肉价格仍有下行空间，养猪类公司盈利水平仍需较长时间反馈；生猪期货对养猪类公司有积极风险控制作用，但对多数公司风险不降反升；关注如牧原等少数龙头公司。

资料来源：WIND

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