科技股涨得让人兴奋，怎么办？看看这两点

最近不到两周广联达涨幅超20%，其他的用友，宝信，东财等等都出现大幅拉升，是否梦想着一波又来翻倍。实在话，小猎豹没有。

我曾经说过，对股价短期的涨跌，我从来不做预测，而你要预期就需要天天预测，早晚有一天你会是对的，但这种方法在投资之中是大忌。

要努力做到，在认知上要明确，要赚行业趋势和公司成长的钱，赚的不是信息差的钱，投资是要做一辈子的事情。

最近几天涨下来之后，投资者开始又对市场、行业、公司的未来看法有产生改变，都在期待大牛市的出现，认为牛市一来就可以赚钱，殊不知“熊市不布局，牛市是来亏钱的”。

在市场出现大幅上涨之后，短期小猎豹将广联达第三篇估值模式和测算，暂时不 发，主要是有了前面两篇对广联达造价业务和施工业务的分析，基本上可以确认广联达具备不错的赔率，而估值方面对于大家投资帮助度不高，另外这帮投机分子盲目追高了，小猎豹就不再添油加醋。

在市场大涨的当下，我认为有必要跟大家聊聊影响投资收益的两个因素：胜率和赔率。

胜率，也有人称为概率。在投资之中，凡事都有概率，你不能说你认为会涨，而应该说你认为多少概率会涨（60%之类），就好比生活之中，不能说我认为明天会下雨，而是说明天60%会下雨。

赔率，其实可以理解为潜力，或者以小博大，投资之中存在较大不确定性，如果看对了，收益会很高。可以简单理解，是一个1赔5的投资机会。

对于大部分公司，甚至行业而言，在某个时点，它都有着正反面逻辑，并且这两个逻辑有时候还能相互融洽在一起。

比如，当下用友网络在转云的过程之中遇到，云收入主要是靠私有云为主，订阅占比低，不是目前主流的模式，一个“悲观”投资者可以看到用友网络云收入含金量不足，对其未来不好看，一个一个“悲观”投资者可以看到用友网络在充分认知之后，有着客户资源，其云订阅收入提升是早晚的事情，穿破迷雾看清未来。

这个时候，正反两面的逻辑都在，你需要做的是“看到别人所看不到的，想到别人所想不到”，也即是如果大家担忧的事情都没有发生了，那么这个公司最佳的时间就是当下，而你能否穿越时间？穿破迷雾，看清本质？

到这里，是不是要说，有几个人能做到？谈何容易？这其实就是赔率和胜率直接的关系。高概率的事件一般赔率不高，高赔率的事件一般概率不大。

假如一笔投资有30%的概率成功，大部分人都会认为亏损的概率很高，而假如确定到了70%，大部分人会认为这笔投资很安全，确定性很高。

即使深入的研究分析，仍然很难保证一笔投资概率70%的交易能赚钱，这是因为多种随机因素都会影响市场的走势，即使是股神巴菲特也在去年3月底市场底部卖出达美航空。

如何选择，就在于你自己的投资框架和追求的目标，每个人都会有所不同。而在小猎豹研究框架下，我是尽量去多做一些高赔率，中胜率（深度研究）的投资，只有在特殊情况下，才会做一些低赔率，高胜率的投资。

我认为的三点：

1、不过分要求一笔投资的“胜率”，投资伴随着我们的整个人生，时间很长。

我们每做出一次交易决策，都在追求100%赚钱，但事实上是不可能。投资之中最重要就是拥抱不确定性，你下注之前，需要做到充分了解风险，同时找到满足“赔率”的公司。

2、用分散和长期投资获得确定性

正常来说，胜率高的投资需要集中度高，而在投资上追求赔率不等同于不追求胜率，用分散投资来弥补胜率上的缺陷，长期投资是通过行业理解（逻辑）、公司理解（逻辑）、估值理解(逻辑)来修正。

3、确定性水平看赔率

赔率一般意味着不确定性较高，但反过来，我们通过确定性水平的理解，看是否市场存在偏见。举一个例，比如一家高科技公司，市场对其未来增长非常看好，预期增长超过80%，但公司本身认为增速达不到这个水平，而业绩出来，确实不及市场预计的80%增长，这是市场YY带来的影响，导致对公司未来成长预期下修，确定性下调，其确定性水平去看赔率，或许就是买入的好时机。

当然，现实中的投资不可能有明确的胜率、赔率，对于我们普通的个人投资者来说，最重要是通过胜率和赔率的理解，去如何看待一笔交易的风险？如何权衡风险和收益？这种投资是否可持续？

寥寥几句，难免疏漏，逻辑漏洞，望大家指正。

以上内容，是小猎豹个人对股投资的粗浅看法，以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，和交流。