投资圈里流行着一个传说，那就是：喝酒吃药

现在白酒已经涨到了很高的位置，继续参与的价值大打折扣，此时不妨关注医药尤其是创新药。

为什么大家都喜欢投资医药

医药是一个牛股辈出的行业，这是因为医药行业有三个特点：弱周期性、高成长性、高进入壁垒。

弱周期性指的是医药行业受经济波动周期影响较小，这很好理解，不论经济周期如何，看病总是刚性支出。

高成长性是因为我国创新药处于快速发展阶段，一个个新药的研发成功和上市，同时身处中国这个有14亿人口的大市场，给公司带来光明的前景。

高进入壁垒指的是医药门槛本身就高于其他行业，专业性是一道门槛、研发能力是一道门槛，有时候有实力的销售队伍也是一道门槛。

中证创新药ETF和沪港深创新药ETF

机构非常喜欢配置医药，尤其是创新药。不论是牛市还是熊市，多买点医药总是没错的；当看不清经济形势和宏观的时候，配置医药也是很好的选择。所以，这两年国内也成立了六只跟踪中证创新药相关的ETF。

但有很多非常好的创新药公司，只在香港上市或者香港、美国两地上市，比如金斯瑞生物科技、药明生物、翰森制药、百济神州、康方生物等优秀公司。所以我们认为中证创新药指数并不能代表中国的创新药实力。好在中证指数公司也发布了沪港深创新药产业指数，覆盖上海、香港、深圳三地国内创新药企业。

华泰柏瑞正在发行沪港深创新药ETF：

中国创新药迎来黄金发展期

行业的发展离不开政策的支持：

2015年国内提出药审改革纲领，开始加快创新药的审批；

2017年末发布了《关于鼓励药品创新实行优先审评审批的意见》，加快具有临床价值的新药和临床急需仿制药的研发上市。

药品谈判常态化，创新药加速进入医保。2016 年，国家卫计委选取了 5 个左右涉及癌症治疗及重大疾病治疗的药品，作为谈判试点。2017-2020 年都有国家药品谈判，同时与国家医保目录衔接紧密，药品谈判成功后顺利进入国家医保。常态化的医保药品谈判可以大幅缩短创新药纳入医保目录的时间，降低患者负担，有效助力创新药放量增长。

我们对健康的追求不断提升，推动行业创新步伐，其中未满足的临床需求永远是医药行业最核心的投资逻辑。过去几年看，医院用药的前十大品种中，治疗性品种和创新药地位不断提升。但目前仍有多个专利到期的原研药在前十大用药中，随着仿制药一致性评价和集采推行，医院用药结构不断优化，将会持续向创新药倾斜。

沪港深（SHS）创新药ETF投资价值分析

沪港深（SHS）创新药指数十大权重股

过去一年沪港深（SHS）创新药指数收益29.84%，今年至今收益率15.53%

过去一年中证（CS）创新药产业指数收益23.12%，今年至今收益率9.92%

2015年，政策开始支持创新药企业发展之后，沪港深创新药指数的收益同样进入爆发期，远超其他宽基指数。

收益对比

总结

未来中国创新药仍会维持高速发展，国内14亿人口的市场，在经历老龄化后对医药提出了新的需求。而且政策持续推动之下，有利于国内创新药取代仿制药和进口药。在资本和人才助力下，医药板块创新升级方兴未艾。

对投资者来说，创新药具备更高的技术含量，此时是布局的良好时机。创新药具备更高的技术含量，当此快速发展之时，在估值上应该参考科技股的逻辑，而非消费品的逻辑。

#医药板块#

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