从今天开始，理解金融周期，别在对的时候做错投资决策

最近股市波动剧烈，有聪明的同学开始逐步布局债券。

但，现在转债券到底对不对？

在回答这个问题之前，我们需要先理解金融周期。

什么是金融周期？

简单来讲，就是随着货币和信用的变化，会产生对股票市场和债券市场形成全然不同的影响。

西方学者喜欢用笛卡尔坐标来解释因与果的变化。

下面我们就把金融周期列为4个象限，便于你掌握和记忆。

01 第一象限 紧货币宽信用

紧货币宽信用是从第四象限 --“宽货币宽信用”演变而来。

货币从宽到紧，意味着利率上行，市场上的存量资金就会从多变少。

市场的抽水效应同时也会让股市中的钱从多变少 。

原本的股票牛市就会降温。

与此同时，利率上行会引发企业债必须用更高的利率去吸引借款人。

这就让利率较低的老债变得没有吸引力。

如果你持有可交易的老债，你也会倾向于抛售它们去购买新债，于是债券市场就会进入熊市。

所以，第一象限，紧货币宽信用会形成：股票弱牛市，债券变熊市的结果。

02 第二象限 紧货币紧信用

第二象限由第一象限演变而来，这是因为货币收紧后，利率上升周期没那么快走完。

而随着股票市场逐步降温后，市场情绪也逐步回归冷静，人们开始变得保守，市场融资举债也变得不再容易。

同样是两个企业，超大型企业的利率可能原本是3%，现在上升为4%。

而中小企业原本如果为5%，现在则很可能因为银行对它们没信心，而上升得更多，比如7%。

换而言之，原本大小企业的信用利率差只有2%，现在则变成了3%，甚至更多。

这样的演变预示着企业的融资成本增加，侵蚀企业，尤其是中小企业的ROE。

季报发布后，企业净利润下滑，无疑会导致估值下杀，致使投资者对企业前景悲观，股市进入熊市。

但从货币来看，利率并未发生显著变化，反而并没有造成债券市场投资者行为偏好的变化。

因此，第二象限，紧货币紧信用下：股票强熊市，债券平衡市的格局就此形成。

03 第三象限 宽货币紧信用

天下大势，分久必合合久必分。

利率上升到一定水平后，势必会碰上顶点。

于是利率开始下行，宽货币的时代逐渐降临。

我们说，利率的变动必然会造成债券市场的变动。

因为新债的利率走跌后，高利率的老债又成了香饽饽。

大举购买老债之下，债券市场很快就从平衡市变成了牛市。

与此同时，利率一下降，市场上的钱也就慢慢多了。

那么追逐利益的资本嗅到了熊市中大量被低估股票诱人的香味。

少量资本成为先头兵，股市强熊市也就慢慢变成弱熊市甚至平衡市。

所以，第三象限，宽货币紧信用，股票弱熊市或平衡市，债券进入强牛市。

04 第四象限 宽货币宽信用

我们前面已经说了，货币利率只要保持不变，债券就依然保持震荡，维持平衡市。

但随着宽货币的延续，会有越来越多的投资者将越来越多的货币逐步涌入投资市场，涌入股市。

此时，股价开始普遍量价齐升，牛市悄悄来临。

股市的赚钱效应会吸引更多投资者的目光，于是股市也会继续上扬，甚至进入强牛市。

而随着股市走牛的同时，市场情绪也会变得乐观。

信用从紧变松也自然逐步成为结果。

这就是因影响了果，果又反过来增强因的增强回路。

当然，宽货币宽信用必然会推动股市中股票的估值大于其内在价值。

为了规避风险，紧货币宽信用的时代又会再一次新的周期里来临。

利率就仿佛是一个钟摆，摆到了最右端后受到了地心引力失速，然后又向左回落，周而复始，循环往复。

因此，宽货币宽信用的第四象限中，股市强牛市，债券平衡市即为结果。

最后的话

金融周期就像一年的春夏秋冬，影响着市场，影响着你的投资收益。

如果你能在做出投资决策前，先去探查现在的市场到底处于第几象限，无疑会帮助你作出更有效的决定。

那么，现在的市场到底处于第几象限呢？

我想邀请你在评论区里说说你的判断，并写出支持你该判断的原因。

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好了，今天就讲到这里，

每次为你凝结一个知识结晶，

每次都和你一起有策略地成为更好自己。

我是行为心理的研究者和践行者，

畅销书《行为上瘾》作者，我是何圣君，我的文章会定期更新。

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