如何判断股票被低估的3种有效方法

你在投资的时候是否会有困惑？不知道现在的股票到底是被高估还是被低估？

巴菲特的老师格雷厄姆说：股票从短期来看是投票机，长期来看是称重机。

如果整体或某个股票明明很“重”，但大家投票它很“轻”，那么显然股票就被低估了。

而低估的股票总会价值回归，价值回归之时，就是股价上涨，投资者获利之日。

所以，只要你学会判断股票是否高估或低估，你的投资胜率就能大大提高。

今天，我会向介绍3种方法。

01

方法一：鸡尾酒会理论

这是一种从大势上预估股票被高估还是被低估的方法，提出者是传奇基金经理彼得·林奇，他在任13年期间的年化收益率高达29%，比巴菲特老爷子还高出9%，不可谓不传奇。

林奇的鸡尾酒会理论分为四个阶段：

阶段1：绝对低估

具体的场景是这样的。

在一个鸡尾酒会中，大家都知道你是投资专家，同时酒会里还有一位牙医。

别人都躲着你，不愿和你说话，他们都围着牙医转。

这时你就能判断股市是绝对低估了。

对标国内，办公室里大家都知道你喜欢投资，中午午休或者下班路上同事们不喜欢听你说股票基金的事儿，这显然就是阶段1的绝对低估期。

阶段2：比较低估

在这个阶段，鸡尾酒会里的人可能会和你抱怨一下最近的股票很差，不过只是简单地聊上几句就跑开去找牙医了。

此时就说明整体市场虽然比较低估，但转折点很可能就快来了。

所以，如果现在去抄底买入，很可能就会获得比较好的效果。

同样对标办公室场景，同事们会主动找你聊几句有关股票基金的话题，但浅尝辄止，这也预示着阶段2的到来。

阶段3：相对高估

相对高估阶段的时候，酒会里的人们会虚心向投资专家请教，让专家推荐投资标的。

此时，牙医已经不吃香，而投资专家显然就成了鸡尾酒会众星拱月的焦点人物。

午休或者下班路上，同事们纷纷让你指导、点评自己买的股票基金，你也能基本判断此时已经是阶段3。

阶段4：绝对高估

绝对高估时，由于大家都有很不错的浮盈，所以鸡尾酒会里的普通人都开始给投资专家推荐股票，人人都开始指点江山。

这种现象一出现，就说明市场已经很危险，很可能没几周就要迎来至高点到达后的大跌。

办公室里，平时最保守的同事都已经买起了股票基金；人人都忍不住告诉你自己买的投资标的有多好，赚了百分之多少。

作为投资老手的你，一定知道该怎么做了吧。

1929年的时候，石油大亨洛克菲勒就遇到过类似的场景，当时马路上有专门给路人擦鞋的小孩儿，这个孩子一边给洛克菲勒擦鞋的时候，一边还向他推荐股票。

洛克菲勒一滴冷汗从背后流淌下来，赶紧把所有股票清仓，有效地避免了几个月后的股市崩盘和美国历史上最可怕的股灾。

02

方法二：PE/PB估值法

鸡尾酒会理论讲的是大盘的高估和低估，PE/PB则更适合给行业或者个股进行估值。

我们先来说PE。

PE的全称是Price Earning Ratio，也就是市盈率，它的公式是股价除以每股收益。

这看起来有点复杂，但如果我们用PE的倒数来讲，可能就更直观。

比如有些行业或个股的PE是25，那么25的倒数也就是1/25，相当于4%。

这个4%是什么意思呢？

它就相当于你花钱买了这支股票，然后该股票每年有能获得这笔钱4%收益的能力。

我们知道一般银行理财产品的收益大约就在4%左右，这也就意味着如果这支股票PE的倒数小于4%，比如如果只有2%，买它就很不划算。

2%对标的PE是多少呢？对，是50。

所以一支股票的PE是50，我们就觉得它就很可能被高估。

相反的，如果一支股票的PE只有10，那么它的倒数就是1/10，也就是10%，比银行理财产品的4%高出2.5倍，那么它很可能就是低估的。

之所以说“很可能”，是因为PE只能用来衡量一部分股票：

比如周期性的股票利润受到周期的影响很大，它的PE连续性就很差，这时PE指标往往就会失灵。

我们举个例子，一支股票股价12元，每股收益是1元，那么对应的PE就是12，12你觉得低估了，然后就买了对吧？

结果没多久，每股收益就由于景气度下降，一下子跌到1毛，股价应声大跌，跌到了8元。

这样一来对应的市盈率PE是多少？

8元除以0.1元等于80。

业绩变差，反而变得“高估”了。

明明是“低估买，高估卖”，符合正常做法，但这样一顿操作，非但没挣钱，每股反而还亏损了4块钱。

所以你看，针对具有类似特征的股票，我们就不能用PE，而要用PB来做估值。

是的，所以我们接下来说说PB。

PB的全称是Price to Book value，它的公式是股价除以每股净资产。

PB更适合用来对诸如钢铁、煤炭、有色、海运、化工、石油、银行、保险、地产等行业来进行估值。

上面这些行业由于都是重度投入，所以净资产相对更稳定。

此时拿股价去和每股净资产做比较，然后去观察它目前所处在的历史百分位，就可以相对准确地去判断这个行业或者这个股票目前的股价到底高估还是低估。

03

方法三：PEG估值法

有些股票你可能会觉得很奇怪，因为它的PE或者PB总是在很高的位置，但它就是一直在往上涨，这到底是怎么回事？

答案是：因为它是成长股，成长股要用PEG来估值。

什么是PEG？

PEG前面的PE还是市盈率，但后面的G就是Growth，代表成长、增长的意思。

总体来说，PEG是PE与这个成长型企业未来几年成长率的比值。

举个例子，一家公司的市盈率是50，显然高估了。

但这家公司未来的年盈利增长率也达到了50%左右，那么这家公司的PEG就等于50/50%*100=1。

1这个数字反映了市场对于该公司的估值已经充分反映了它的成长性。

那么下一个问题就来了？

PEG到底是越大越好，还是越小越好呢？

数据说话，我们还是以该企业为例，如果它目前的PE依旧为50，但年盈利增长率提升至60%，那么现在它的PEG就等于50/60%*100=0.83。

所以很显然，如果PEG小于了1，那么这家公司的估值其实是被低估了，股价后面就会还有比较大的可能会往上涨，直到PE接近它的盈利增长率，即60左右，PEG才会变成1。

不过，PEG如果很小，到底好不好？

仍旧拿数据说话，如果一家公司的市盈率是70，但它的年盈利增长率达到了700%，那么根据计算，很显然，它的PEG就是70/700%*100=0.1。

但是很明显，突然7倍的增长可能是市场短暂的红利所致，比如去年疫情刚开始的时候，口罩紧缺、医用手套紧缺，就创造过比这还高的增长率，但一旦后来口罩产能打开了，或者将来疫情结束了，那么这种爆发式的增长也就会停止。

所以，在使用PEG这个指标来判断一个企业是否值得去拿真金白银投资的时候，那些PEG特别低的股票，你就要格外小心。

所以，通常认为PEG在0.2~0.8之间是比较合适的。

最后的话

无论是股票还是基金的投资，价格最终都会趋向于价值。

所以，无论你用：

鸡尾酒会理论，从旁人的心理来推测；

或者用：

PE/PB，PEG估值法，从数据上来验证。

当你能清晰地洞见价值的时候，你就看透了本质。

接下来通过耐心地等待，价格，终将回归于价值。

--

好了，今天就讲到这里，

每次为你凝结一个知识结晶，

每次都和你一起有策略地成为更好自己。

我是行为心理的研究者和践行者，

上万册畅销书《行为上瘾》作者，我是何圣君，我的文章会定期更新。

请赐点赞、转发、评论、关注我，

希望通过本文的交流只是我们彼此成就的开始，

因为人生所有的修炼都只为在更高的地方遇见你。

--

人不能用实力赚到超出他认知边界的钱。

最近我在策划一本和“行为心理投资”相关的书，如果你是编辑，欢迎你联系我，我们一起联合打造出一本为中国投资者扩大投资认知边界，有策略地成为更好自己的书。