中国国家储备局周二表示，将于7月5日和6日拍卖2万吨铜、3万吨锌和5万吨铝——总计10万吨的有色金属，以抑制不断飙升的大宗商品价格。

原材料价格上涨侵蚀中国制造的基本面

原材料价格暴涨给中国生产企业带来了巨大的压力，并且严重侵蚀了企业的利润。中国商务部最近对7500家贸易公司进行的一项调查显示，由于全球担心疫情爆发后需求大幅上升导致通胀，这些公司面临着巨大的成本压力。

受到影响的不仅是生产企业，当价格沿着贸易链条传导时，下游企业会随后感到成本压力。数据显示，反映中国工业品物价的PPI指数在5月份达到了9%，创下13年新高，原因是制造商将飙升的原材料价格转嫁给批发商和零售商。

目前，成本主要还是集中在中上游，向终端传导因为消费不振等原因受阻，如果后续终端产品涨价，那么全社会通胀就会抬头，如果继续向上挤压，那么整个中国制造业的基本面就会恶化。尤其是中小企业尤甚。国务院上月承诺将采取多种措施帮助小企业应对。

中国拍卖国家储备，解制造业的燃眉之急

国家发改委发言人孟玮上周四表示。“近几个月来，一些大宗商品价格大幅上涨，涨幅明显偏离了供需基本面，超出了合理的复苏范围。”孟表示，动用国家外汇储备，以及打击金属市场的投机行为，旨在抑制原材料价格的飙升。

根据5月份的官方数据，中国此次放出的锌相当于中国月产量的5.7% 。铜的拍卖量为5月份精炼铜产量的2.3% ，铝的拍卖量为1.5% 。这只是中国第一次释放官方金属储备，后续还有更多放出，有金融机构估计，最后总共将向市场放出150万~200万吨的规模。

动用中国有色金属储备将为下游用户提供更好的价格，这些下游用户被迫从成本高昂的现货市场购买供应。金属研究公司安泰科(Antaike)的分析师在一份报告中表示: “在倾销储备之后，一些下游企业将能够在半年内解决部分铝需求，这将直接减少它们在现货市场的购买。”

Jefferies分析师Christopher LaFemina在一份报告中称:"我们预计，由于储备增加，加上基础需求放缓和季节性疲弱，短期内价格将受到限制。”

大宗商品价格还会上涨吗？

2021年以来，大宗商品价格持续上涨，但是到了6月份市场开始逐步失去动力。

6月中旬，彭博大宗商品分类指数中除能源板块外的所有板块都出现了下跌。按行业和商品分类来看，表现最差的是工业金属和铜，这两种金属的业绩创下六周以来的最低水平，本月下跌了7%。

由于中国当局加大了抑制大宗商品价格的努力，工业金属价格出现下跌。国家资产监督管理委员会指示中国国有企业控制风险，限制对外国大宗商品市场的敞口。在包括此次国储的拍卖都对大宗商品价格带来压力。因为中国是全球最大的金融进口国，中国的行为对工业金属的抑制效应还是很明显的。

但是，对于后市，市场分析人士众说纷纭。

有分析认为铜市场基本面在走弱。现货价格相对于3个月LME合约价格的价差出现了一年来最高的期货溢价，这是供应增加的迹象。

与此同时，中国进口商目前支付的LME溢价是5年多来最低的。此外，近期上涨动能的减弱迫使投机者将铜的买盘限制在一年来最低水平。在未来几年内绿色转型的需求也许会带来更高的价格，但在短期内价格已经失去了它的基础。

也有分析认为大宗商品还会很快重拾涨势。原因在于疫情开放之后需求的激增，欧洲的工业订单正在爆表，美国将继续推进大规模的基建计划。

投资银行高盛(Goldman Sachs)认为，中国“没有力量改变大宗商品的价格趋势”。高盛进一步表示，价格上涨是因为全球供需不匹配。6月22日，首席投资者Rakesh Jhunjhunwala表示，超级周期刚刚开始，将持续5-7年。他对整个金属行业非常看好。