双汇发展19年报分析

双汇发展，19年报，目前市值1323亿，肉制品行业，营业收入603亿，同比增长23.43%，净利润54.3亿，同比增长10.7亿，经营活动现金净额44.2亿，净资产收益率37.37%，总资产286亿，净资产164.8亿。公司以屠宰及肉类加工为核心，上游的饲料及养殖，下游包装商业两面发展，营收来看，肉制品251.6亿，毛利率28.46%，屠宰业391亿，毛利率9.22%，因为上下游涉及，内部冲抵较多，13.75亿营收的样子，报告期内可以看得出来生鲜库存大幅增加70.42%，主要是行情适当储备，本次完成了对母公司双汇集团吸收合并，继承母公司资产负债，具体可以详细查询，下属的一些子公司净资产收益率都较为可观，另外19年分红为10派10，占据年底净利润61.04%，18年分红高达97.4%，成熟期无重大支出最低分红80%；这里来看一个确实企业处于成熟期，规模扩大速度放缓，另外因为净资产收益率很高，估计很难有这样项目有这种程度收益，三则是股东利益决策，继续看下去，关联交易82.34亿，委托理财发生额40.6亿，未到期30.6亿，董高监报酬3440万，资产负债来看大多数都是流动负债，总负债112.8亿里流动负债112.8亿，其中短期借款32.77亿，质押22.3亿，利率2.5-3.37%，信用借款10.4亿，利率3.4-3.915%，可以看得出里借贷成本都很低，卖出回购金融资产6.27亿，主要是贴现了银行承兑汇票，这些钱大多数投入到存货里，90.27亿存货，其中原材料27.23亿，库存商品54.35亿，这里库存商品也是计提了跌价准备，资产方面货币资金34.5亿，受限3.09亿，另外交易性金融资产30.5亿，这里可以都看作速冻资产，职工薪酬每年大约37亿，应收预付本身量不算多，本年增加也可以理解，这里坏账计提较少，一个是确实有些风险，但因数量较少，预付账款前五名占据89.94%，可以理解为较熟企业风险可控，然后整体按指标来看流动比率1.44速动比率0.66，确实短期偿债有些压力，但之前货币加上交易性金融资产，给了底蕴，本身双汇负债率就较低，按照近期情况，猪肉等价格迅速下行也不可能，可以理解为偿债风险较低。双汇发展实际控制人万隆先生，股东路径较为复杂可以自己查阅。

整体来看；双汇发展整体资金充裕，短期负债可能造成一定成本，但存货盈利较多，公司净资产收益率较高，处于轻资产撬动利润的典型，市场抗风险能力也较强，另外股东收益分红也非常可观，属于优质资产公司，但是正是因为如此，成熟期想要进一步发展，空间较不确定，天花板较难突破，位面扩张较慢，最主要是的股价已达41以上，市值投资收益率下降，公司是好公司，评级可以较高，但目前价位只能给予C+评级，警惕下跌风险。