作为A股当之无愧的长牛聚集地，大消费正伴随后疫情时代的全球复苏迎来一波全面黄金期。尤其是乳制品行业，九妹获悉，2020年中国牛奶以3440万吨的产量占到全球5%，同比增长7.5%，高于全国食品工业平均增速。相关机构预测，按照这个增速，5年后至少有望达到6000万吨以上。而鉴于消费板块较高的行业集中度，国内3大乳制品龙头市占率有望进一步提升。

核心逻辑：业绩高增长 + 产品创新升级形成新的增长点

一.伊利股份

市值：2430亿

公司亮点：2021年预计业绩增速22.4%，高端品类引领业绩增长

作为中国乳制品行业的绝对龙头，成立于1993年的伊利不仅连续6年拿下亚洲乳业第一，更常年稳居全球乳业第一阵营。

业绩方面，2020年伊利以70.8亿元的净利润，再创亚洲乳业新高，连续6年创亚洲乳业第一，营收连续超百亿级增长。而进入2021年，在公司加快高端品类创新，继续积极发展健康食品领域新业务的带动下，一季度净利同比大增147.69%。其中，营业总收入、净利润、综合市场占有率、资产周转率等核心指标均远超同行业。那么，伊利到底厉害在哪里？

首先，伊利具备强大的供应链规模优势。疫情期间，伊利携手全球合作伙伴全力保障物资的充足供应，进一步夯实了公司在全球范围内产供销各环节的统筹规划、协同能力以及风险应急能力。

其次，公司持续推动海外业务稳步发展。例如通过加快泰国市场的渠道及终端基础建设，提高了业务运营效率，公司在泰国的年度销售额同比增长了68%。

因此从某种意义上讲，九妹觉得伊利很像乳制品行业的可口可乐：足够高的毛利，足够多的现金流，强大的规模和品牌优势和足够广泛的客户群体。

而随着，上游原奶上涨使得行业竞争驱缓，以及伊利国际化战略的持续推进，成为全球乳品行业领军者指日可待。

二.新乳业

市值：157亿

公司亮点：2021年预计业绩增速37.8%，内生+并购助力泛全国化战略

新乳业正是大家熟悉的新希望乳业。作为中国最具活力与创新能力的企业之一，成立于1998年的新希望短短十几年就将业务从西南拓展到全国，并构建了以“鲜战略”为核心价值的城市型乳企联合舰队。中国领先的大型综合乳制品供应商以及低温乳制品细分龙头。ROE连续6年高于行业平均。

为何新希望能在低温奶市场做大做强？大家都知道，有伊利和蒙牛这两座大山在，想要在常温奶市场弯道超车谈何容易。但我国的低温奶行业占比只有25%左右，和日本、欧美98%的市占率相比，市场潜力可谓空前巨大。

因此提前对行业趋势的精准预判，让新希望一开始就走出差异化战略，聚焦低温奶制品，目前，低温奶销售占比已超过60%。不仅如此，随着疫情影响的消除，包括低温巴氏奶在内的产品均实现快速增长。2021年一季度实现净利同比大增211.6%的骄人业绩。

而在品类趋势强化、新品创新以及渠道下沉等内部因素，以及近年全民消费升级催生“新鲜”饮食概念的外部因素下，相关机构预测未来5年，低温奶的复合增速将达7.4%，高于常温奶的1.9%。九妹觉得新希望作为低温奶龙头，有望充分受益。

三.燕塘乳业

市值：38亿

公司亮点：2021年预计业绩增速48.7%，核心单品保持高速增长态势

燕塘乳业创立于1956年，主营乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售。经过60余年经营，公司从一间牛奶加工室起步，现已发展成为华南地区规模最大的乳制品加工企业之一。

2020年，公司推出“新广州”鲜牛奶、“岭南真果乐”酸奶饮品、“鼓粒”谷物组合风味发酵乳等新品，丰富公司产品线。单品方面，“老广州”系列产品收入同比+30%，成为首个收入突破1亿元的低温单品；原味酸奶饮品销售达到3.2亿元，同比+20%；

能取得这些成绩，都有赖于公司强大的研发能力。早在2003年，燕塘乳业就立了广东省最早的乳制品科创中心，包括了产品研发中心、检测中心，完整的配套设备及专业的研发检测人员，可以保证公司持续、独立的产品研发能力。

产能方面，2020年广州旗舰工厂设计产能19.80万吨，在建产能3.05万吨，实际产量14.46万吨；鉴于目前公司产能储备充足，九妹觉得燕塘乳业中长期成长空间较大。