近年来，在消费升级的大背景下，啤酒厂商纷纷进行高端化改革 以实现进一步的发展。中国啤酒市场目前仍处于均价、盈利过低的非正常水平，如果恢复到正常均价和盈利水平，其盈利规模可近千亿，未来3-5年内整体收入或将增长50%以上。高端啤酒有望在2023年占据整体啤酒业五分之一 的市场份额，提价 转型高端产品会是行业未来盈利趋势！

今天九妹为各位带来了国内3大啤酒龙头及入选逻辑，建议收藏，未来有望迎来一波高速增长。让我们一起来看看吧

本期基于高端化+规模效应递增+毛利率改善这三个方面综合选出重庆啤酒，青岛啤酒，以及珠江啤酒，那接下来就逐一来看一下各自的优势所在

一：重庆啤酒：西部啤酒龙头

市值 815.49亿

2020年毛利率：51%

2021年全年预增幅度：2.34%，核心业务快速增长！

2021年预估ROE：65.32%

公司看点：2020年销量逆势增长，高端化 带动结构提升 效果显著。

2020年公司销量 逆势增长 达到242.4万 千升，同比增加3.30%，远高于全行业总产量增速的-7%。此外，2021Q1业绩超预期，高端产品 增速亮眼。高档产品增速 显著高于主流、经济产品，高端产品销售占比 同比增加6.96% 为34.44%。

公司将坚定推动“扬帆22”项目，以优质的品牌组合 为依托，加速推进产品结构高端化，自有品牌重庆乌苏有望维持强劲增势。在渠道营销方面，坚持“大城市”拓展计划，完善分销网络布局。长远来看，随着集团内部协同效应逐渐凸显，高端化运作能力优势的加强，公司未来盈利能力有望进一步强化。

二：青岛啤酒:国内生产历史悠久的啤酒厂商

市值 1407.56亿

2020年毛利率：40.42%

2021年全年预增幅度：24.88%，高端化布局打开新的盈利空间

2021年预估ROE：12.30%

公司看点：结构优化升级 叠加 费用精细化 控制，公司盈利能力保持良好增长。

2020年归母净利率为7.93%，疫情之下实现利润的逆势增长。在“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略下，公司逐步 加码 超高端 市场，开发 投放市场的“百年之旅、琥珀拉格”等新产品 推进创新驱动 和 产品结构 优化升级，2020年毛利率为40.42%，保持了在国内啤酒 中高端产品 市场的竞争优势，高质量发展下盈利空间持续打开。

产品端，公司加快向 听装酒和 精酿产品等 高附加值产品的转型升级，纯生加速放量，超高端产品 百年之旅、琥珀拉格 等新品加速推出、拉升了品牌的调性。

渠道端，稳步推进“春耕行动”，积极构建 消费场景 及 沉浸式体验模式，聚焦资源完善线上线下 多渠道布局，据淘数据分析，21Q1青啤全网销量同比增加30%，且国内市占率同比增加3.6% 为20%。

公司作为国产啤酒龙头，产品结构优化 助推 单位吨价 上行，产能优化 促进降本增效，内外并举 则助力公司开源节流，长期来看，公司的股权激励落地彰显长期信心，强化了公司内在的驱动力。

3、珠江啤酒：全国最大的啤酒酿造中心

市值 268.92亿

2020年毛利率：42.31%

2021年全年预增幅度：20.70%，啤酒主业 盈利持续优化

预计2021年ROE：7.34%

公司看点：公司啤酒销量 反弹显著，带动营收 大幅增长。

去年第一季度公司受疫情影响，销量下滑严重。今年疫情影响消除之后，啤酒销量基本回归2019年水平，销量大幅反弹，营业收入同比增长39.74%，净利润同比增长243.13%，超过2019年同期水平。公司作为华南 优质啤酒标的，受益 行业高端化 红利。

同时，公司不断在餐厅、夜场、电商等 业务渠道上 改革创新，推陈出新，并进行现代化 营销网络 建设升级，逐步提升国内渠道 销量占比。公司此前募资 实施啤酒产能扩大 及 搬迁项目、南沙珠啤二期 年产100万kl啤酒项目等，都将逐步提升 产能布局，利于公司未来发展。

更关键的是，珠江啤酒 积极推动 品牌建设，投资 珠江·琶醍 啤酒文化创意园区 的改造升级项目，打造出热门优质IP品牌，通过附加 文化品牌 机制，吸引消费者，打造出沉浸式的消费体验。

综上所述，国内啤酒市场目前呈现 区域 割据状态，最优解为 占据基地市场 引领 结构升级，行业已进入升级加速期。预计二季度在体育大年的催化下，有望延续稳增。关注九妹，让我们一起静待！