顶点财经徐阳：这一次，煽动翅膀的蝴蝶是阿根廷

引言：阿根廷比索暴跌引发“蝴蝶效应”；阿根廷获IMF力挺，比索反弹；评级机构不认可，标普警告阿根廷；阿根廷的经济基本面异常糟糕。

什么是“蝴蝶效应”？

美国气象学家爱德华·罗伦兹1963年在一篇提交纽约科学院的论文中分析了这个效应。一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可以在两周以后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。其原因就是蝴蝶扇动翅膀的运动，导致其身边的空气系统发生变化，并产生微弱的气流，而微弱的气流的产生又会引起四周空气或其他系统产生相应的变化，由此引起一个连锁反应，最终导致其他系统的极大变化。他称之为混沌学。当然，“蝴蝶效应”主要还是关于混沌学的一个比喻。不起眼的一个小动作却能引起一连串的巨大反应。

阿根廷比索暴跌引发“蝴蝶效应”

北京时间8月30日晚间，新兴市场货币汇率遭遇了一场惨烈的“血雨腥风”。阿根廷要求国际货币基金组织（IMF）加快释放500亿美元贷款计划，动摇了投资者的信心。隔夜阿根廷比索兑美元汇率大幅低开，幅度接近5%，创出历史最低。随后阿根廷央行紧急宣布加息，幅度高达1500基点，至惊人的60%。但此举使得比索遭遇疯狂抛售，盘中跌超22%，跌破41，不断刷新历史最低位。接着，阿根廷央行再次大举抛售外储，数额达到3.3亿美元。这是该行上周第三次抛售美元。截至收盘，阿根廷比索兑美元收跌13.12%，报39.25比索，创收盘历史新低。

阿根廷比索抛售拖累了整个新兴市场，来自国际贸易领域的负面消息更是火上浇油。整个新兴市场血流成河。彭博社追踪的24种新兴市场货币中有20种下跌，摩根大通EM货币指数跌1%，至纪录新低。其中，土耳其里拉兑美元汇率重挫，盘中跌幅接近5%，报6.7840，创两周以来最低；南非兰特兑美元盘中跌超3%，收盘跌2.28%，报14.6850，创两周最低，波动性升至2016年12月以来最高；巴西雷亚尔兑美元盘中跌2.2%，报4.1960，接近两年最低，收盘跌近1%；离岸人民币兑美元汇率盘中跌约500点，创出近一周低点；印尼盾兑美元跌至三年新低；印度卢比兑美元刷新历史最低。

阿根廷获IMF力挺，比索反弹

8月31日，阿根廷的货币危机有所缓和，在IMF宣布“全力支持”陷入困境的阿根廷政府之后。在布宜诺斯艾利斯交易结束时，比索上涨2%，至36.85。不过，阿根廷比索上周仍然累计下跌超16%。据彭博社的报道，目前来看IMF将满足阿根廷的要求。各方将于周二举行高规格会谈，旨在将更新版的借贷计划尽快交给IMF董事会。除了IMF的救助，为了缓解赤字，阿根廷总统Mauricio Macri也开始考虑反转他的旗舰农业政策——取消农作物出口税。

事实上，今年6月，阿根廷与IMF达成新贷款协议，是IMF有史以来向任何国家提供的最大一笔贷款——500亿美元。当月阿根廷获得了其中首批150亿美元，第二批30亿美元料将9月发放，但尽管IMF的贷款规模庞大，它也只能覆盖阿根廷14个月的经常账户赤字。

评级机构不认可，标普警告阿根廷

9月1日，标普宣布，下调阿根廷评级B+的前景展望至负面观察名单，与土耳其、希腊和斐济持平。标普警告称，由于担心阿根廷比索暴跌或危及政府的经济计划，引发资本外流，因此很可能还将进一步下调阿根廷评级至垃圾级。此外，标普也在声明中提到，如果阿根廷政府能成功阻止货币贬值，并有望在2019年令本国经济复苏，则将长期维持阿根廷评级为B+。

阿根廷的经济基本面异常糟糕

最新数据显示，6月阿根廷经济同比收缩6.7%，创九年最差表现。事实上，阿根廷的债务情况堪忧。2017年，阿根廷政府赤字占GDP的6.46%，阿根廷公债约占GDP的52.6%，但该国经常账户余额占GDP的比重为-5.1%。并且自马克里上台后，阿根廷新增了超过500亿的美元外债。据英国《金融时报》推测，今明两年阿根廷共需偿付到期的500亿比索与美元计价债券，今明两年的融资需求高达820亿美元。与此同时，25.4%的通货膨胀率也困扰着阿根廷，比索兑美元今年的暴跌，更是加剧了人们对该国经济疲软的担忧。