油价将到达80美元/桶！未来高成本、无上下游配套装置会退出市场

随着新冠肺炎疫苗普及以及全球疫情状况好转，欧美多国放松管制，燃料油需求提升。虽然国际原油价格因美联储加息预期有所回调，但是随着全球新冠肺炎疫苗接种率的上升，原油需求端表现持续向好。

22日，布伦特原油价格一飞冲天，超过每桶75美元，为2018年秋季以来的最高水平。布伦特原油价格今年迄今已上涨约55%。

而近期高盛全球大宗商品研究主管杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）认为，供应受限和全球经济的急速反弹，为油价大幅上涨奠定了基础。 他认为，布伦特原油第三季度平均价格将达到 80 美元/桶。

“在短期内，我们确信最值得买入的是原油，预期布兰特（原油）三季度平均价会升至80美元/桶，并有机会升至80美元以上。”Currie在给客户邮件中写到。他还补充称，在欧洲和印度出现的积极信号影响下，全球原油日需求可能在最近几天从几周前的9500万桶/天，增涨到9700万桶/天。

油价距离“8时代”的到来，再次剩一步之遥。那么油价即将涨至80美元/桶，聚酯原料是否能再次龙抬头？

2021年以来，PTA整体呈现成本支撑的逻辑，价格随着原油价格上涨而逐步上行，但5月份以来，原油价格快速上涨，PTA价格却呈现震荡态势，甚至在6月份出现了持续的价格下跌，价格走势与原油出现分化。

直接原因是PX的价格走势与原油价格出现分化；二季度以来，随着海外生产逐步恢复，PX的供应相对充足，5月份PX的市场价格整体呈现震荡下跌的态势。由于PX价格下行，PTA的价格虽未上涨，PTA装置的盈利能力却提升明显，6月份以来，PTA单吨盈利能力一度超过600元/吨，为2021年以来最佳盈利水平。另一方面，终端市场需求不佳，也是拖累PTA价格上涨的重要因素。后期下游部分聚酯装置存在检修预期，聚酯利润持续压缩，库存压力偏高，聚酯环节近期整体走弱。终端织造环节目前进入淡季，订单整体偏弱，而长期来看海外订单恢复仍然偏慢。整体来看，PTA从6月开始预计将出现库存拐点，社会库存从前期大幅去库转变为小幅累库，供需短期呈现宽松，可流通现货量整体走高。

而另一方面，原油价格上涨的内在动力是供需基本面改善叠加全球通胀，导致成品油的高需求和低库存，推动炼厂开工率的稳步提升，美国的炼厂开工率已创下疫情以来的最高水平，欧洲地区的炼化装置也高位运行。炼化装置在产出汽油、航空煤油等燃料油的同时，同时会产出相应的化工原料。随着炼厂开工率的提升，化工原料的供应状况也逐步改善。但由于化工产业的下游需求是逐步提升的，化工原料需求增速不及成品油增速，导致化工原料的价格增速低于原油价格增速，甚至部分化工品种由于供大于求，价格出现下跌。从而使化工原料与原油的价格走势出现分化。

综合来看，供求关系决定产品价格走势，当PTA以成本支撑为主要逻辑，且PX价格可以有效传导时，PTA与原油价格走势相对一致。当市场环境发生变化，PTA与原油的价格走势则会可能出现分化。短期来看，原油价格波动受成品油需求影响较大，原油向PTA的价格传导不畅，PTA与原油的价格走势仍将维持分化态势。

受到成本端原油价格大幅上涨的提振，短期PTA或将迎来新的上涨趋势。但是市场人士表示，就聚酯产业链基本面情况来看并没有明显改善，在产能投产的大背景下，后期PTA等聚酯原料的价格走势仍面临较大压力，事实上，在产能扩张周期中，PTA供需面压力较大，同时成本端油价的上涨会加速挤压生产利润。预计未来PTA将延续低生产效益，以此倒逼更多高成本、无上下游产业链配套的装置退出市场。

（来源：网络）

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