狗粮不好卖？“宠物第一股”4个月缩水50亿，葛卫东也跑了

文 | 金卫

10月25日，中宠股份低开低走，盘中一度跌停，直到午后才有拉升，截止收盘，中宠股份报收于28.8元，总市值为84.8亿。

作为“宠物概念第一股”的中宠股份，去年以来，受到市场的热捧，一年时间翻了四倍，资本大佬葛卫东也慕名而来。不过，今年中宠股份在6月23日股价突破45元之后，一路跌跌不休，由133亿的总市值跌至现在的84.7亿，4个月缩水48亿。

中宠股份为何会经历如此剧烈下调，难道狗粮不好卖了?

资料显示：中宠股份主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售。主要产品包括：宠物干粮、宠物湿粮、宠物零食，宠物食品占据公司的绝大部分收入。

近两年，中宠股份营收净利润分别保持两位数的增长，2020年营收22.3亿，同比增长30%，净利润1.35亿，同比增长70.1%。不过，到今年下半年业绩突然失速。

10月25日，中宠股份发布2021年三季度报告，财报显示，中宠股份2021年前三季度实现营收20.12亿元，同比增长24.20%；归母净利润9171.03万元，同比下降4.71%。其中，中宠股份2021年第三季度实现营收7.55亿元，同比增长19.48%；归母净利润3102.18万元，同比下降38.11%。

中宠股份表示，2021年第三季度继续深耕国内市场，聚焦品牌建设，加大对干粮的投入和市场开拓，取得了良好的成效，销售业绩稳步提升。

业绩发布之后，开源证券给予中宠股份买入评级，最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家，机构目标均价为39.9。

尽管如此，中宠股份的股价还是一路下跌，跌破40元之后，现又跌破30元。

其实对比来看，中宠股份2021年以来的营收增速持续下滑，其中2021年第一季度的营收增速为50.19%，而2021年上半年的增速则降至27.21%，第三季度的增长率更是减少至19.48%。

更为明显的是，中宠股份的净利润增速则由2021年第一季度的155.46%，逐步下降至2021年上半年的31.60%，2021年第三季度则扭转直下，转为同比下降接近四成。

营收和净利润增速双双下滑，这不禁让人疑惑：猫粮卖不动了?

值得一提的是，中宠股份今年以来陆续扩充产能。

9月1日宣布，收购杭州领先宠物食品有限公司50%股权。交易完成后，中宠股份将持有杭州领先90%股权，杭州领先成为其控股子公司。杭州领先成立于2018年，主要负责宠物食品“Toptrees 领先”品牌的运营。“Toptrees 领先”的产品线以宠物主粮为主，并涵盖宠物湿粮以及零食等多个品类。

此前5月，中宠股份新湿粮工厂投产仪式在烟台举行。中宠股份新湿粮工厂于2019年开工建设，于2020年底竣工，总投资3亿元，占地76亩，总建筑面积5万平方米，设计年产能5万吨，产品包装类别涵盖马口铁罐、铝罐、鲜封包、鲜肉羹、铝餐盒、猫条等所有宠物湿粮品类产品，是目前亚洲最大的高端宠物湿粮生产基地。

一方面产能不断扩张，另一方面，营收与净利润下滑，不得不引发市场担忧。

值得一提的是，2020年11月至2021年5月，中宠股份曾被股东烟台和正投资中心（有限合伙）（下称“和正投资”）以集中竞价交易方式减持该公司144.15万股，减持比例为0.74%。本次减持股份均价为60.26元/股，减持套现8686.48万元。

减持完成后，和正投资持有中宠股份17.1%的股份，截至2021年第三季度末，中宠股份的单一大股东为烟台中幸生物科技有限公司（下称“中幸生物”），持股26.4%；第二大股东为和正投资，持股18.7%。

今年上半年，前十大流通股东榜显示，葛卫东在成为公司第八大股东后，其姐姐葛贵兰在第二季度新进公司第五大股东。不过，到今年三季度，葛卫东已退出前十大流通股东，葛贵兰的持股数量未变。

三季度末，中宠股份第十大股东持股249万，而葛卫东二季度末持股261万，说明葛卫东退出前十大流通股东，出现了减持。葛卫东退出前十大流通股东，被一些股民称为“跑了”。

从股价走势上看，今年二季度末正是中宠股份的最高位，其后股价一路下跌，葛卫东在三季度跑了，葛卫东在中宠股份上并没有赚到多少钱。

在尺度APP的中宠股份股东群，有投资者称，受疫情影响，有些人收入可能下降，节衣缩食，自然对宠物的投入开支就少了，这两年中宠股份一直在逆势扩张扩产，真担心猫粮狗粮过剩了，中宠股份不再是资本市场的宠儿了。

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