距离贾跃亭离开中国，已经过去了四年。

最初，媒体上铺天盖地“别让贾跃亭跑了”的信息，经过四年磨砺，关注度已越来越低。

上次贾跃亭成为媒体焦点还是2018年，传出恒大要和法拉第联手造车的新闻，结果双方因为管理权、产权、股权等问题一拍两散。

2020年，没人管的乐视网在苦撑三年后黯然退市，法拉第成了贾跃亭唯一的救命稻草。

日前，贾跃亭的法拉第传出即将在美股上市的消息。有人质疑：一辆量产车没有的法拉第凭什么在美国上市？

为了能顺利上市，贾跃亭没有采取传统的IPO模式，而是“曲线救国”，通过SPAC的方式上市。法拉第CEO毕福康声称：“至少募集10亿美元。”

在中国被终身禁止入市的贾跃亭究竟用了什么魔法，竟能在美国实现上市？如果顺利，法拉第募集的10亿资金够还债吗？

贾跃亭踩准了超级风口

东风吹，战鼓擂，新能源汽车从未像2020年这么风光过。

美国失控的疫情，让大笔资金从航空、旅游、餐饮、地产等行业中流出，涌入新能源汽车板块。

蔚来汽车一年内上涨了21倍，市值秒杀奔驰；小鹏汽车一个月涨了4倍；

理想汽车4个月涨了4倍；最猛的特斯拉直接把马斯克捧上了神坛，成了世界首富。

市场疯狂到什么程度？只要能和新能源扯上关系的恒大汽车、宁德时代、比亚迪、福耀玻璃，股价至少翻一番。

看得雷军心动不已，小米决定亲自下场造车，消息一出，连PPT都没有的情况下，小米连续拉了几个涨停板。

远在美国的贾跃亭终于看到了一丝曙光。不得不说，贾会计虽然爱做假账，但看行业的眼光还是不错的。

他提出了一套“生态化反”的理论，因为乐视败了被人看做笑话，如果成了，他就是第二个乔布斯。

在“生态化反”理论中，汽车是一个重要闭环。按照贾跃亭的构想，除了手机、电视、小家电外，汽车是智能终端的最高级消费品。

新能源汽车之“新”不但在能源新，更在智能化，不是所有汽车换个电机都能叫新能源汽车（参考五菱宏光Mini）。

所以贾跃亭2014年在乐视资金充沛的情况下，就进军新能源汽车，创立了法拉第品牌，比小鹏、理想早多了。

“后辈们”都在美国上市，圈得了大笔资金，法拉第怎能不心动？

法拉第的起点很高，总部设在美国洛杉矶，员工规模超过1000人，管理团队均来自全球顶级车企。

CEO毕福康是“宝马i8之父”，供应链副总裁Pablo Ucar原来是造火箭的，负责Space X的采购工作，产品经理Nick Sampson在特斯拉、捷豹都担任过高管……

如此“天团”阵容，比国内有些造辆“老头乐”就敢开发布会的车企强多了。

即使2017年，乐视爆出资金链断裂后，法拉第集体放假了一段时间，但在恒大救场后，又活了过来，2018年还完成了整车组装。

美国多家汽车测评自媒体在试驾FF91后给出了“比特斯拉更具驾驶体验”的评价。欠了200多亿的贾会计意外踩准了新能源汽车的超级风口，准备展开绝地反击。

美版“借壳上市”

6月25日，法拉第未来发布公告称，美国证监会同意了法拉第与SPAC的合并计划，公司已向证交所提交招股书。

如不出意外，7月21日，法拉第将正式登陆纳斯达克，公司估值34亿美元，并获得10亿美元的融资。

作为一名被中国证监会终身禁止入市的“老赖”，贾跃亭怎么能在美国做到光明正大的上市？

除了上述新能源汽车的超级风口外，我们还要弄懂一个概念：SPAC。

SPAC全称为“特殊目的收购公司”，用纽约证交所中国首席代表杨旭的话说就是“一种借壳上市的方式”。

但美国的借壳上市与中国不同。

中国通常是一家效益好的公司，借一家效益差但有上市指标的公司上市，效益差的公司得到了资金，效益好的公司也完成了上市，理论上做到了“双赢”。

美国SPAC借壳则不然，其实SPAC本质上是融资的一种手段。

投资机构在市场上发起一家SPAC公司，开始公开募资，募集到资金后，再去找项目投——先有钱再有项目。如果被投的项目也有意愿合并，双方达成协议，SPAC被项目母公司收购，重新整合上市。

纽交所中国首席代表：杨旭

SPAC的好处是降低了IPO的成本，IPO需要找一家投行做股票的承销商，如果没有投行愿意，公司就无法上市。

像贾跃亭这种“风云人物”早已上了美国各大投行的黑名单，谁敢给他担保IPO？

SPAC的坏处是融资金额太少，一般只有2000-3000万美元，毕竟连项目都没有，完全是瞎子摸象，投资者都是抱着搏一搏的心态入场的，当然不可能放太多钱进去。

但一场疫情改变了华尔街生态，去年疫情最严重的时候，华尔街各大投行的IPO陷入停滞状态。

为了吃饭，华尔街上的成本低、见效快的SPAC公司突然多了起来，闲置资金大笔流入，融资金额从2000-3000万美元直冲10亿，上亿规模的SPAC比比皆是。

钱有了，SPAC公司要在24个月内找到投资项目，不然就要退钱给投资人，市面上一下子变成了“钱多项目少”的局面，贾跃亭的法拉第赶上了这波红利，得以顺利上市。

法拉第上市的钱够还债吗？

据贾跃亭的代理律师介绍，贾跃亭在国内共计背负了32亿美元的债务。

贾跃亭本人有14.17亿美元的资产，照理说，法院应该强制执行贾跃亭的14.17亿美元，至少能给国内债权人还上一半的钱。

但贾会计就是贾会计，人家早就想到了有这一天，提前把14.17亿美元中的99%变成了金融产品，也就是股票、期货、保险、基金之类的金融资产，身上一分现金没有，银行卡强制转账都划不出钱来。

难怪贾跃亭2016年在投资者沟通会上说：“别人都说创业老板可以吃香的喝辣的，但我实际是全世界最穷的CEO，最穷！没有之一！我把我所有的钱都投到了乐视生态体系中，我一家八口人，现在住的房子不到200平米。”

从现金角度来说，或许贾跃亭真是最穷CEO，但从股权、金融等角度来说，破产后他仍有14.17亿美元的资产！

这次法拉第上市，估值超过34亿美元。2017年，贾跃亭卸任法拉第CEO，把自己所有的法拉第股份变成了“债权人信托资金”，用来偿还债务。

法拉第招股书显示，这笔债券占据了法拉第17.2%的股份，也就是说，上市后，至少价值5.8亿美元。

如果法拉第拿到上市融资，能在一年内实现量产，股价肯定会上涨。

以理想汽车为参照物，理想是中国在美上市新能源汽车中市值最低的，有280亿美元，那么“债权人基金”卖掉17.2%的股份，能换到48亿美元，完全可以偿还32亿美元的债务，还能有16亿美元的分红！

当然这一切都是建立在法拉第量产且有销售的情况下。

法拉第的量产工厂汉富德已经建成，万事俱备，只欠资金，上市10亿美元到位后，一年内实现量产并非难事。

换而言之，顺利的话，2023年我们就能看到贾跃亭回国了。

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作者：江左佑安