SpaceX股价暴跌，马斯克露馅了？中国算力美国永远追不上了

SpaceX股价暴跌，马斯克露馅了？

这事远比看起来要复杂得多，中美算力激烈比拼，才是底层逻辑，怎么理解呢？

6月12日，SpaceX在纳斯达克上市，当天就冲到2万亿美元市值，创造了奇迹。

6月16日，SpaceX股价盘中触及225.64美元的历史高点，市值冲到2.66万亿美元，全球排名第五。马斯克身家突破1.1万亿美元，成为人类历史上第一个万亿富豪。

但是，很多人都没想到，SpaceX的第一次暴跌会来得这么快，跌得这么狠。

6月22日，SpaceX单日股价暴跌超过16%，收盘报154.6美元/股，市值单日蒸发约4000亿美元，创下全球企业史上第二大单日市值缩水纪录，同时跌破了6月12日上市首日的收盘价。

另外，这已经是SpaceX连续第三个交易日下跌了，累计跌幅高达23%，总市值回落至2.03万亿美元，只比135美元的IPO发行价高出14.5%。

这堪称一夜跌回解放前，很多人血本无归。

一家被捧上神坛的公司，为什么崩得这么快？更重要的问题是，它真的崩了吗？还是前些天涨得太猛，正常回调呢？

值得注意的是，SpaceX跌得最狠的6月22日，整个科技大盘都跌了，几乎所有科技巨头都未能幸免，美国科技七巨头指数跌2.33%。

谷歌跌超5%，亚马逊跌超4%，微软跌超3%，Meta跌超2%，英伟达跌0.97%，苹果跌0.34%。

奇怪的是，只有特斯拉涨超1%，这就很微妙了。难道市场认为，SpaceX要出问题，马斯克只能靠特斯拉续命？

科技巨头集体下跌，SpaceX跌得最狠，这已经说不清楚，到底是SpaceX拖累了大盘，还是大盘连累SpaceX了。

或许两个方面的因素兼而有之，有人总结了四个原因。

第一，大额发债引发市场担忧。

刚刚上市融资750亿美元，没过几天，SpaceX又官宣发行投资级债券，募资至少200亿美元，用于偿还过桥贷款、支撑AI业务扩张。这种搞法，公司亏得多厉害？现金流得有多紧张啊？

第二，前期估值泡沫冲得太高，引发快速回调。

SpaceX上市之后，质疑声音扑面而来，其中有两个质疑非常有杀伤力。

一是持续大额亏损，高估值与公司基本面存在巨大反差，而且短期内很难看到改善的希望。

二是SpaceX的梦想很伟大，落地很困难。

有人指出，SpaceX的宇宙故事，核心是太空算力和太空电力，但关键材料镓和多晶硅的主要产能都在中国手里，马斯克怎么打破中美壁垒呢？

第三，流动性与交易层面放大波动。

SpaceX只有大约4%的股份可自由交易，极低的流通盘在市场情绪反转时大幅放大了跌幅；同时6月17日看跌期权正式上线，空头有了明确的做空渠道，进一步加速了股价下行。

第四，宏观与板块联动拖累。

美联储9月加息概率大幅上升，高利率环境对高估值成长股形成系统性压制，资金急于获利了结。

说实话，这四个原因看起来都很有道理，但都太偏市场微观层面，忽略了大环境，美国资本市场高度敏感，一有风吹草动就波动过大。

什么意思呢？我们来举两个例子。

第一，美国资本泡沫+AI泡沫，双重风险叠加，很多人都有些怕了，存着“赚一把就走，千万别被套牢了”的心思，稍有风吹草动，就容易发生踩踏事件。

第二，美国AI的底层逻辑出了问题，而且面临巨大的竞争风险。

底层逻辑出了什么问题呢？简单来讲，就是巨额投资砸下去，却缺乏最核心的动力：生产力。

说白了，美国AI巨头在算力和电力上的投资大到惊人，实际产生的生产力却低得惊人，生产出来的AI应用根本就卖不上价钱！

SpaceX的太空故事，在很大程度上就是冲着解决这个根本问题去的。

在马斯克的概念里，太空算力和太空电力才是AI成本与生产力背离问题的解决之道，因为太空算力和电力都可以是无限的！

但是，很不幸，美国AI有一个强大的竞争对手：中国。

从今年3月开始，咱们把算力网正式提上日程，这意味着，我们将把算力网当成基础设施来建设。

我们跟美国将形成两个完全不同的算力建设模式，美国是纯商业的，我们把它当成基础设施。

从5G和电动汽车充电设施来看，中美这两种模式差距巨大，结果也会天差地别。

这个逻辑，越来越多的美国人会知道，也会明白。市场在最初的冲动之后，就会逐渐回归理性。

这才是SpaceX的底层真相！