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又一家千亿级民营巨头轰然崩塌。

上海均和集团资金链全面断裂，180 亿银行金融债务悬空，核心资产打七折拍卖无人报名。

全国多处产业园烂尾查封，五千多名员工遭欠薪离职。

实控人何旗早在两年前便远走海外，至今无影无踪。

靠空转贸易堆起的商业帝国为何一戳就破？

百亿债务无人接盘的残局，又藏着多少民企扩张的共性陷阱？

千亿巨头崩塌

2025 年 7 月起，均和集团暴雷的消息逐步发酵。

到 2026 年，这家曾年营收突破两千五百亿、连续多年跻身中国民营企业 500 强的上海巨头，已经彻底陷入瘫痪。

债务端，整个集团总债务规模达到 246 亿元。

其中银行、信托等金融机构的债务约 180 亿元，涉及十余家大中型银行。

各地城投公司作为合作方，也产生大额坏账损失。

覆盖十七个省份六十余家城投平台。

资产端，所有核心资产相继进入司法处置阶段，却接连遭遇流拍。

2026 年 7 月，均和控股持有的九江银行 3004 万股股权上架拍卖。

评估价 3.7 亿元，起拍价直接打到 2.59 亿元。

相当于七折甩卖，最终全程无人报名，惨淡流拍。

这部分股权只是均和金融资产的一小部分。

更多的产业园、地产项目更是无人问津，没有资本愿意接盘。

实体业务全线停摆。

全国七个在建的均和云谷产业园被查封，上海崇明长兴岛的海洋智造港园区 2024 年才建成。

十二栋厂房办公楼里仅一栋有企业入驻，其余全部空置，园区空旷得能听见风声。

青岛、福州等地的产业园要么停工烂尾。

要么入驻企业无法正常办理网签。

大批中小企业主交了租金却无法进场经营。

五千多名员工成为直接受害者，2025 年 6 月公司批量下发解除劳动合同通知。

四五月份工资全部拖欠，社保公积金断缴，员工维权无果。

福州等地的住宅项目延迟交房，业主面临烂尾风险。

曾经风光无限的千亿民企，只剩一地鸡毛。

这场看似突然的全面崩盘，并非偶然事件。

支撑均和快速扩张的核心商业模式，从诞生之初就带着致命的先天缺陷。

空转贸易迷局

均和集团 2003 年从钢铁贸易起家。

创始人何旗带着福建钢贸的资源闯荡上海。

短短十几年就把一家小贸易公司做成千亿级集团。

靠的不是实体生意的深耕，而是一套 “空转贸易” 的财务魔术。

这套模式的核心逻辑，是通过关联公司或者合作企业互相签订虚假购销合同。

虚构钢铁、煤炭、化工品等大宗商品交易。

整个过程没有实际的货物交割，没有货物流转。

只有资金和发票在多家公司之间来回流转，也就是业内俗称的 “走单不走货”。

每转一次就增加一笔营收，循环往复之下。

公司营收规模像滚雪球一样越滚越大，轻松堆出千亿级的流水。

虚增的贸易流水不是摆设，而是撬动资金的工具。

均和拿着漂亮的营收数据和贸易合同。

向银行申请供应链金融贷款、开具信用证。

甚至重复质押仓单，套取大量信贷资金。

拿到钱之后，再投入到产业园开发、地产项目中。

用 “贸易搭台、地产唱戏” 的玩法继续放大杠杆。

这套模式能跑通，离不开地方城投公司的配合。

很多地方城投有美化营收报表的需求，便和均和合作开展虚假贸易，互相做大营收规模。

均和则借着城投的政府背景，更容易拿到银行贷款和园区项目，双方形成利益闭环。

泡沫总有被戳破的一天。

2023 年国资委出台 “贸易十不准”，严打空转、走单等虚假贸易。

2024 年六部委联合点名整治虚假贸易。

2025 年上交所落地 “3 号指引”，要求贸易收入必须满足货物流、资金流、发票流 “三流合一”。

且真实贸易收入占比不低于 30%。

监管红线一步步收紧，均和的空转模式彻底玩不转了。

银行抽贷、城投终止合作，资金链瞬间断裂。

就在监管风暴到来之前，作为集团掌舵人的何旗。

早已预判到风险，提前安排好了退路，留下整个公司在风雨中自生自灭。

提前两年抽身

何旗 1982 年出生于福建长乐，17 岁就接手家族的钢贸生意。

是闽商里年轻一代的代表人物，巅峰时期个人身家达 80 亿元，被称为长乐首富。

他的商业嗅觉十分敏锐，在模式还没暴雷之前，就开始着手布局海外。

2022 年下半年，何旗分批安排母亲、妻子和孩子前往日本东京定居，自己留在国内维持公司运营。

2023 年 2 月，他以海外供应链考察的名义出境，经新加坡中转前往日本，和家人汇合之后，再也没有返回国内。

从 2023 年上半年开始，何旗就再也没有出现在公司办公室。

内部会议全部改成线上，而且只开语音、不开视频。

高管只能听见他的声音，见不到本人。

公司重大决策依旧由他远程遥控，但人始终身处境外。

随着监管收紧，公司经营状况急转直下，何旗的远程指挥也渐渐失效。

2025 年资金链彻底断裂后，他更是彻底失联，公司高管联系不上，债权人找不到人。

所有的债务、纠纷、烂摊子全部留在国内，无人出面处理。

有内部人士透露，何旗出境前已经转移了大量个人资产。

他在日本东京购置了高档房产，手握巨额资金，足以支撑全家在海外的奢华生活。

而国内的员工、供应商、购房者、金融机构，只能独自承担这场崩盘的代价。

均和集团的崩塌，不是一家企业的个案。

而是过去十几年民企粗放扩张、脱实向虚的一个缩影。

留下的警示值得整个市场深思。

暴雷背后的警示

从事件本身来看，均和的结局是投机模式的必然结果。

靠空转贸易制造虚假繁荣，靠杠杆撬动地产扩张。

从头到尾都没有扎实的实业根基，本质是一场资本游戏。

游戏玩不下去的时候，创始人抽身跑路。

把所有成本转嫁给社会，这种行为本身就突破了商业伦理的底线。

更深层看，这种模式能盛行多年，也有其生存的土壤。

过去地方追求经济增速，城投公司有做大规模的诉求。

银行迷信大企业和政府背书，多重因素叠加，给了空转贸易很大的操作空间。

很多企业沉迷于这种赚快钱的玩法，不愿意踏踏实实做实业。

久而久之整个行业都脱实向虚，监管收紧是必然趋势。

从打击虚假贸易到规范供应链金融，监管的方向很明确。

挤掉经济里的水分，让资金真正流向实体经济。

那些靠财技堆出来的千亿巨头，看起来体量庞大。

实则空心不堪，一遇监管收紧就立刻原形毕露。

对所有民营企业来说，这都是一记深刻的警钟。

企业做大从来不是靠账面流水，而是靠核心竞争力。

靠空转吹起来的规模泡沫，迟早都会破裂。

靠杠杆堆起来的商业帝国，迟早都会崩塌。

踏踏实实做实业，合规经营控风险，才是企业长久发展的根本。

均和的故事落幕了，但类似的警示还在继续。

市场不会永远给投机者买单，只有真正创造价值的企业，才能走得长远。

参考链接：

中国证券报——【商圈】均和集团何旗：住在陆家嘴大厦顶层会所的神秘富豪

蓝鲸新闻——七折甩卖也无人问津，九江银行年内多笔股权接连流拍

百度百科——何旗