暗战已打响？中方砸10万亿救市，马斯克转移工厂，伯恩斯话应验？

街头巷尾的老百姓最近聊起股市，话题里多了点别样的味道。有人说华尔街那帮大佬最近动作不小，有人说大洋彼岸的几个科技大佬正忙着搬家，还有人说中南海最近的政策包出手又狠又准。把这些零碎的事情串起来一看，背后竟然藏着一盘很大的棋。

资本在跨太平洋的两岸流动，芯片订单在不同的工厂之间被来回腾挪，外交官的讲话里夹杂着难以掩饰的焦虑感，而中国这边却在悄悄地把宏观调控的阀门拧到最大。一边是疯狂往外推，一边是稳稳地把自己的盘子坐实，这场看不见硝烟的较量已经摆上了台面。

笔者梳理近期各路官媒报道的脉络后发现，这场牵动全球资本、芯片产业链和供应链神经的暗战，远比表面上看起来要复杂得多，而那位美国驻华大使此前抛出的＂不能让中国赢＂的论调，似乎正在被一连串具体的动作所印证。

把视线先拉到华尔街那个最爱搞动静的＂木头姐＂凯西·伍德身上。这位被市场称为＂女版巴菲特＂的方舟基金创始人，最近一段时间在持仓上的腾挪堪称教科书级别。事实上，她对芯片股的减持早在春天就已经开始。

在AMD交出超出市场预期的财报、股价连续上涨之际，凯西·伍德却选择在高位进行套现，方舟投资旗下多只基金合计卖出约4.6万股AMD股票，价值约1560万美元，这已是她自今年4月以来对AMD的多次减持之一，累计套现超过1亿美元，今年以来还陆续卖出了英伟达、台积电等芯片巨头。这笔钱腾出来之后去了哪里？

答案在六月中旬揭晓。就在SpaceX上市首个交易日，凯茜·伍德旗下方舟投资披露最新持仓，旗下4只主动管理ETF合计持有约329万股SpaceX，总持仓市值约4.43亿美元。方舟基金旗下四只主动管理ETF在SpaceX上市首日同步买入该公司股票，同期，ARK减持特斯拉、AMD、百度、Rocket Lab和CrowdStrike等多只科技股。

这种操作看着是商业行为，但放在大背景下就远不止商业那么简单。SpaceX这次上市本身就带着浓浓的＂国运赌局＂味道。6月12日，SpaceX刚刚完成史上最大规模IPO，其发行价135美元/股，募资750亿美元，吸引了超过3500亿美元的机构和散户投资需求，获得了机构投资者超过2500亿美元的认购，估值达到约1.8万亿美元。

短短的45个交易日，费城半导体指数暴涨94.86%，英伟达、谷歌、美光、闪迪、英特尔、AMD等轮番上阵，美国散户和全球资金，正以前所未有的速度押注科技股。说白了，国际资本正在朝着美国本土的高端硬件和太空科技集结，把中概股和部分传统芯片股的钱掏出来，统统倒进马斯克的口袋里。

资本的悄悄移动不是孤立事件，行政手段的强行切割几乎同步落地。6月8日，美国国防部更新依据《国防授权法》第1260H条制定的＂中国军工企业清单＂，本次清单共计涵盖80家母公司、188个中国实体企业，进一步扩大对华科技企业黑名单范围，精准锁定中美科技竞争核心领域的重点企业。最新名单收录的中国实体数量增至188家，相比2025年1月的134家，净增加54家，这次扩容不再局限于传统军工领域，一大批民营高新科技企业被批量列入名单，打压范围大幅扩张。

这份清单到底狠在哪里？看看上榜的名字就知道了。此次新增的核心中国企业包括但不限于互联网与人工智能行业企业，比如阿里巴巴、百度、商汤等科技公司；比亚迪、蔚来等新能源汽车与电池企业；以及宇树科技等机器人公司；甚至连药明康德生物医药公司也赫然在列。

商务部国际贸易经济合作研究院的专家把美方的意图看得很透，如今美国正把中美科技竞争全面泛安全化、泛军事化，制裁不再依据企业的实际经营业务，而是单凭潜在军事用途、技术能力、可支撑国防工业等模糊理由，肆意扩大打击范围。

更让人觉得离谱的是，美方还将企业参与＂专精特新小巨人企业＂＂国家级制造业单项冠军＂等国家级产业扶持计划，列为纳入清单的参考理由。这逻辑等于说，国家给的荣誉证书反倒成了被打压的＂罪证＂，简直是欲加之罪何患无辞。

中国企业当然不会咽下这口气。6月9日，药明康德于港交所发布公告，驳斥美方的错误认定，表示将立即采取相关措施维护自身权益、挑战不实清单判定。

蔚来集团于6月9日午间在港交所发布官方澄清公告，明确否认自身被纳入该名单的正当性，公告原文表示公司既非中国军事企业，也非中国国防工业基础的军民融合贡献者，主营业务始终聚焦民用智能电动汽车研发与服务。禾赛科技2024年就被列入向哥伦比亚特区联邦地区法院起诉，国防部一度移出后又重新列入，本次6月名单中再次在榜。

中国驻美大使馆明确表态，坚决反对美方以歧视性名单恶意打压中国企业，要求美方立即纠正错误做法，为中国企业营造公平公正、无歧视的国际化营商环境。

这种＂撕破脸式＂的打压背后，其实是美国决策层那种藏不住的焦虑感在作祟。美国驻华大使伯恩斯此前在公开场合直白地表示美国不能让中国赢，话音未落，行政手段就跟着上来了。资本和企业两个层面的同步动作，已经把美方的真实意图暴露得清清楚楚——这不是什么国家安全问题，就是赤裸裸的产业竞争。

把镜头切到芯片制造这条赛道，故事更精彩。马斯克手里那个被吹得神乎其神的Terafab项目，俨然已经成了美国本土芯片产能回流的一面旗帜。在去年11月举行的特斯拉年度股东大会上，马斯克首次提出建造＂Terafab＂的构想——一个类似于超级工厂，但专门生产人工智能芯片的设施，其目标是实现完全的垂直整合。

特斯拉首席执行官马斯克在X上发文表示，该公司旨在制造人工智能芯片的Terafab项目将在七天后启动。在不久前，马斯克重新表示，TeraFab计划在本世纪晚些时候具备自主产能、且该制造工艺成熟后，采用英特尔的14A芯片制造技术，特斯拉将负责搭建并运营一条试产线，而SpaceX则负责芯片的大规模量产。

英特尔顺势挤上了这班车，苹果、谷歌等巨头也跟着调整供应链布局。这种＂产能回流＂的趋势看着声势浩大，可实际操作起来麻烦却是一堆又一堆。

新华社的分析就毫不客气地指出了这个项目的硬伤。建设一座具备月产10万片先进逻辑芯片晶圆能力的工厂，成本可能高达450亿美元，瑞银分析师曾在一份研究报告中估算，仅实现马斯克提出的初期产能目标，也需投入约300亿美元，特斯拉已表示今年将在自动驾驶和人形机器人领域投入约200亿美元，该预算尚未包含Terafab项目支出，多个高投入项目叠加，或将对企业现金流及资本开支构成压力。

更要命的是周期问题。美国本土半导体项目周期普遍较长，先进晶圆厂从建设到实现稳定量产通常需要数年时间，摩根士丹利分析团队最新发布的研究报告以美芯片巨头美光公司位于爱达荷州博伊西的晶圆厂为例，认为该项目于2022年底动工，预计到2027年中期才能开始出货芯片。芯片制造工厂是世界上最复杂、造价最为高昂的设施之一，即便是有丰富经验的企业，建设一座规模适中的工厂也需要耗费约300亿美元，历时长达五年才能正式投产。

马斯克这个项目的难度，业内人士直言，建设Terafab的难度甚至＂比将火箭送往火星更大＂。连英伟达老板黄仁勋都看不下去了，英伟达CEO黄仁勋直言，该计划＂几乎不可能达到台积电的良率水平＂。

把这些零零碎碎的难题拼起来看，美国想在短期内通过砸钱和搬厂把芯片产能拉回本土的算盘，多半要落空。强制性的产业链外迁注定要付出沉重的财务代价，而真正卡脖子的稀土等关键原材料环节，美国和盟友至今没有拿出有效的替代方案。

反观中国这边，应对的方式就显得稳重老练得多。没有激烈的口头对抗，没有花里胡哨的姿态，就是闷声把自家的经济盘子做扎实。10万亿规模的政策资金一笔笔精准注入实体经济，效果立竿见影。国家统计局公布的最新数据就是最好的证明。

2025年1—9月份规模以上工业企业利润加快恢复，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，规模以上工业企业中，外商及港澳台投资企业实现利润总额13509.7亿元，增长4.9%；私营企业实现利润总额15131.7亿元，增长5.1%。值得注意的是，外商投资企业利润反而呈现明显增长态势，这意味着尽管美方在拼命搞政治施压，可真正用脚投票的国际资本依然把中国市场当成不可替代的盈利沃土。

国家发改委的判断也佐证了这种向好态势。134.9万亿元，这是国家统计局公布的2024年中国经济总量，与2023年相比，增长了5%。整个中国经济在外部压力之下不仅没有被压垮，反而通过结构调整和政策协同走出了一条逆势上扬的路径。

最有意思的画面出现在中美产业链的现实交织上。马斯克那边一边在美国本土大张旗鼓地推产能回流，一边在中国市场玩得比谁都欢。凯茜·伍德旗下的方舟基金将SpaceX作为第一大持仓，占净资产11.4%，可她自己手上的特斯拉股票也在持续减持，这种纠结背后反映出的正是华尔街对中美产业关系真实状态的复杂认知。说穿了，美国企业嘴上喊着要脱钩，身体却根本离不开中国市场。

中国驻美大使谢锋最近在接受美方媒体专访时就指出了类似的现实，中国驻美国大使谢锋就美国总统特朗普访华和中美关系接受美国《新闻周刊》高级外交政策记者汤姆·奥康纳专访，围绕即将举行的中美元首北京会晤、台湾问题、伊朗问题、中国内外政策和＂十五五＂规划纲要、中美贸易、芬太尼问题、中美管控竞争、人工智能等回答了提问。两国元首层面的沟通渠道始终在保持运转，这本身就说明产业链层面的＂硬脱钩＂根本不是一句口号能解决的问题。

中国企业的反击姿态同样值得关注。法律手段已经成为标配。2021年小米就曾因同类模糊理由被列入旧版涉军企业清单，后续小米起诉美国国防部，最终法院认定美方裁定缺乏事实依据，小米成功从清单移除，成为国内企业维权经典案例。法律之外，国内政策层面的反制工具同样齐备。

业内分析指出，中方可依托《阻断外国法律与措施不当域外适用办法》《反外国不当域外管辖条例》实施反制，既允许国内主体对违规遵从美国不当制裁的跨国企业提起诉讼，也明令禁止境内机构执行美方非法禁令。这种打法既守得住底线，又留足了反击空间。

把整盘棋摊开看，伯恩斯那句＂不能让中国赢＂的论调，更像是一种焦虑情绪的宣泄，而不是基于实力对比的理性判断。美方一边拉清单切割，一边砸补贴回流，看似攻势凌厉，实则处处掣肘。中国这边10万亿的政策红包稳稳落地，工业利润数据持续向好，A股核心板块走出强劲行情，整个经济基本盘呈现出极强的韧性。

这场没有硝烟的较量，胜负还远未到揭晓的时候，但谁更有底气、谁更能撑得住，市场早已用真金白银做出了选择。资本可以被行政命令短期引导，产业链可以被政策强行扭转方向，可技术规律和市场规律是不会撒谎的。美方越是焦虑地堆砌清单和补贴，反而越说明它内心承认了中国在关键赛道上的崛起。

笔者觉得，与其纠结一时一地的得失，不如看清这场博弈的本质——真正穿越周期的，从来都是把核心能力牢牢攥在自己手里的那一方。中国手里的牌，比很多人想象中要厚实得多。