【财经早餐】2026.09.24星期四

每日金曲：莫非定律乐团 - 追月亮的人

► 央视新闻：9月23日下午，国家主席习近平乘专机离开北京，应美国总统特朗普邀请，对美国进行国事访问。

► 第一财经：周三，A股房地产板块持续沸腾，多只个股涨停。市场兴奋的背后，除了地产股整体估值偏低之外，关于全国性贴息政策的传闻也成为重要助力。有市场消息称，将有全国性贴息政策落地，整体贴息力度最高可达100BP，推动首套房贷款利率降至2%的水平。对此传闻，多个券商房地产行业分析师认为全国性贴息政策落地的可能性不大。

► 央行：为保持银行体系流动性充裕，9月24日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元MLF操作，期限为1年期。为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。

宏观经济

1、商务部等三部门：联合发布《2025年度中国对外直接投资统计公报》。对外直接投资规模稳居全球前列，呈现多元化投资趋势。2025年，中国对外直接投资流量2135.8亿美元，同比增长11.1%，对外投资存量3.4万亿美元，连续9年保持全球前三，占全球投资的比重增加到7.4%。

2、中国信通院：发布《全球数字经贸规则年度观察报告（2026年）》。人工智能相关产品和服务贸易加速兴起，2025年全球人工智能相关产品贸易额达4.18万亿美元，同比增长21.9%，贡献了当年全球贸易增长总额的42%。与此同时，模型训练和API调用等带来数据安全、技术主权等新型风险，使相关规则面临治理滞后、规则碎片化等问题。

3、市场监管总局：今年以来，全国各级市场监管部门扎实推进反不正当竞争专项执法、价格收费监管、打击传销规范直销等重点工作。截至8月底，共查办各类不正当竞争案件1.57万件，罚没金额3.04亿元；查办传销和违法直销案件4280件，罚没金额2.7亿元。

4、经合组织：发布最新一期经济展望报告，将2026年全球经济增速预期由6月份估算的2.8%上调至2.9%。尽管中东局势对全球经济造成冲击，上半年全球经济增长有所放缓，但许多国家经济仍展现出韧性。较为充足的石油库存、海湾地区以外新增能源供应以及部分国家采取的支持措施，一定程度上缓解了中东局势对全球经济的冲击。

5、亚洲开发银行：发布《2026年亚洲发展展望》补充报告，将2026年亚太发展中经济体经济增速预期由7月估算的4.9%上调至5%。亚太地区经济保持韧性，但增长和通胀前景面临两大主要风险，分别是地缘冲突升级带来的能源危机以及厄尔尼诺现象增强。强劲的投资、政府刺激措施以及人工智能领域持续活跃，仍在带动经济增长。

地产动态

1、克而瑞：本轮地产股涨停潮是政策博弈驱动的估值修复行情，而非基本面反转。触发点是9月17日高盛电话会与“930政策窗口”预期叠加，制度层面（存量时代定调、现房销售细则传闻）提供中期想象空间，机构持仓处于近十年冰点则为反弹提供低筹码结构。持续性取决于930政策是否兑现与“金九银十”销售数据能否接续。

2、中信建投竺劲：中国房地产目前呈“弱复苏、强分化”态势。一线城市成交量率先止跌，北上广深二手房价格均上涨，其中上海最稳健：新房与二手房同步去库存，销供比大于1，租金也止跌回升；上海还呈现“K型复苏”，低价段涨幅最大，并自4、5月起涨幅向高总价段蔓延。上海已止跌回稳，深圳、北京、广州大概率渐次跟上。

3、北京市规划和自然资源委员会：发布2026年第十一轮拟供应商品住宅用地清单，共涉及4宗地，土地面积约19公顷，建筑规模约23万平，上述用地拟于近期供应。其中，平原多点地区2宗（昌平区、经济开发区各1宗）、生态涵养区2宗（怀柔区、延庆区各1宗）。

股市盘点

1、周三，上证指数报3936.5199点，下跌0.39%，成交额8341.33亿。深证成指报13636.07点，下跌0.64%，成交额9308.44亿。创业板指报3379.61点，下跌0.6%，成交额4427.42亿。量能明显萎缩，沪深两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量3706亿。全市场超3500只个股下跌。盘面上，非金属材料、厨卫电器、元件、半导体等板块涨幅居前，煤炭、文化传媒、影视院线、油气开采与服务等板块跌幅居前。

2、周三，恒生指数跌1.01%，报24834.12点。恒生科技指数跌1.33%，报4379.07点。国企指数跌1.06%，报8273.81点。盘面上，创新药板块逆势表现活跃，内房股涨幅居前，半导体板块高开低走，科网股、AI应用板块承压明显表现疲软。南向资金净流入34.49亿港元。其中，港股通（沪）净流入44.23亿港元，港股通（深）净流出9.74亿港元。

3、截至9月23日，北交所上市公司346家，当日新增1家。总市值8779.49亿元，成交金额183.46亿元。

4、两市融资余额：截至9月22日，上交所融资余额报13407.97亿元，较前一交易日增加9.07亿元；深交所融资余额报12770.72亿元，较前一交易日增加25.15亿元；两市合计26178.69亿元，较前一交易日增加34.22亿元。

5、高盛：人工智能整体上有望对银行业信用状况形成正面影响，主要通过两条路径体现：一是银行可从AI资本开支周期中获得投行和融资收入，包括顾问、承销、银团贷款、资产管理及项目融资；二是将AI用于内部自动化，提高运营效率并控制成本。

6、中金公司穆延亮：AI革命是当下最重要的投资主线。相较于AI对生产率与增长等实际变量的影响，资本市场更关注AI对名义变量的影响，因为名义变量最终决定资产定价。通胀与汇率是最为关键的名义变量，而AI革命对二者的影响机制或不同于以往技术革命：此前技术革命主要通过供给扩张压低通胀，而AI革命还可通过就业与收入分配渠道影响需求，中长期去通胀力量或强于以往技术革命。

7、中信建投：证券板块估值仍处于中低分位，基本面与政策面支撑下具备配置价值。当前位置下保险板块中长期配置价值突出，若高基数下三季度业绩增速的潜在压力对股价带来短期扰动，建议把握机会逢低布局，看好基于中长期价值的估值修复和高股息配置投资机会。

8、一博科技：拟不超8亿元建设珠海板厂二期项目，聚焦中高端PCB产品的中大批量生产。

9、行云科技：全资子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同。

10、斯迪克：拟16.52亿元投建年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目，规模化生产MLCC离型膜基膜等产品。

11、德福科技：部分董监高及合伙企业拟合计减持不超0.8%股份。

12、杭氧股份：拟出资5000万元参与投资星环聚能，可实质性参与可控核聚变领域。

13、晶丰明源：参与粤芯半导体首发战略配售，获配416.32万股。

14、华统股份：副总经理朱文文被公安局采取强制措施。

财富聚焦

1、教育部：“十五五”时期，将锚定“新目标”，加快构建公平优质的基础教育体系，建设一批综合高中、科学高中，促进普职融通；实施“新计划”，让可及可感的民生实事温暖千家万户，推动建设1000所以上的优质高中，满足高中达峰需求；推进“新布局”，让学位跟着人口走、资源跟着需求走，加大完全中学、十二年一贯制学校建设力度。

2、麦肯锡：不同智能体完成同一任务的成本可能相差高达30倍，约三分之一的组织在AI上的支出已超过其技术和通信预算的10%。60%的受访者计划明年增加AI支出。而约五分之一的受访者表示，AI支出已开始对运营成本造成压力。

3、民政部：“十五五”时期，我国将持续推进普惠性、基础性、兜底性民生建设。重点推进四方面工作。一是着力增进老年人福祉；二是提升社会救助和社会福利水平；三是优化社会事务管理服务；四是加强和创新社会治理。

行业观察

1、央视新闻：从中国国际信息通信展览会上了解到，“十五五”时期，我国将把握新一代通信网络建设的战略机遇，适度超前、系统推进新一代通信网建设。相关负责人表示，以人工智能为代表的数智技术加速突破，为信息通信发展带来重大机遇。

2、马斯克：中国的AI大模型，整体而言非常出色。单位算力产出的性能，几乎是全球顶尖水平。中国解决算力问题的速度，会比大多数人预想得更快。粗略估计，大概两到三年内，中国就能依靠光刻技术与芯片制造补齐算力缺口。

3、Omdia：上半年全球AI眼镜出货量达到 420万台，同比增长127%。AI眼镜仍处于新兴品类的发展阶段，随着市场从较低基数持续扩大，增速正逐步趋于稳定。与此同时，不同镜框设计之间的竞争日益加剧，用户隐私问题也受到更多关注，市场环境正变得更加复杂。

4、IDC：2026Q2全球手持智能相机市场出货量超过588万台，同比增长57%。销售额接近157亿元，同比增长50%。预计至2030年，全球手持智能相机市场出货量规模将会接近4100万台，五年复合增长率接近20%。

5、网信中国：促进生成式人工智能服务创新发展和规范应用，会同有关部门按照《生成式人工智能服务管理暂行办法》要求，有序开展生成式人工智能服务备案工作，现将新增的“YOYO Claw”等3款提供手机端侧生成式人工智能服务备案信息予以公告。

6、广东省：印发《广东省全民科学素质行动规划纲要实施方案（2026-2030年）》。加强对“科普+”产业发展的政策扶持，强化跨部门协同，完善配套政策保障，依托“百千万工程”产业振兴重点企业、广东省制造业500强企业等，打造一批“科普+农业”“科普+工业”“科普+文旅”“科普+服务业”新业态。

7、能源局：截至8月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2422.3万个，同比增长39.6%。其中，公共充电设施（枪）516.0万个，同比增长19.5%，额定总功率达到2.62亿千瓦，单枪平均功率约为50.69千瓦；私人充电设施（枪）1906.3万个，同比增长46.3%，私人充电设施报装用电容量达到1.63亿千伏安。

公司要闻

1、小米集团：正式发布Xiaomi 18 Pro系列透明特别版，其中16GB+1T版本Xiaomi 18 Pro及Pro Max，售价分别为9999元和10999元。小米总裁卢伟冰表示，小米18Fold首销零售量同比上代大折叠增长300%，小米18 Pro系列都搭载高通全新2nm GAA工艺旗舰平台，定价5999元起。

2、科大讯飞：正式发布最新一代语音识别大模型Spark-ASR-2.0。据介绍，Spark-ASR-2.0通过非自回归与LLM增强自回归协同、中英文混合文本与声学联合增强、动态上下文注入等关键技术创新，整体的语音识别效果大幅提升，尤其在通用识别、复杂声学场景识别、上下文识别和文本流畅规范性等方面改善明显。

3、吉利汽车：正式发布全球新一代吉利AI智充技术。该技术围绕补能速度、安全、电池健康及智能体验升级，并首发AI极速充、AI智慧充、AI自动充三大功能。

环球视野

1、央视新闻：沙特阿拉伯能源部门当地时间9月22日发表声明，否认该国购买25艘油轮，称伊拉克方面有关沙特购买油轮并因此推高伊拉克原油运输成本的说法不实。原油运输成本大幅上涨缘于地区局势升级、霍尔木兹海峡航运受阻、航运风险和保险费用大幅增加等因素。

2、韩国：7月出生人口为2.4275万人，同比增加11.1%，自2019年以来创下同月新高。1-7月累计出生人口突破17万人，为17.0079万人，同比增加14.7%，增幅创历年同期新高。7月总和生育率为0.89人，同比增加0.08人。

3、央视新闻：乌克兰农业政策与粮食部长塔拉斯·维索茨基表示，由于港口遭封锁，乌克兰已暂停通过黑海港口出口粮食。乌克兰是玉米和小麦出口大国，粮食出口主要依赖黑海港口。最近数月，乌克兰与俄罗斯在黑海上频繁互袭对方目标。

金融数据

1、中基协：截至8月末，私募存续总规模已达25.75万亿元，再度刷新历史纪录，已连续11个月攀升新高。这期间，私募总规模累计扩容3.7万亿元，增幅为16.78%。

国内

2、新三板：9月23日，合计挂牌5781家公司，当日增加1家，成交金额1.65亿。三板成指报717.39，跌0.1%，成交额0.89亿。

3、国内商品期货：截至9月23日下午收盘，多数收跌，20号胶涨超3%，橡胶涨超2%，集运欧线、BR橡胶涨超1%，沥青、原油跌超4%，乙二醇、短纤、甲醇、碳酸锂跌超3%，瓶片、塑料、PTA、对二甲苯跌超2%，液化气、苯乙烯、燃料油、纯苯、氧化铝、棕榈油跌超1%。

4、国债：9月23日，2年期国债期货主力合约TS2612下行0.03%至102.584；5年期国债期货主力合约TF2612下行0.05%至106.535；10年期国债期货主力合约T2612下行0.05%至109.560。10年期国债利率涨0.16BP，至1.68%；10年期国开债利率涨0.26BP，至1.75%。

5、央行：9月23日开展80亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。当日有1100亿元逆回购到期。

6、Shibor：隔夜报1.3613%，下跌0.27个基点。7天报1.3840%，下跌0.53个基点。3个月报1.4300%，上涨0.00个基点。

7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7065，跌0.0686%，人民币中间价报6.7468，跌0.0133%。

国外

8、亚洲：日经225指数涨1.38%，报65018.95点。韩国KOSPI指数涨0.9%，报7080.92点。

9、美股：道指收跌0.68%，报51511.59点；标普500收跌0.75%，报7706.03点；纳斯达克收跌1.13%，报26936.04点。

10、欧洲：英国富时100收跌0.03%，报10705.26点；德国DAX30收跌0.66%，报25410.63点；法国CAC40收跌0.39%，报8123.41点。

11、黄金：COMEX黄金期货收跌1.23%，报4322.7美元/盎司。

12、原油：WTI原油期货收涨2.42%，报92.71美元/桶；布伦特原油期货收涨3.09%，报98.36美元/桶。

13、波罗的海干散货指数：跌0.06%，报3430点。

· 超级油轮，运费大涨！·

全航线历史性跳涨：截至9月中旬，克拉克森评估的VLCC等价期租租金（TCE）突破46万美元/天，周环比涨幅达66%，创下有统计以来的历史峰值。核心航线波斯湾-中国TD3C航线一度触及76万美元/天，较8月均值上涨142%；阿曼、西非、美湾至远东航线同步刷新纪录，周涨幅普遍超50%。与以往周期不同，本轮上涨是在原油海运量同比下降的背景下发生，打破了传统需求驱动的定价逻辑。

有效运力是核心密码：这轮行情最反直觉之处在于，全球原油海运需求同比下滑，但运价却持续冲高。本质原因是运输“吨英里”被被动放大：地缘冲突迫使原油贸易全面改道，中东至欧洲航线绕行好望角，亚洲买家转向美洲长航线，单航次运距大幅拉长。同时霍尔木兹海峡通行效率骤降，船对船转运、锚地等待消耗大量船期，相当于全球近三成有效运力被隐性冻结，账面运力并未转化为实际市场供给。

合规化收紧供给弹性：头部船东的运力操作与行业合规化进程共同收紧了供给端。韩国长锦商船通过大规模购租VLCC控制全球约13%的合规运力，并通过调节投放节奏加剧短期供给紧张。与此同时，西方制裁推动“影子船队”加速退出主流市场，合规运力实际占比持续提升。叠加近两年VLCC新船交付处于周期低位，短期运力供给缺乏弹性，供需紧平衡格局难以在年内快速缓解。

航运成本成核心变量：高昂的运费正在重塑全球原油贸易的经济性，当前海运成本已占原油到厂成本的约五分之一，从过去的边际因素升级为核心定价变量。地区间原油价差被持续拉大，炼厂采购半径被迫调整，印度等南亚炼厂转向西非、巴西等远距离油源的套利空间持续收窄。

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你看那天上的月亮，一旦圆满了，马上就要亏厌；树上的果子，一旦熟透了，马上就要坠落。凡事总要稍留欠缺，才能持恒。