茶叶跌了，白酒不囤，油车卖不动，老登经济真正麻烦，是无人接盘

先说茅台。10月30日晚上，茅台发了三季报。

前三季度营业总收入1332.84亿元，同比涨了1.82%；归母净利润644.67亿元，同比少了0.25%。第三季度单季净利润是回升了，可最核心的茅台酒，在旺季收入只增长了0.79%。

再看价格。11月3日这天，酒商给飞天原箱的批价是1710元到1730元，i茅台上卖1639元，两边只差七八十块钱。

2023年11月，飞天出厂价调到1169元，那时原箱批价还在2900元以上，厂家和市场之间隔着一千多块。过去囤酒的人，赚的就是这一千多块。

利润这么薄，囤酒的人就撤了。三季报里有两个数字说得很明白。

前三季度批发代理渠道收入下降21.58%；三季度末合同负债只剩20.84亿元，比年初少了74.0%。合同负债大多是经销商预先打来的货款。

经销商不肯先打钱，就是不想压货。这两年批价还大跌过一回。2025年初，飞天散瓶和原箱批价都在2200元以上。

到2025年12月12日，散瓶跌到1485元，原箱跌到1495元，都低于当时1499元的官方指导价。今年茅台提了两次价，批价回到一千七百多元，跟前几年比还是差了一大截。

茶叶跌得更狠。我们看到的云南茶叶价格监测数据显示，今年上半年普洱均价比去年下半年跌了三成左右。

广东几个老牌茶叶批发市场，一季度价格环比也跌了两成上下。春茶季时茶圈里一直有人说，有些小山头的茶价退回了十年前，茶农连采都不想采了。

普洱价格崩过，老茶客都见过。2007年春天普洱被炒到最高点，没过几个月就崩了，一大批茶商被套了好几年。

那一回能缓过来，是因为“越陈越香”的说法又吸引来了新买家。这一回说法还有人讲，愿意掏钱进场的新人却少了很多。再看油车。

乘联分会初步统计，10月全国乘用车零售169.3万辆，同比下降25%；新能源车零售114.8万辆，同比下降10%。用两个数一减，燃油车只剩五十多万辆，比去年10月少了四成多。

10月前四周，纯燃料轻型车产量同比减少了52%。油车卖不动，油价是一个原因。

乘联分会分析，国际油价高，用车成本跟着上去，燃油车卖得比预期还差。买车的钱也没凭空消失。

10月比亚迪卖出490168辆新能源车，同比增长11%，其中纯电车型单月头一回超过30万辆。豪车跌得最明显。

保时捷前三季度在中国交付21493辆，同比下降33%，在它的主要市场里降得最多。第三季度单季还不到7000辆。

全系车型里只有911还在增长。保时捷财务负责人表示，2027年会是公司经营的阶段性低谷，销量和营业利润都会比2026年低。

把茶、酒、车放在一起看，毛病出在同一个地方。以前好卖，靠的是后面总有人接手。

囤茅台的人知道随时能转手，囤普洱的人相信放几年会更值钱，买豪车的人知道二手还能卖个好价。接手的人一少，这条链子就转不动了。

第二批走的是年轻人。他们对酒桌文化兴趣不大，喝茶图方便，买车先看智驾和续航。

第三批是拿闲钱囤货的人。前些年理财和房子都能赚钱，大家囤点酒和茶等着升值。现在收入预期偏谨慎，大家更愿意把现金攥在手里。

没有新钱进来，老货只能在老玩家之间来回转手。我们的判断是，这些东西不会消失。

茅台照样有人喝，普洱照样有人泡，911照样有人排队等车。会变的是价格。它们会慢慢回到喝的、用的、开的东西本来该有的价钱。

原先靠“后面有人接”撑起来的那部分溢价，会一点一点被挤掉。最后给大家提个醒。

家里存的酒和茶，自己喝或者送人都没问题，别再当理财产品等着翻倍了。想买的话，现在的价格确实比前几年实在，按自己的用量买就行。

东西买来是给自己用的，指望下一个人高价接手，这条路已经越来越窄了。