【本文仅在今日头条发布，谢绝转载】

本文作者——胡斐｜资深科技媒体人

2026年，大环境的主基调是“勒紧裤腰带”。无论是普通打工人的工资条，还是大厂们的年报，都在传递着寒气。

就在大伙儿感慨赚钱真难、给汽车加满一箱油要心疼半天的时候，有个巨无霸默默甩出了一张耀眼的成绩单——中国石油。

2026年上半年，这家掌握着国家能源命脉的企业，归母净利润直接飙到了1039.36亿元，日均进账约5.7亿元，创下了历史同期新高。

这是什么概念？相当于每天一睁眼，就有将近6个小目标稳稳落袋。但在国内满大街绿牌车、新能源新车渗透率已经突破50%的今天，这头传统能源大象凭什么还能赚这么多钱？

01 一场“老天爷赏饭”的红利

长久以来，大家以为中石油赚大钱，是因为咱们平时在加油站加的92号、95号汽油卖得贵，或者是因为便利店里的一瓶水利润高。

其实我们都错了。

真正让中石油数钱数到手软的，其实是“老天爷赏饭吃”加上“家里有矿”。

把时间轴拉长，过去这七八年，全球都在喊碳中和，资本大佬们觉得传统化石能源快淘汰了，于是大幅度削减了对全球传统油气田勘探的投资。

结果呢？新能源的发展速度虽然快，但短时间内依然挑不起所有工厂和电网的大梁；而另一边，传统油田因为缺钱维护，产量掉得比想象中快。这就搞出了一个极其尴尬的局面：旧能源产不出来，新能源接不上档。再叠加地缘政治的摩擦，国际原油价格中枢死死卡在了75到90美元一桶的高位。

这时候，中石油的优势就显现出来了。它手里握着国内最庞大的陆上探明储量和自产油气规模。在这样一个“存量博弈、供给受限”的时代，只要家里有油，把它从地底下抽出来卖掉，原油的涨价就能直接转化为暴利。中石油根本不需要做什么惊天动地的跨界创新，它只需要躺在这个庞大的资源基础上，就能吃到最肥美的一波红利。这千亿净利，本质上就是资源型企业对中下游制造业和消费者进行的一次财富转移。

02 最肥的肉与最难啃的骨头

把中石油放在全球坐标系里，拉几个国际同行出来比一比，看看这头大象的体质到底怎么样。

表1：2026年H1全球核心能源巨头核心财务数据对比

从上表一眼就能看明白，中石油半年1.53万亿人民币的营收确实厉害。但仔细算算账，它的净利率其实只有6.8%。相比之下，隔壁专心在海里挖油的中国海油，净利率干到了惊人的17.7%；而沙特阿美更是高达24.5%。

为啥中石油的利润率显得这么“虚胖”？这就必须扒开它庞大的“全产业链”看看。它实际上是一个嵌套了“矿场（勘探）+ 物流网络（管道）+ 巨型化工厂（炼化）+ 全国连锁超市（加油站）”的巨型综合体。

上游“勘探与生产”板块，绝对是本次狂飙的幕后真大佬。只要国际原油价格在成本线以上，这个板块就是无情的印钞机，直接包揽了集团七成以上的净利润。这属于硬核壁垒，外资和民企无法进入但往下游走，“炼油与化工”板块毛利只有5-10%，薄得可怜。在高端化工品领域，中石油不仅面临国内产能过剩，还要面对恒力石化等民营大厂的疯狂竞争。这种“粗粮多精粮少”的结构，让炼化板块在高油价时期往往面临成本倒挂，成了拖油瓶。

再说那2.2万座加油站组成的“销售板块”。当前的稳定利润，很大程度上是依靠在下沉市场对存量燃油车极其强悍的定价权，对车主进行了极限收割。唯一让人感到欣慰的底牌是天然气。天然气消费占比正在从8%向12%迈进，中石油在天然气管网上的绝对垄断，将是其未来5年的保底资产。

03 40万人的“铁饭碗”与加油站的黄昏

中石油最大的隐患，就藏在它庞大的人员基数和生活方式的巨变里。

首先就是极度刚性的开销。即便每天狂赚5.7亿，中石油依然要养活大约40万名员工。大家算算人均创利，中石油每年每个人创造的利润大约只有3.6万美元，而中国海油能做到27.5万美元，埃克森美孚更是高达30万美元。如此庞大的人员基数，意味着中石油每年的各项管理费用是极其刚性的。一旦全球经济衰退，需求萎缩导致油价跌回50美元以下，哪怕不赚钱了，这几十万人的工资和天量设备的折旧费一分钱都不能少。这种硬性支出，会让千亿利润在极短时间内瞬间清零甚至巨亏。

其次就是电车围剿下的终端危机。当前新车销量中，新能源渗透率已经过半。很多人觉得，路上燃油车还很多啊，中石油慌什么？这就是对汽车报废周期的误解。到了2027-2028年，国内早期购买的大批燃油车将进入大规模报废期，而新买的几乎清一色是新能源车。这意味着，大家对汽油的需求将迎来“绝对值的断崖式下跌”。

这2.2万座曾被视为无价之宝的加油站，正面临生存危机。加油站的底层逻辑是“加完就走”，大家顺手买包烟买瓶水。但电车充电的逻辑完全反过来了，需要长时间停留。电车车主就算去了中石油的充电桩，他们会在那传统的便利店里消费吗？大概率宁愿坐在车里吹空调玩手机。这就导致中石油在单个客户身上能赚到的钱剧烈缩水。如果这数万个网点转型不成功，巨额的充电桩硬件折旧反而会成为吞噬利润的黑洞。

看到这儿，很多车主可能会拍大腿：“中石油赚了1000多亿，敢情都是薅我们羊毛啊！”这句话糙理不糙，背后更是深刻的民生经济账。

在当前的周期下，中石油的高盈利，实打实地建立在对整个社会运行成本的抽血之上。高昂的油价，痛的不只是每个月多花几百块油钱的私家车主。大卡车加不起油，运费就得涨；运费涨了，超市里的青菜、网购的快递、建材市场的砖头就得跟着涨。这在经济学上叫“输入性通胀”，是由全民来买单的。

在2026年的坐标系里，中国石油毫无疑问是一头享受着周期红利的现金流巨兽。但在历史进程中，这种依靠资源垄断带来的旧周期狂欢，不仅不可持续，而且必须不可持续！大家想一想，如果中石油还能再舒舒服服地狂赚十年，那意味着中国这十年来搞的新能源产业转型、无数造车新势力的浴血奋战，全部遭遇了重大挫折。

中石油当下的烈火烹油，恰恰是化石能源时代彻底落幕前，为了抵御未来凛冬而进行的最后一次极其凶狠的脂肪囤积。这1039亿利润，不是什么新时代的冲锋号，而是一曲旧能源时代无比恢弘的挽歌。对于大家伙而言，看懂了这千亿利润背后的逻辑，也就看懂了我们钱包缩水与时代交替的真相。

#头条精选-薪火计划#