白酒日志（1128）五粮液承诺，三个月只花2个亿，到底在等什么？

前两天有个做酒的朋友转给我一条新闻，五粮液发了增持进展公告。他问我怎么看，我说你先把公告原文翻出来我看看。

看完第一反应——这节奏，确实慢得有点离谱。

50亿的承诺，三个月只花了不到2亿

五粮液集团5月7日放了个大招，说要拿30到50个亿增持自家股票，6个月内搞完。

结果8月6号发公告，截至那天累计增持了241万股，花了不到2个亿。

时间过去整整三个月，进度条才走了6.6%。剩下28到48个亿，要在最后三个月花完？

你品品这个数。

更绝的是公告当天，五粮液股价不涨反跌了1.35%，收在74块多。按理说大股东增持是利好，市场多少给点面子吧？结果直接冷屁股贴上来。

原因也不复杂——2个亿对五粮液近3000亿的市值来说，跟往海里扔了颗石子差不多，连个水花都看不见。

回购那边在加速，增持这边在散步

做酒的人看到这新闻，跟纯股民的感受不太一样。

我首先想到的不是股价，是五粮液今年这连串动作——4月份公告80到100亿回购，7月单月就砸了8个亿买股票。现在又叠加集团30到50亿增持。

回购加增持，两笔加起来最多150个亿。一个酒厂，半年里承诺往资本市场砸150亿，这手笔在整个白酒行业都算头一份。

但回购那边7月已经开始加速了，增持这边却慢得像散步。

为什么？

终端市场才是真正的答案

其实你往终端看一眼就明白了。

过去很长一段时间，第八代五粮液批价一度逼近甚至低于出厂价。官方出厂价969，市场上批价长期在730到760之间晃。经销商卖一瓶亏一瓶。

我前两天去宜宾那边调货，一个合作多年的经销商老张跟我倒苦水——搭赠、返利全算上，每瓶还是要亏几十块。不是亏一瓶两瓶，是天天在亏。

集团在资本市场喊“我对公司有信心”，经销商在终端喊“货走不动”。一个往上托，一个往下拽。

资本市场的钱还没花完，终端这边已经先扛不住了。

那集团到底在等什么？

我觉得与其说没信心，不如说在等一个更好的时机。

你看增持均价82块7，现在股价才74块多。如果真急着买，这个差价反而是好事，为什么不加速？

大概率是在等中秋国庆的动销数据。

旺季卖得好，增持加一把火，信号效果翻倍；旺季卖得不好，增持托一托，至少不让股价太难看。

不管哪种情况，集团手里攥着将近30个亿，它觉得现在还不到出手的时候。

跟你买酒有什么关系？

说句实在话，五粮液集团从2023年底就在增持，累计花了将近15个亿，但股价一直没怎么涨。这起码说明一件事——大股东买自己股票，跟酒价涨不涨是两根线。

我更关心的是中秋国庆这波数据。

旺季动销好，批价可能稳住；动销不好，740这个价格大概率还得往下走。

好消息是，最近几天第八代五粮液批价从730跳到了745，部分市场甚至突破了760。单周涨了30块，经销商反馈调货价也涨了差不多100块一箱。这波上涨主要源于渠道政策调整——说明厂家也在想办法托底。

但批价修复能不能持续，关键还是看中秋、国庆能不能带来实质性的库存消化。

到时候看五粮液终端到底什么价，比盯着增持公告靠谱多了。

做酒这些年我学到一件事——产业资本的信号值得看，但最终决定酒价的还是供需关系，不是股票回购。

你觉得五粮液增持会加速吗？中秋节前这波数据你怎么看？评论区聊聊。

（来源：老瑶的酱酒生活）

注：纯属笔记，不作任何投资依据。