长城汽车前三季度净利润下滑55% 被比亚迪吉利甩开

11月4日消息，长城汽车发布三季报，前三季度营收1598.69亿元，同比增长4.09%，但归母净利润只有38.26亿元，同比大幅下滑55.69%。财报解释利润下滑的原因之一是海外补贴收益收回延期。同花顺数据显示，长城汽车去年同期净利润是86.35亿元，今年几乎腰斩。

对比同行差距很明显。吉利汽车前三季度营收2725.64亿元，归母净利润139.28亿元，同比增长7%；比亚迪前三季度虽然也面临价格战压力，但体量仍在长城之上。新浪财经粗略计算，长城净利润相当于吉利的比例已经从去年同期的约66%降到27%，两家利润差从去年同期的约44亿扩大到超过100亿。中国经济网9月的报道还提到，长城上半年净利润24.65亿元，同比下降61.1%。

有分析指出，前10个月长城造了109.99万台车，卖了104.07万台，中间差了5.93万台。去年同期是反过来的，卖得比造得多。车造出来没有变成回款，压在库里、压在渠道里，终端就必然要放价，放价就进一步压缩每一辆车的利润。这不是一个季度的偶然，是生产和销售之间的节奏在变慢。长城这两年在新能源转型上动作偏慢，哈弗和魏牌的燃油车基本盘被比亚迪和吉利的混动车型蚕食，海外市场虽然占比过半但利润率不高。

对此，有人说长城越野车坦克系列一直卖得不错，不该利润跌这么狠；也有人认为价格战之下，没有规模效应的二线自主车企利润被挤压是必然。长城接下来能不能靠海外出口和混动新车把利润拉回来，是四季度财报的关键看点。

比亚迪和吉利走的是另一条路。比亚迪三季度出口55万辆，同比增长137%，海外单车定价空间高于国内，同时方程豹、腾势、仰望三个高端品牌合计销量41万辆，同比增长75%，高端车型占比的提升直接拉动了毛利率改善。吉利前三季度销量223.5万辆，核心利润149亿，单车核心净利润6664元，同比增长37%，高端化和全球化同时在做，利润增速跑在销量增速前面。

长城出口占比已经过半，高端品牌却在收缩，哈弗一家扛着近六成销量，欧拉在放量但单价往下走。三家公司都在面对同一个国内市场的价格压力，区别在于比亚迪和吉利手里有能卖上价的产品在放量，长城手里放量的是便宜车。

长城前三季度少赚的47亿，不是一个可以用“出口创新高”或者“营收还在增长”来解释掉的事情。国内销量下滑14.49%，坦克和魏牌合计占比从24.5%掉到20%，欧拉占比上升拉低均价，库存和生产之间出现近6万台的敞口，这几件事同时发生，利润被从多个方向挤压。出口填了销量的坑，没有填利润的坑，而国内高利润车型的收缩，才是那55%里最沉的一块。

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