前言

支持率跌入谷底之际，李在明远赴旧金山，试图用一纸AI蓝图稳住溃散的民心与股市。从总统直播下单到杠杆狂潮席卷全民，再到百万账户一夜归零，这场赌局的崩塌早已注定。

投机浪潮的官方背书

韩国此轮股市狂热，从一开始就带着浓重的政治算计。

早在2025年5月，尚未入主青瓦台的李在明便打开镜头，当众亮出个人证券账户，将真金白银注入两只指数ETF，并放话未来还要加仓至上亿韩元。

他要传递的信号毫不遮掩：总统和散户利益捆绑，股市就是普通人翻身的路。这套叙事精准击中了韩国社会对投机的渴望。

总人口仅五千二百万，股票账户却突破一亿零八百万，零至九岁幼儿的开户比例数月内翻了一番有余，未成年人开户数更是同比飙升近三倍。

总统买ETF半年账面盈利超过百分之二十六，轻松跑赢九成五以上的散户，这种示范让无数人笃信，跟车就能躺赚。

债务悬崖上的集体坠落

决策者并未满足于全民开户的盛况。

今年四月，内阁批准以单只股票为标的的杠杆ETF，理由是海外市场早已普及，韩国不能落下。五月底，首批十六支产品集中挂牌，标的大多锁定三星电子与SK海力士。

狂热情绪推着KOSPI指数在六月中旬首次突破九千点，年内涨幅高达百分之一百一十五，街头一度出现陌生人相互拥抱欢呼的景象，有人将那段日子称作“人类黄金时代”。

然而光环仅仅维持了不足十天，暴跌便轰然降临。

一百二十万个账户被强行平仓，折算下来每三十名成年人中就有一人账户清零并背上沉重债务。大量散户动用了五倍甚至十倍杠杆，股价仅需下挫百分之十即触发强平。

金融监督院长事后公开忏悔，称自己当初就该躺在地板上拦住这些产品。然而潘多拉的盒子一旦打开便再难合上，融资账户强制卖出金额累计突破一点一万亿韩元，全是普通人的血本。

也正是在这个节点，在野党国民力量党的民调曲线悄然越过执政党，这个曾产出尹锡悦的政党，在天崩开局中竟奇迹般地收复了失地。

技术愿景难敌周期铁律

自知退路已被切断的李在明，于七月二十四日开启十一天外访，第一站直奔旧金山。

他在一天之内密集会晤英伟达、博通、OpenAI的核心人物，随后高调抛出“旧金山AI宣言”，宣告韩国将全力冲刺人工智能领域，争当全球AI枢纽，并披露围绕半导体供应链的意向合作规模约九千五百亿美元。

然而蛋糕还只是图纸上的草图，便有美国方面放风，称美方理应分走韩国芯片企业的巨额红利。

更大的风暴紧接着袭来，访美期间受外部冲击与美联储政策不确定性双重夹击，KOSPI于七月二十八日暴跌逾百分之十，盘中一度失守六千点关口，三星电子与SK海力士双双触发熔断。

想靠远景描绘稳住盘面的算盘，终究没能跑赢真正主宰市场的周期力量。

从带头上杠杆到AI宣言，从百万账户蒸发到指数再度熔断，李在明用一年时间将整个国家的身家性命悉数押在了红绿K线上。

当短期止痛剂对上长期结构性困境，答案早已写在每一次熔断的历史里。

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