机构看金市：9月14日

转自：新华财经

中一期货：贵金属短期维持弱势震荡 底部确认尚需政策指引

五矿期货：关注后续地缘冲突情况及前端利率是否保持上行

徽商期货：利率上行预期对贵金属构成较强压制 短期或维持偏空运行

Sprott Inc.：低于每盎司4400美元的金价已基本消化25个基点的加息

高盛：仍预计金价将在年底达到每盎司4900美元 但路径上的双向波动将加大

【机构观点分析】

中一期货表示，上周贵金属大幅下跌，主要受美国8月PPI超预期、加息预期升温、油价上涨与美债收益率上行等多重因素共同打压。随后公布的CPI未带来更多的利空，贵金属目前维持相对低位。短期来看，贵金属维持弱势震荡，正处于底部测试阶段，能否真正站稳，仍需关注本周美联储会议决议、美债收益率走向及地缘局势的变化。当前市场处于政策博弈期，9月15-16日的FOMC会议将是影响方向的最大变量，加息与否的决议将直接影响市场对利率路径的预期，进而决定贵金属的短期走向。地缘方面，若中东局势再度升级推动油价上行，通胀传导链条会进一步强化加息逻辑，贵金属将面临二次探底的压力；反之，若红海停火得以延续、地缘风险边际缓和，油价回落将减轻通胀焦虑，贵金属的下行压力也会相应缓解。

五矿期货表示，地缘冲突反复扰动推升能源价格，叠加美国8月PPI、CPI通胀数据双双超预期走强，市场对美联储政策预期迎来集中重定价，贵金属板块整体承压。后续利率或仍是主导贵金属价格的核心变量，虽然当前加息预期已大幅上调，但需要关注后续地缘冲突情况及前端利率是否保持上行。若2年期美债与实际收益率不再继续走高，即便9月落地加息，也可能被市场视作利空兑现；倘若长端收益率继续上行，贵金属将再度面临趋势性下行压力。

徽商期货表示，近期市场波动加剧，美国通胀超预期反弹、劳动力市场强劲，叠加美伊冲突升级，强化美联储“加息交易”逻辑，贵金属市场的核心影响变量切换至美联储货币政策预期，同时油价仍是影响核心因素。综合来看，随着国际油价持续反弹，通胀反弹预期升温，全球流动性收紧预期升温，利率上行预期对贵金属构成较强压制，短期或维持偏空运行。长期来看，黄金多配价值依然存在，全球政治经济秩序重构仍在持续，市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球央行持续增加黄金，黄金的长期上行趋势不变。针对白银而言，其价格对利率变动更加敏感，在当前流动性收紧预期持续升温的背景下，预计白银表现或弱于黄金，金银比价或继续修正。

Sprott Inc.总裁Ryan McIntyre认为，美联储本周不准备加息，可能会保持中性立场，理由是本轮通胀很大程度上由地缘冲突推高能源价格所驱动。然而，他补充称，即使央行加息，黄金市场也已做好准备。他指出，在黄金价格低于每盎司4400美元的情况下，25个基点的加息已大部分被市场消化。“从宏观大局来看，美联储无论采取何种行动，影响都相对有限。政策要么加速现有趋势，要么小幅放缓，但最终结局不变：主权债务风险将持续走高。”

高盛在报告中表示，其关于金价到2026年底将升至每盎司4900美元的预测面临净上行风险，但路径上的双向波动也将加大。假设各国央行继续大举购金，同时随着美联储在2026年维持利率不变，投资者对黄金支持的交易所交易基金（ETF）的需求回升，同时目前偏高的看涨期权持仓持续，经纪商的对冲操作可能会机械性地放大金价涨势，并推动金价升破预测的价格空间。但如果市场对美联储加息的预期再度升温，可能引发黄金抛售。“随着对利率敏感的ETF持有者在利率上升之际转为净卖出，金价到2026年底可能降至每盎司4440美元，将显著低于我们每盎司4900美元的基线情景预测。”

编辑：张瑶