一家把电路板样板生意做到千亿市值的公司，今天彻底疯了。8月4日，嘉立创登陆深交所主板，开盘直接跳涨到234.35元，盘中市值一度飙到1302亿元，中一签最高浮盈近7.5万元。 更让散户眼红的是，这只新股的网上中签率只有0.0218%，1636万户抢着打新，能中签的堪称天选之子。这家从深圳华强北起家的公司，当年靠把几千块一片的样板成本砍到几十块、交付周期从一周压到12小时起家，如今已经成了覆盖AI服务器、人形机器人、汽车电子等热门赛道的硬件研发基础设施。

一块电路板样板，凭什么值千亿

嘉立创的发家史极其朴素。2006年创始人袁江涛切入PCB小批量打样赛道，当时传统电路板厂只接数万片以上的大单，单个工程师打样一次要花好几千块、等一周以上。嘉立创自研了一套智能拼板算法，把几千份零散小订单合并排产，直接把单片样板成本压到几十元，最快12小时交付。 此后沿着硬件研发全流程一路拓展：2015年上线SMT贴片，2020年推出免费自研EDA设计软件，2022年上线机械零部件商城。招股书显示，2023至2025年营收从67亿跳到102亿，净利润从7.34亿涨到13.06亿，三年净利润复合增速高达33.45%。 其中PCBA贴片业务增长最猛，2025年同比飙了近50%。

免费软件背后的护城河：锁死130万工程师

嘉立创真正的护城河，不是工厂产能，而是一款免费的自研EDA设计软件。截至2025年末，平台注册用户已达959万，付费工程师客户130万，全年处理订单超2100万笔。 这套软件直接对接自家工厂生产标准，工程师在软件里完成设计就能一键下单制造，竞争对手想复制这套闭环几乎不可能。线上订单占比超90%，让碎片化订单实现了低成本规模化生产。更关键的是，这批用户的迁移成本极高，一旦熟悉了这套免费工具和配套供应链，就很难再转向其他平台。

千亿市值背后的三大软肋

不过，资本市场给的溢价越高，需要兑现的成长预期就越大。嘉立创面临至少三重压力。一是传统PCB厂商已经盯上样板市场这块肥肉，纷纷布局小批量业务，如果同行打起价格战，毛利率空间必然被挤压。二是铜箔、树脂等原材料价格波动剧烈，电子元器件又涉及芯片等半导体周期品，盈利水平极易被大宗商品和芯片市场的涨跌扰动。三是嘉立创的线上平台模式并不难模仿，如果自研EDA软件的迭代速度跟不上市场变化，千万用户的留存将面临严峻考验。AI服务器、人形机器人这些热门赛道虽然想象力巨大，但研发投入本身就有周期属性，一旦下游科技企业缩减预算，订单增速就可能放缓。

从几十块一片的电路板小样，到千亿市值的硬件研发基础设施，嘉立创吃透了工程师们“快速验证、快速迭代”的刚需。当AI和机器人浪潮进一步拉高了硬件创新的频率，它确实站到了风口上。但你能接受一只市盈率超90倍的新股，在原材料价格和行业竞争双重挤压下，还继续往上冲吗？评论区聊聊你对高价新股的态度，转发给关注打新的朋友一起讨论。