SpaceX上市引爆A股！高凌信息亏损4191万，却要并购卫星通信公司

6月12日晚，马斯克的SpaceX，登陆纳斯达克。

这桩史上最大IPO，搅动全球资本市场，并把热浪一路传导至大洋彼岸的A股。

6月10日，高凌信息实控人胡云林，收到上交所的问询函，事涉其收入波动、募投项目延期等事宜。

此刻，这位扎根地面军用通信多年的管理者，正准备并购卫星通信标的凯睿星通，以谋求业务转型。

“公司拥有地面通信业务，凯睿星通有卫星通信业务，二者有互补作用，收购，有望实现天地一体融合通信业务发展。”

高凌信息证券部工作人员表示，正积极推动该项并购重组。

两次试水

今年64岁的胡云林，是河南周口人，正带领高凌信息谋求破局。

1999年，毕业于中国人民解放军空军电讯工程学院的胡云林，从军队复员。同年12月，他向好友借款2400万元，南下创业，成立高凌信息。

早年在部队从事通信工作的经历，让他积累了扎实的技术能力与军工行业资源。创业初期，胡云林切入军工通信细分赛道，避开民用通信市场的激烈内卷。

其后，高凌信息的主力产品NGL04程控交换机，顺利打入军工采购体系。站稳通信基本盘后，高凌信息持续拓展业务边界，新增环保物联网、网络内容安全两大业务板块。

2022年3月，顶着“军工通信龙头”的行业光环，高凌信息成功登陆科创板。

登陆资本市场之后，其经营状况持续承压。

2022-2025年，其营业收入从5.17亿元逐年缩水至2.29亿元，四年累计降幅达55.7%；2025年亏损4191.3万元。

主业调整，IPO募投项目建设节奏同步放缓，引来上交所问询关注。

截至2025年末，原本立项的五大募投项目，累计投入2.93亿元，资金使用进度仅为募资总额的26%。

高凌信息解释，拟态防御技术工程化落地难度大、市场培育周期偏长，叠加军工客户采购规划有所调整，主动放慢了投资节奏。

回款周期拉长，也带来现金流压力。

2025年末，其应收账款账面余额2.59亿元，其中账龄超1年的款项占比66.74%，相关欠款方大多为长结算周期的机构客户。

受款项拨付审批流程冗长、结算周期偏长等客观因素制约，资金回笼节奏不及预期。

内生业务增长进入调整期，胡云林选择通过外延并购打开新空间。2024年12月，他筹划收购上海欣诺通信，补齐运营商通信业务短板。

历经半年谈判，双方因交易对价等问题无法达成一致，2025年6月宣告重组终止，首次并购试水失利。

2025年7月，胡云林退出董事会，移交日常经营管理工作，通过珠海市明德正泓等多个投资平台，间接持有45.5%股份，掌握上市公司控制权。

恰逢SpaceX启动美股上市，商业航天赛道热度飙升，胡云林找到新的突破口。

高凌信息长期深耕通信行业，手握成熟通信技术与行业客户资源，天然能够和卫星通信业务形成天地协同，顺势切入高景气的商业航天赛道，想象空间巨大。

2026年3月，高凌信息抛出收购凯睿星通的计划。

资本市场对此给出明确反馈：在两次并购预期发酵后，股价持续回升，截至6月12日，在除权除息日后，报25.4元/股，一年涨幅达75%。

谋求增长

凯睿星通，更贴近胡云林当下想讲的新故事。

资料显示，凯睿星通成立于2015年，核心业务覆盖卫星通信基带产品、终端产品、网络管理系统及应用系统四大板块。

其2024年、2025年的净利润分别为4150万元、2428万元，展现出较强的盈利能力。

反观高凌信息2025年营收仅2.29亿元，尚处在亏损周期，本次并购，不仅可以丰富产品线，还能增厚营收和利润。

投资者调研中，高凌信息给出整合思路：希望通过重大资产重组，推动自身与标的在产品矩阵、核心技术、业务场景及客户资源上的协同，形成覆盖地面通信、卫星通信的完整产品链条。

若并购顺利落地，高凌信息积淀多年的军用通信业务和网络安全能力，可能与凯睿星通的卫星链路能力整合成更完整的解决方案。

摆在胡云林面前的，还有两道难关。

一是估值博弈。凯睿星通此前和东珠生态的重组计划，止步于商业条款磋商，标的价格并不便宜。

“近两年，上市公司都在寻找AI、机器人、卫星通信等赛道标的，但一级市场优质标的估值普遍较高，难以实现一步到位收购。”广发信德并购投资部总经理张颖表示。

“高凌信息此前因估值问题，未与欣诺通信谈妥，此次也可能面临类似困境。”

一位券商分析师表示，凯睿星通盈利能力较强，其概念现在在市场上也比较抢手，股东很可能会要求较高的估值和溢价。

收购方高凌信息连续两年亏损，现金流承压，也会想要以较低成本拿下控制权，二者在估值上可能存在较大分歧。

二是成长性。国内商业航天产业处于加速培育阶段，凯睿星通去年出现“增收不增利”的情况，未来能否持续实现高成长，有待观察。

现金流承压，可能影响并购的推进。公司可以通过银行并购贷款、股份定向增发募集资金，但是监管规定，在控制权交易中，自有资金比例不得低于30%。

重组预案披露，实控人胡云林同意本次交易，认为交易有利于增强上市公司经营能力、抗风险能力和综合实力，同时承诺暂无减持计划。

行情热度带来的股价提升，终究只是预期。

高凌信息将提振业绩的期待放在了凯睿星通身上，两家公司的合并能否达到“1+1>2”的效果，有待时间检验。