10年期国债下破1.8%，债市重回上升轨道？

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债市行情

截至昨日13点50分，债市几乎全数飘红，短端、长端小幅下行。1年期国债下破1.14%，10年期国债下破1.76%。国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约涨0.01%，10年期主力合约持平。

个别低等级城投债、产业债涨幅显著，7天及14天期存单几乎没有变化。

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资金面情况

央行照例开展逆回购，幅度相对克制，对冲等额到期量；从上周二起，累计净回笼1010亿。

盘中，资金面维持宽松，隔夜资金价格继续下行，报1.21%，7日资金价格报1.33%。

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债市点评及展望

国内债市这边，市场对中东地缘冲突已逐步“脱敏”，风险偏好修复推动长端下行，10年期国债已向下突破1.8%的关键点位。资金面持续宽松为市场提供了坚实基础，7日资金价格（DR007）持续低于政策利率（OMO）运行，银行体系流动性相对充裕。

海外这边，美元走势也跟随核心驱动逻辑的转变而发生变化——从地缘冲突驱动的短期强势，切换至基本面主导的长期弱势。随着中东局势出现缓和迹象，市场避险情绪迅速降温，此前美元指数因冲突获得的“战争溢价”正加速回吐。正如我们早期提示的，由风险事件催生的美元强势缺乏持续性。

展望后市，预计“弱美元”叙事将逐步回归主导：一方面，美联储政策路径虽仍具不确定性，但市场对其极端鹰派的押注已有所缓和，与其他主要央行的利差优势可能收窄；另一方面，美元面临的结构性压力并未消失，美国庞大的财政赤字、政策的高度不确定性以及全球“去美元化”的长期趋势，将持续削弱美元作为长期价值储存手段的吸引力。因此，预计美元短期维持高位震荡，但中期大概率回归震荡下行，其走势最终将取决于地缘风险演变、美国与非美经济体的增长前景对比，以及全球货币秩序重构的进程。

投资有风险，入市需谨慎。