负债32亿、创始人被警方控制、母公司正式进入破产清算——把这几个关键词摆在一起，很多人可能想不到，它们说的是同一家企业：志高空调。

就在十几年前，这个品牌还坐在中国空调行业的第三把交椅上，创始人李兴浩身家18亿港元，当着全国媒体的面叫板董明珠，扬言＂十年做到千亿规模＂。如今呢？所有的豪言壮语，都成了笑话。一个曾和格力、美的同台竞技的品牌，到底怎么一步步走到了今天？

一张白条撑起百亿版图

李兴浩敢叫板董明珠，确实不是无中生有。

2009年，志高空调在港上市，李兴浩身家一度高达18亿港元。2010年，志高空调企业营收突破百亿元，占据彼时市场11%的份额。2010年，志高首次超越海尔，拿下了空调行业第三的宝座。

李兴浩从格力手中抢下了成龙的十年代言合约，在公开场合多次叫板董明珠，直言＂格力的制造不比志高强，无非是营销做得好＂。那时候＂好空调，志高造＂这句广告词响遍全国，李兴浩意气风发得很。

但很多人不知道的是，志高能活到那一天，全靠创始人一张800万元的白条。

1993年10月，他与台商在家乡丰岗村合资建厂，双方各投资600万元。这就是志高空调的前身。

结果刚投产就撞上了科龙等巨头的价格战，头一年销量惨淡，几乎是赔本赚吆喝。更致命的是，1995年底，台商撤资并对外宣称志高破产，公司账户被法院查封，第二天就是发薪日。绝境中，李兴浩的＂白条融资＂成了商界传奇。

他在清远召集供应商，坦言＂连开会的钱都没有＂，却凭个人信誉开出800万元白条。这张纸条在3个供应商手中流通当现金使用，硬是撑到1998年兑付。

靠着这份信用和把价格压到比同行低两成的狠劲，志高在三四线城市和乡镇市场杀出了一条血路。2006年，科龙空调被海信收购，李兴浩笼络住一大批科龙前技术人才，助力公司跑向巅峰。再加上2009年＂家电下乡＂和＂节能补贴＂的政策东风，志高一路狂奔，用不到十五年时间从一个村办工厂做到了行业第三。

那时候的李兴浩，叫板谁都有底气。

一场跨界掏空技术家底

问题就出在——他觉得空调的天花板到了。

2011年，志高空调就出现上市以来首次亏损，是当年空调行业排名前几的企业里唯一亏损的。按说这时候最该做的是回头苦练内功。但李兴浩做了一个让行业看不懂的决定：2012年初，他把管理权交给了技术出身的郑祖义，自己转身扎进了资本的风口里。

他投建筑装饰公司深装总，入股银行，涉足传媒、教育、金融地产——版图越铺越大，但每一块都和空调八竿子打不着。2018年至2019年间，他在担任深装总董事长期间，为了给深陷困境的志高输血，从深装总陆续拆借或挪用了约4亿元资金给志高及其关联企业。这直接成了他后来被警方控制的导火索。

老板的心思不在主业上，后果有多严重？志高的研发费用一度仅占营收不到1%，同期美的每年研发投入已经几十亿。格力在变频技术上死磕，美的在全产业链上拼命往前跑，奥克斯则抢先转向电商——而志高，手里只剩下一套越来越过时的＂低价+线下渠道＂打法，技术没有，电商没赶上，什么核心竞争力都没攒下来。

2014年，志高空调市场份额已滑落至4.3%。2015年李兴浩高调宣布复出，喊出＂重回三甲＂的口号。但他的药方还是老三样：砍部门、压指标、全员卖空调。内部连研发和行政人员都被要求背上销售任务。为了完成指标只能拼命压缩成本，产品质量一落千丈，消费投诉越来越多。

2018年，其市场份额仅剩约2.2%，当年亏损达4.8亿元，2019年志高空调更是创下最高亏损纪录14亿元。

2019年，志高空调执行总裁张平在一次公开活动上哽咽反思，组织风气污浊不堪，管理团队滥用职权屡禁不止，人才断档青黄不接。一个高管当着公众说出这种话，你就知道这企业已经烂到什么程度了。

2020年，欠款近4000万元的志高空调及其法人李兴浩被纳入＂老赖＂名单，被法院限制高消费。志高控股的港股股票自2020年5月起暂停买卖，2022年4月正式被取消上市地位。2023年8月，李兴浩已被公安机关控制，所涉及案件已经开庭。据多家媒体报道，涉案原因与挪用深装总资金有关。

从叫板董明珠到沦为老赖，前后不过十年。

一纸破产未必画上句号

故事到这里，很多人以为志高彻底凉了。但事情没有那么简单。

佛山市南海区人民法院于2月12日裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案。根据企业自行申报，其负债规模已高达32亿元。但这里必须说清楚：进入破产清算的是承载历史债务的旧主体，并不等于＂志高＂这个品牌消失了。

早在2021年，在地方政府主导撮合下，志高启动核心资产重组，将品牌使用权、核心研发技术、生产基地、海内外销售网络及售后服务体系，整体剥离转移至新设立的广东省志高格物科技有限公司，实现优质业务与老主体历史债务的彻底隔离。

简单说就是：老壳背债去走破产程序，新公司轻装上阵接着干。

这步棋看起来走对了。2025年，在全球空调市场整体增速仅为3.2%的背景下，志高格物整体销售规模同比增长超30%。在欧洲，志高变频空调在以意大利、西班牙为主的欧盟市场累计销量排名第三。在非洲，志高已在尼日利亚、阿尔及利亚等核心市场跻身品牌前三。

就在今年4月15日开幕的第139届广交会上，志高空调展位前人头攒动，来自五大洲的客商络绎不绝，短短数日便斩获了来自欧洲、中东、东南亚等市场的大批意向订单。一季度外销业绩同比增长超35%，志高外销生产订单已排产至6月份。

说实话，志高这个品牌走到今天挺不容易的。李兴浩个人的失败，不该让整个品牌和团队跟着陪葬。旧壳破产是清算历史债务的必经之路，但新志高能不能真正站稳脚跟，还得看后面的技术研发和品牌重建能不能持续跟上。

＂志高＂两个字还没有消失。对于一个从800万白条起步、经历过巨亏14亿和创始人涉案的品牌来说，能活着本身就是一种韧性。但这个故事更大的意义在于给所有做实业的人提了个醒：专注主业、敬畏技术、管好自己，比什么豪言壮语都管用。董明珠没搭理他的叫板，只是继续埋头搞研发——事实证明，嘴上赢了没用，市场才是唯一的裁判。

参考资料：

北京商报《志高空调李兴浩：家电产品尽快国际化》

中国经济网《曾叫板董明珠，这位佛山富豪今何在》

中国经济网《裁员、卖资产、成龙代言都不顶用！志高空调巨亏 7 亿，李兴浩成了 “老赖”》