中国海防2026年二季度业绩预测

以下预测仅基于公开历史官方的财务数据、行业趋势及业务动态推演，不构成任何投资建议，实际业绩以官方披露为准。

一、核心财务基准回顾

2025年中国海防实现营业收入35.36亿元，同比增长11.44%；归母净利润1.21亿元，同比下降47.12%；扣非归母净利润0.71亿元，同比下降36.44%。全年综合毛利率23.30%，同比下滑4.72个百分点，业绩承压主系军工产品降价、高毛利订单交付节奏放缓及研发费用增加所致。

2026年一季度营收5.32亿元，同比增长4.09%；归母净利润0.26亿元，同比下降17.30%；扣非归母净利润0.21亿元，同比下降23.87%。一季度毛利率29.58%，同比下滑16.27个百分点，主要受一季度为交付淡季、产品结构调整及固定成本刚性拖累。

二、2026年二季度业绩驱动因素

（一）水声防务订单集中交付，主业稳步回升

十五五开局海军水下攻防建设加速，水声电子防务作为核心刚需，订单排产充足。二季度进入传统交付旺季，声呐系统、水下探测装备等主力产品交付量环比提升，高毛利军品占比扩大，带动营收与毛利率修复 。公司在水声领域市占率领先，技术壁垒稳固，订单确定性强。

（二）北斗通导与LNG装备双轮驱动，民品增量释放

北斗三代舰载导航终端加速换装，配套订单落地，毛利率维持高位。LNG卸料臂国产替代提速，能源安全政策驱动下，民品订单稳步增长，成为新的盈利补充。智能交通、高端电源等民用电子业务持续拓展，规模效应逐步显现 。

（三）提质增效深化，费用管控优化

2026年公司推进提质增效重回报行动，聚焦主业、严控成本 。二季度销售管理费用增速放缓，研发投入趋于稳定，期间费用率同比回落。数字化生产提升效率，规模效应释放，助力毛利率修复 。

（四）回款改善，现金流支撑运营

军工预收款模式延续，2025年经营现金流3.17亿元，同比大幅增长。二季度订单结算节奏加快，应收账款周转优化，现金流状况改善，保障生产交付与费用管控 。

（五）中船集团赋能，资源协同增强

作为中船集团旗下唯一水声电子平台，受益集团资源整合与资产注入预期，技术与渠道协同效应凸显。十五五期间集团军工订单倾斜，支撑公司长期成长。

三、2026年二季度核心业绩预测

营业收入预计9.5亿元至10.5亿元，同比增长12%至22%，环比增长78%至97%。其中水声电子防务收入6.8亿元至7.5亿元，同比增长10%至18%；北斗通导及特装电子收入1.5亿元至1.8亿元，同比增长15%至25%；LNG装备及民品收入1.2亿元至1.5亿元，同比增长20%至30%。

综合毛利率预计26.0%至28.0%，环比提升3.0至5.0个百分点，同比提升2.0至4.0个百分点。水声防务高毛利占比提升、民品结构优化及费用管控是核心驱动。

归母净利润预计0.55亿元至0.65亿元，同比增长5%至15%，环比增长112%至150%。扣非归母净利润预计0.5亿元至0.6亿元，同比增长10%至20%，环比增长137%至184%。营收环比增长、毛利率修复及费用管控共同推动业绩环比改善。

核心业务指标：水声防务交付量同比增长12%至18%；民品收入占比提升至25%至28%；期间费用率环比下降1.5%至2.0%；经营现金流净额环比转正。

四、风险提示

军工订单交付不及预期，收入确认延迟。产品降价持续，毛利率修复乏力。民品拓展受阻，LNG及北斗订单落地不及预期。原材料价格上涨，生产成本上升拖累盈利。研发投入超预期，费用管控不及预期。

五、总结

2026年二季度中国海防将受益于水声防务订单集中交付、民品业务增量释放、提质增效深化及集团资源赋能，业绩实现环比显著修复。预计二季度营收9.5亿元至10.5亿元，归母净利润0.55亿元至0.65亿元。中长期看，公司作为国内水声电子龙头，依托军工刚需、民品拓展及集团协同，伴随十五五海军建设加速与国产替代推进，业绩有望稳步回升，巩固行业核心地位。