沪上阿姨利润增长58.3%背后：供应链从幕后走到台前

新茶饮正在经历一轮真实的收缩。2025年，新茶饮行业增速放缓至5.7%；近一年又有超过11万家奶茶店关闭。

沪上阿姨（02589.HK）的中期业绩提供了一个样本：上半年收入25.89亿元，同比增长42.4%；净利润3.21亿元，同比增长 58.3%，利润增速跑赢收入。

当“开店即盈利”的粗放增长回归理性，新茶饮靠什么站稳脚跟？答案不仅存在门店的日常经营里，更藏在那条被品牌反复打磨的供应链里。

锁价、定植、自建工厂，把成本波动挡在门外

沪上阿姨与核心供应商建立“背靠背”协同机制，完成锁价囤货。以牛油果为例，年度锁价协议锁定上游产能，秘鲁、智利南北半球产季交替供应，全年不断档。

锁价之外，沪上阿姨还通过土地定植介入上游生产。青提、西瓜、羽衣甘蓝等鲜果品类，定植超过4500亩。同一产区同一品种品质更稳，按订单规划产能，供应更足，产地直连减少中间环节，成本更低。这套布局的价值很直接：源头锁住了成本，即便是在涨价周期里，也不用跟着市场波动频繁调价。

加工端同样为“稳”服务。芋圆、芋泥、珍珠、茶叶等高频刚需原料，由浙江海盐自有工厂自主研发、标准化量产，把核心话语权握在手里；其余辅料通过OEM深度绑定灵活调配。自有产能保底，外部产能弹性补充，成本波动时内部产能就是对冲工具。

沪上阿姨的毛利率是31.6%，与上年同期基本持平。这意味着上游涨价的冲击，相当部分在供应链环节被锁价囤货、产地直采和规模议价层层摊薄，没有传导到门店端。

闭店率下降、爆款频频、复购率提升，供应链前台价值兑现

供应链强不强，最终要看门店端的经营质量。2026年上半年，沪上阿姨新开加盟店2,253家，较上年同期的905家大幅增长；关闭加盟店较上年同期有所回落。在“质量优先、单店模型跑通”的前提下，闭店率较上年同期大幅下降，门店网络在扩张中变得更健康。

供应链的价值还不止于稳住成本，它还将后端能力直接推到了前台。沪上阿姨上半年推出142款新品正是对此的验证。

为了让每一款新品从上市第一天起就具备稳定的交付能力，沪上阿姨将行业惯用的串联式研发流程升级为并联式。产品立项时，供应链同步启动，提前锁定产地、排期与包材；采购与研发背靠背评审，成本与品质在立项阶段就被算清楚，而非等到临上市前才被动补救。从而使采购、供应链、产品研发三者并行推进，高效落地。

这套体系不仅让1.3万家门店稳步运行，也让新品频频成为爆品：上半年芭乐系列2天销量破百万杯，焕新升级的“白玫瑰·羽衣甘蓝纤体瓶”同样广受认可。

在巩固茶饮产品力的同时，沪上阿姨也把边界拓展到其他品类。今年4月，沪上阿姨明确提出“茶咖双轮驱动”战略。目前已有9,000多家门店升级了咖啡机，咖啡杯量占比已稳定在10%以上，未来沪上阿姨将持续升级咖啡豆品质、服务精细化，并在供应链上做更长足的准备，持续提升成本管控与运营效率。

从羽衣甘蓝到芭乐，再从茶饮到咖啡，持续推出的爆品也成为消费者持续的复购动力。截至6月30日，沪上阿姨微信小程序注册会员达1.7亿，季度复购率同比提升至42.3%。

沪上阿姨的中期业绩提供了一个清晰的行业信号：新茶饮的下半场，门店数量只是表象，供应链深度才是底色。当行业告别粗放型增长，那些能把供应链转化为价值中心的品牌，才真正握住了站稳脚跟的筹码。