韩国人疯了？禁令传闻满天飞，他们却把这只中国股票买成了第一

资本市场有时候比电影还魔幻。

一边是美国FCC被曝正在起草禁令，准备封杀中国光模块；另一边，韩国投资者连续7天狂砸4339万美元，把一家刚登陆港股的中国光模块公司，直接买成了下半年净买入排行榜的断层第一。这两个画面放在一起，总让人觉得不是发生在同一个世界的事。

但数据不会撒谎。

中际旭创7月30日才在港交所挂牌，满打满算不过十来个交易日。韩国证券存托结算院的数据就显示，韩国投资者净买入中际旭创H股4339.42万美元。这是什么概念？排名第二的中国天瑞汽车内饰，净买入只有1102万美元——第一名是第二名的将近4倍，连零头都够不上。

更扎眼的是细节：买入4506万美元，卖出只有167万美元，净买入比例超过96%，几乎是只进不出。这种集中度和一致性，很难用“散户跟风”一笔带过。

而且不只是韩国人。摩根大通在8月4日继续增持，持股比例从13.48%升至15.02%，平均买入价格1150.85港元。高盛在8月3日也将持仓从11.65%加到了12.19%。华尔街和首尔，在这个时间点上做了完全相同的动作。

问题是，这些资金究竟在押注什么？

要知道，中际旭创最近的日子并不好过。受光模块禁售传闻冲击，A股股价从6月22日的历史高点（复权价1416.88元）一路回撤超过三成；实控人家族还在高位套现了超过43亿元。市场里，关于“二季度业绩不及预期”“1.6T光模块价格大降”的传言，也传得有鼻子有眼。随便挑一条，都够让普通投资者连夜出逃。

但韩国投资者和摩根大通的选择是：加仓，而且是大手笔。

一个相对靠谱的解释是：他们看的不只是短期传闻，而是更长线的产业逻辑。中际旭创是全球光模块龙头，2025年全球市占率21.2%，连续五年全球第一。公司在调研中明确说过，几乎所有客户订单已覆盖2026年全年，部分客户订单已下到2027年；一些重点客户甚至已经给出了2028年的新产品指引。800G、1.6T、2.4T、NPO等产品的需求确定性很强，增速很快。而能大规模、稳定交付1.6T和800G光模块的厂商全球也没几家，2027年行业还会面临交付紧张。订单排到两年后，靠的不是概念，是实实在在的供不应求。

当然，谁也没法忽视FCC禁令这个风险。可退一步想，即便禁令真的落地，影响又有多大？中际旭创已经在泰国扩建产能，而且放眼全球，能稳定量产800G和1.6T光模块的厂商一只手数得过来。北美云厂商的AI算力基建根本停不下来——微软、Meta的二季度财报双双超预期，资本开支指引也都往上调。没有中际旭创的光模块，他们的数据中心靠什么跑？

国盛证券的判断比较直接：光通信板块正从“恐慌宣泄”走向“否极泰来”。中信证券也提到，这轮调整是对拥挤交易的修正，目前基本结束。

往深一层看，韩国资金的动作可能还不止于此。2026年以来，外资从韩国股市净流出超过1000亿美元。韩国投资者正大规模从本土抽身，然后把钱投向了港股科技板块——中际旭创、比亚迪、阿里巴巴、百度、小米，一个接一个出现在他们的加仓名单上。这已经不是某只股票的取舍，而是一国投资者群体对中国科技资产的系统性下注。

我的判断是，中际旭创2026年一季度的业绩摆在那里：营收194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。单季利润已经超过2025年全年的一半。这种增速放在哪个市场，都是稀缺品。

传闻来了会走，股价跌了会涨，但产业趋势不会因为几个月的波动就掉头。AI算力基建刚刚铺开，光模块作为算力网络的“血管”，需求只会越来越刚性。韩国人用4339万美元投了票，摩根大通用15.02%的持股投了票，高盛用12.19%的持仓投了票。这些钱都不糊涂，它们比大多数散户更清楚——当恐慌把价格砸出坑来时，真正的好资产埋不了太久。

至于那些关于禁令、减持、业绩不及预期的传言，等风浪过去，谁在恐慌中捡到了筹码，时间自然会给出答案。