这就是赤裸裸的现实！工商银行已经到了最危险的时候？

说工行“最危险”，听着像标题党。可把账本翻开细细看，这话还真不算空穴来风。

不是说它要垮——宇宙行的招牌还在，55.77万亿的资产规模摆在那，谁也不敢小瞧。

但问题是，过去二十年那套赚钱的路数，确实走不太通了。招牌背后的生意逻辑，正在被时代硬生生撬动。

这艘巨轮如今得换发动机，才是真正让人心里发紧的地方。

家底依然厚实，但增长的味道变了

先把家底摆出来看看。2026年一季度，工行交出的成绩单确实不赖：营业收入2303.70亿元，同比增长8.27%；归母净利润869.41亿元，同比增长3.31%。

总资产更是突破了55万亿元大关，达到55.77万亿元，比上年末增加了近2.3万亿元。

说实话，单看这几个数字，任谁都得说一声“厉害”。放眼全球银行业，这个体量找不出第二家。但问题在于——我认为——这些数字背后的增长逻辑，已经和十年前完全不是一个概念了。

2025年全年，工行营收8013.95亿元，同比增长1.9%；净利润3707.66亿元，同比增长1.0%。营收好歹扭转了此前连续三年下滑的趋势，但1.9%的增速放在过去，可能连零头都算不上。

更值得琢磨的是，2025年利息净收入6351.26亿元，同比下降了0.4%。银行的命根子是什么？是息差。息差收窄，意味着最核心的赚钱能力在打折。

据我了解，工行管理层自己也承认这一点。副行长姚明德在2025年度业绩发布会上直言，2026年贷款收益率还会延续下行趋势，只不过降幅会收窄。

他判断息差大概率呈现“L型”走势——说白了，就是短期内别指望大幅反弹。

好消息是，一季度确实看到了些曙光。工行一季度净息差为1.92%，较上年末小幅提升了1个基点。

年化净利息收益率1.29%，也比2025年全年的1.28%回升了1个基点，是2021年以来首次出现季度环比回升。利息净收入1685.31亿元，增长7.49%，录得2023年以来首次正增长。

但我想说的是，一个基点的回升，放在整个行业大背景下看，更像是一声喘息，而不是真正的拐点。

整个银行业的净息差2026年二季度才1.41%，虽然终结了自2022年以来的持续下行，但相较2025年末仍下降了0.01个百分点。工行1.92%的息差虽然高于行业平均，但跟自己比，早已今非昔比。

不良资产这座冰山，水面下藏着什么

再说资产质量。截至2026年一季度末，工行不良贷款率1.31%，与上年末持平。拨备覆盖率214.38%，上升了0.78个百分点。表面看，稳得很。

但把数字拆开看，不良贷款余额4138.76亿元，比上年末增加了148.63亿元。148亿是什么概念？很多中小银行一年的利润都没这个数。

虽然对于55万亿总资产的工行来说，这个增量不算夸张，但趋势值得关注。

我认为更值得警惕的是另一个数据：2026年一季度，工行计提各类资产减值损失694.46亿元，增长21.55%。

其中贷款减值损失665.59亿元，增长16.27%。减值损失增速远高于利润增速，这意味着什么？意味着银行自己在为未来的坏账做更充分的准备——说得直白点，对经济环境的判断没那么乐观。

据我了解，工行在2025年年报中也坦承，普惠贷款和个人贷款方面，资产质量管控压力有所上升。副行长王景武在业绩发布会上表示，个人贷款劣变上升势头虽已有所放缓，但压力还在。

个人贷款这一块尤其值得关注。前些年消费金融大爆发，各家银行都在猛推信用卡、消费贷。

现在经济增速放缓，居民杠杆率已经很高，这部分资产的质量会不会继续恶化？我认为这是一个无法回避的问题。

一季度工行个人消费贷款倒是出现了不良额、不良率双降的态势，算是个好消息。但一个季度的改善，还不足以让人彻底放心。

转型的阵痛：换发动机比想象中更难

说到底，工行面临的最大挑战不是什么具体的财务指标，而是整个商业模式的结构性困境。

过去二十年，银行赚钱的逻辑很简单：吸收便宜存款，放出去赚息差。规模越大，赚得越多。但现在这套逻辑不灵了。

利率市场化把息差越压越薄，直接融资占比提升让优质企业绕过银行发债、发股，金融科技公司又在零售端抢食。

工行当然看到了这个问题。2025年，工行将“数字工行”升级为“数智工行”，在30多个业务领域落地超500个AI应用。

行长刘珺在2026年陆家嘴论坛上明确提出，要以科技思维重构金融产品和服务，包括流程、产品组合以及交付方式——用他自己的话说，“这种调整是革命性的”。

说实话，我听了这话既佩服又捏把汗。“革命性”三个字说出来容易，做起来难。

一家拥有超过1500万对公客户、7.8亿个人客户、43万员工的超级银行，要彻底重构业务流程和产品逻辑，这难度不亚于给一架正在飞行的波音747换发动机。

非利息收入确实在增长。2026年一季度，非利息收入618.39亿元，增长10.45%。

手续费及佣金净收入409.16亿元，增长5.24%，是2020年一季度以来最好表现。但非息收入占营收的比重依然只有四分之一左右，距离“双轮驱动”还有相当距离。

国际业务倒是一个亮点。工行已建成覆盖69个国家和地区的全球服务网络。2025年跨境人民币年业务量突破10万亿元。但这部分业务对整体营收的贡献，目前还远不能弥补息差收窄带来的缺口。

我还注意到一个细节：2026年一季度，工行核心一级资本充足率为13.26%，较上年末有所下降。

虽然仍满足监管要求，但资本充足率下降意味着扩张能力在减弱。一家银行如果连资本都不够厚，拿什么去支持转型？

说到底，工行的“危险”不在于它会倒，而在于它正处在一个尴尬的十字路口。往前走，新赛道还没完全跑通；往后退，旧赛道已经越走越窄。

55万亿的体量既是护城河，也是包袱——转身太慢，容易被时代甩下；转身太快，又可能把自己晃倒。

我认为，工行现在最需要的不是什么惊天动地的改革，而是耐心。息差在企稳，非息收入在增长，资产质量总体可控，这些积极因素不能视而不见。

但同样不能忽视的是，这些改善更多是边际层面的，距离根本性的模式转变还有很长的路要走。

就像一艘巨轮换发动机，最危险的时刻不是发动机拆下来的那一刻，而是新发动机装上去之后、能否平稳运转的那段磨合期。

工行现在就处在这个磨合期里。能不能顺利过关，取决于管理层有没有足够的战略定力，也取决于宏观经济环境给不给这个面子。

宇宙行的招牌还在，但招牌下面的生意，确实到了需要重新想想怎么做的关口了。这不叫“最危险”，但叫“最关键”——在我看来，这两个词的区别，可能比很多人想象的要小得多。

信息来源：

中国金融信息网：工商银行：一季度实现归母净利润869.41亿元 同比增长3.31%

中国财经：银行业净息差四年首现回升