量化观察 | 市场迎来反弹窗口，积极把握配置机会

01 基金仓位估算

截至2021年5月末，全市场公募基金中，股票型基金总体仓位92.21%，偏股混合型基金总体仓位90.54%，较上月末分别下降0.48%、0.45%。

数据来源：Wind

风格配置方面，股票型基金向中盘股倾斜，大市值股票仓位继续下降，小市值股票仓位基本稳定；偏股混合型基金整体变化不大，略微向中小盘倾斜。

数据来源：Wind

02 主题基金行业配置

科技类基金主要配置电气设备（23.44%）、电子（23.35%）、医药生物（14.89%），本月主要增配电子、电气设备，减配休闲服务、食品饮料、有色金属、汽车。

消费类基金主要配置食品饮料（26.28%）、医药生物（19.57%）、电气设备（9.46%），本月主要增配化工、农林牧渔、医药生物，减配食品饮料、休闲服务、银行。

数据来源：Wind

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03 市场量化观点

大势研判：市场迎来反弹窗口，积极把握配置机会。

国信证券

中国经济转型已经取得巨大成效，中国企业生产效率大幅提升，叠加相对克制的货币增速，判断未来一个阶段内，人民币汇率可能处于缓慢有波动的升值区间。汇率升值一方面会倒逼中国企业加速产业升级，另一方面升值预期有利于国际资本的流入。6月份，建议积极关注A股市场做多机会，结构上一是可以关注受益未来资本开支扩张的科技和制造行业，二是可以关注受益经济复苏和汇率升值的金融板块。

中信建投证券

央行将维持基础货币供给稳定，国债利率在6月将进入3.10左右的平稳阶段，人民币汇率将维持在6.3-6.4的稳定区间中。因此，市场保持当前反弹不变。从行业比较的层面来看，第一，大宗商品价格下跌有助于中游制造环节成本下降，这是相对确定的方向，看好军工、通用和专用机械设备、通信设备等中游制造行业。第二，把握当前市场反弹窗口，同时采用低估值行业来应对可能的波动。

开源证券

当下经济场景的持续性将重塑市场中定价的“风险与机遇”，而未来关注的问题（基建与出海）任一为真，将进一步修正市场定价的结构。维持对于银行、保险、建筑、券商的推荐；投资者应开始重新布局：煤炭、化工（纯碱、化纤等）、有色（铜、铝）和钢铁，“跑赢商品”的行情即将开启。未来中游制造业也正在迎来机遇，收入空间打开将强于成本上升：关注机械、电子。

光大证券

预计七一前后市场仍然会有不错的表现。对于全年的A股市场，仍然持乐观态度。整体来看今年盈利强+流动性弱的整体格局仍然没有明显的变化。预计2021年上证综指仍然有望上涨10%-15%左右。配置方面，核心资产仍是市场的高BETA组合，在市场上涨的过程中仍值得关注。此外，推荐关注盈利持续改善幅度超过加仓幅度的科技制造类行业，包括电子、电气设备、机械、通信等。