亚马逊买下米高梅能改变行业格局吗？

米高梅只是另一家全食超市吗？从亚马逊最大一笔收购得出的教训是，这家科技巨头并不总能配得上它看似毫无收敛的野心往往会引发的那种恐惧感，或强烈的情绪不稳。

据报道，亚马逊以84.5亿美元收购米高梅控股公司(MGM Holdings)。米高梅是《007》系列电影的出品方，也是为Hulu拍摄了《使女的故事》(Handmaid’s Tale)系列电视剧的制片方。此举将为亚马逊旗下视频服务Prime Video的节目单增添许多知名视频资料，或许还会促使这项服务增加新内容的产出。进而，也可能会让那些每年支付119美元会费享受免费快速送货等福利的Prime购物会员有更多理由沉迷于其流媒体服务。很多Prime会员也是Netflix订户的情况表明，亚马逊的视频服务还没有达到电视迷的要求。

这笔收购无疑会加大各方对电视娱乐业的押注，并可能促使其他电影公司和有线电视节目制作公司转投苹果公司和华特-迪士尼公司(Walt Disney Co.)等更大型的竞争对手的阵营。正如我上周所写，流媒体大战现已演变为收购战，而在亚马逊向银行业进军之际，没有哪个收购方会比它更能引起轩然大波。2020年，亚马逊产生了660亿美元的经营现金流，是迪士尼的8倍。因此可以说，它进入新领域的每一步都能带来地震般的影响。

对部分公司应予留意：下方蓝条几乎看不到的公司都有可能成为收购目标

从这个意义上说，对米高梅的收购让人想起了2017年年中亚马逊以137亿美元收购全食超市(Whole Foods Market Inc.)的交易，当时的消息传出后，食品杂货相关个股在随后几天大幅下跌。那时的所有新闻报道都倾向于认为，这家电商公司将击垮竞争对手，这笔收购将改变整体行业格局。但事实并非如此。在交易完成后的四年里，沃尔玛(Walmart Inc.)和开市客(Costco Wholesale Corp.)的股价上涨了一倍多，塔吉特(Target Corp.)股价上涨了380%，超过了亚马逊股票229%的涨幅。只有克罗格公司(Kroger Co.)股价涨幅落后于类股，仅上涨了80%。

除了优惠价的牛油果和面向Prime会员的类似小折扣，亚马逊收购全食超市并没有给该连锁超市的经营战略或竞争定位带来任何大的变化。也没有在全食超市和电商网站的整合方面下太多功夫。亚马逊的实体店收入（主要来自全食超市）连续四个季度同比下降。彭博视点专栏作家莎拉⋅哈尔扎克(Sarah Halzack)2020年10月指出，全食超市在疫情期间的业绩表现落后于其他食品杂货连锁公司，而亚马逊及公司股东似乎后来才醒过味来。她写道：“一年多来，没有人在亚马逊的财报电话会议上问过与全食超市有关的问题。”

空购物车：亚马逊的实体店销售额增长（主要来自全食超市）没有给人以深刻印象。

“杰夫⋅贝索斯职业生涯的最大错误就是收购了全食超市，”管理着27亿美元资产的Smead Capital Management的首席投资官比尔⋅斯米德(Bill Smead)不久前接受电话采访时说。这笔交易“吓坏了所有与这食品杂货行业有关的人。但后来怎样了呢？贝索斯唤醒了两个沉睡的巨人，”他说道，他指的是塔吉特和沃尔玛。

不过话说回来，即便这笔交易是个错误，也完全没有从亚马逊的股价或贝索斯无与匹敌的财富上体现出来。

或许是因为收购全食超市可以让亚马逊得以研究食品杂货行业，并为其引入Amazon Fresh和Amazon Go商店的经营策略提供了参考。再或许，是人们对一笔显然没取得什么成就的交易采取了宽容的态度。无论怎样，它都没成为食品杂货业的杀手。

斯米德所在的Smead Capital持有Discovery Inc.的股份，Discovery不久前宣布了流媒体行业的另一桩大型合并交易——与美国电话电报公司(AT&T)旗下华纳传媒(WarnerMedia)的HBO Max合并。他认为，与受众群体或许更广泛的HBO优质电视剧和Discovery电视真人秀等节目相比，亚马逊选择了一个面向老一辈观众的目标，这可能又犯了错误。斯米德说：“千禧一代就喜欢看这类东西，”收视率数据基本上能支持这一观点。“亚马逊的问题是，当你作为一家科技公司与好莱坞搭上关系时，你得到的多半是一场离婚和一位女友。”

票房收入的小角色：米高梅在美国影院票房中的份额已然缩水，迪士尼等公司的实力却在增强。

不过，将这笔交易进行下去的逻辑关系也非常清晰。在此之前，亚马逊视频服务Prime Video以每年10亿美元的价格与美国国家橄榄球联盟(NFL)签订了具有历史意义的合同，买下了“周四橄榄球之夜”(Thursday Night Football)比赛的独家转播权。但即便收购米高梅毫无意义，也无关紧要，当然这要归结到大型科技公司反垄断问题的根源。像亚马逊这样的公司，可以在任何他们想要的资产上面用出价击败几乎所有的公司，以往他们没有因此受到监管者的惩罚，而且也没有真正的压力驱使他们如何使用这些资产。也就是说，价值破坏是每个行业内超级合并交易的共同主线。而且，正如蒂姆⋅奥布莱恩(Tim O 'Brien)几天前指出的那样，亚马逊并不是AT&T。

另外，并非这家科技巨头做的每件事都可以让它成为“神圣的亚马逊蝙蝠侠”。但如果这个雄心勃勃的好莱坞巨头接下来要进军DC漫画公司的超级英雄电影，那就真的没有什么定数可言了。