银行：修复与分化—非上市银行中期业绩速览

从部分省份公布的监管数据及部分存单发行银行的二季报看，当前银行业盈利和资产质量仍处于修复进程，东部地区以及经济强韧性地区的行业经营状况更为景气。展望后续，上市银行中报预期乐观有助于稳定下行趋势，3季度板块基本面及政策相对偏真空，建议运用长线思路关注板块的配置价值。

截至8月2日晚，已有8省（市）银保监局公布上半年辖区银行业经营数据，此外282家同业存单发行银行中亦有近40家披露二季报。本篇报告见微知著，通过上述代表性地区和代表性银行的数据分析，研判银行业最新经营情况。

盈利水平：Q2营收与盈利双修复。

1）代表性地区监管数据看，从目前公布银行业盈利数据的6省情况看，一季度和上半年净利润增速分别为-7.5%/+12.3%，除辽宁外，其余省份上半年净利润增速均在4.5%以上。

2）存单发行银行数据看，样本银行上半年营业收入、归母净利润分别同比+5.6%/+7.1%，较一季度均有显著提升（一季度+0.3%/5.5%）。总体来看，上半年长三角及珠三角地区银行盈利表现更为占优，部分东北部地区和中西部地区银行盈利同比仍有下滑。

规模增长：扩表速度分化。

1）经济发达省份及地区总资产增速更快，监管数据显示上半年江苏、上海、深圳的银行业总资产增幅均在5%以上，浙江及广东地区的部分农商行上半年总资产增速达到了双位数以上；

2）东北部和中西部地区银行业扩表偏慢，辽宁、天津、内蒙古地区的银行总资产增幅仅有3%左右，部分发行同业存单的区域性银行上半年仍有缩表表现。银行扩表速度差异的背后，是地方金融条件和经济动能的差异扩大，上半年东部沿海地区、中部地区、西部地区的信贷增长呈现出阶梯分布趋势。

定价表现：Q2息差边际企稳。

1）从公布净息差指标的江苏省监管数据看，一季度受贷款重定价影响该省净息差季度环比下行近8bp，而二季度净息差环比企稳小幅走高2bp；

2）从同业存单发行银行的利息收入与支出增速看，23家披露银行上半年利息收入和利息支出分别同比+12.0%/+11.3%，二季度利息支出同比增速回落更为明显。判断二季度贷款定价保持平稳，而当季流动性偏松使得银行主动负债成本保持低位，从而有利于息差走势的边际企稳。

资产质量：仍处于整固阶段。

1）总体不良水平保持稳定，5个省份公布了最新季度不良贷款率数据，其中天津、深圳和江苏二季度不良率继续向好，8家有连续披露季度不良率数据的存单发行银行中，7家不良率有不同程度的下降；

2）重点区域不良水平下降，二季度天津地区银行业不良率下降0.23pct，大连银行当季不良率下降0.97pct至2.87%，反映部分重点区域金融风险防范化解工作的持续推进；

3）拨备水平进一步夯实，8家披露拨备数据的存单发行银行中，6家银行当季拨备覆盖有所提升。

风险因素：

宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

投资策略：中报有望继续验证基本面修复，关注板块长线配置价值。

从部分省份公布的监管数据及部分存单发行银行的二季报看，当前银行业盈利和资产质量仍处于修复进程，东部地区以及部分经济强韧性地区的行业经营状况更为占优。展望后续，上市银行中报预期乐观有助稳定下行趋势，3季度板块基本面及政策相对偏真空，建议运用长线思路关注板块的配置价值。

个股选择可遵循两条线索：1）优质银行：估值溢价延续，盈利领先带来持续阿尔法收益，如招商银行、平安银行；2）修复银行：具备风险拐点、估值修复特点的标的，具体包括兴业银行、光大银行、南京银行、江苏银行和大行。

（作者为中信证券银行业首席分析师）

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