胶水价格重新上涨，支撑橡胶价格

截止7月22日，国内全钢胎开工率为62.75%(+3.8%)，国内半钢胎开工率为58.65%(+2.8%)。观点：近来橡胶期价大幅反弹，主要受原油等周边市场氛围的提振，同时，我们看到在泰国胶水前期大幅回落之后，近期有明显回升，对于胶价也有一定的支撑。NR价格的相对强势或也说明近期轮胎需求的环比改善。

截至上周末国内最新的港口库存延续下行趋势，因下游拿货的小幅回升以及进口量的减缓导致的。橡胶自身基本面变化不大，需求环比改善，但短期改善或仍有限，供应增长势头维持不变。下半年的主线仍在海外需求，如果需求不能继续恢复，则供应端压力将在下半年得到凸显。在原料价格重新回升下，胶价有望延续反弹，关注后期期现价差拉大的阻力。

当前东南亚疫情处于失控状态，各国纷纷启动封锁措施，虽然对于天胶供应暂时影响不大，但需持续关注对橡胶生产及运输的影响，谨防供应突发性缩减的风险，近日国外原料价格有所回升。

需求方面，本周轮胎开工环比小幅下滑，主要受制于国内终端需求表现较差，同时轮胎出口受航运运力及海运费居高的掣肘，轮胎厂成品库存仍处高位，叠加高温限电、台风等因素影响，后期开工仍将承压运行。

总体来看，天胶基本面缺乏明显驱动，价格更多受到市场氛围影响而波动，预计短期以震荡偏强走势为主。操作上，激进投资者以短线逢低做多，区间交易思路对待。