原材料成本高位震荡，轮胎工厂欲涨难涨

8月底轮胎厂商米其林发布轮胎上涨通知，再次引发了市场对于轮胎价格的关注，但目前实际跟进工厂相当有限。从通知中了解，工厂将轮胎上涨的原因指向原材料成本的压力，轮胎原材料价格的表现如何？

8月轮胎主要原材料中，炭黑价格有所回落，但天胶、合成胶、助剂多有所上涨，导致整体原材料成本有所上升。分别来看，8月轮胎市场承受着库存高位、销售不佳、出口运费高位等压力，开工延续低位运行，对炭黑需求薄弱下议价情绪较浓，炭黑对轮胎客户新单定价下跌300元/吨附近；但局部地区焦企延续限产下，煤焦油供应不充裕支撑价格高位运行，炭黑企业受制于主要的原料油成本偏高已基本处于亏损状态。而8月沪胶冲高，主力合约最高上破万五点位，但由于缺乏基本面支撑，以及宏观情绪转空拖累，下旬盘面大幅下滑，回吐前期上涨幅度。此外8月合成胶原料丁二烯价格重心整体下滑，成本面支撑作用削弱。此外终端用户买采意愿偏弱的境况下，合成橡胶供应面的利好对行情也难形成提振，市场价格持续上行动力不足。

轮胎原材料成本维持高位震荡

进入二季度以来，随着天胶的回落，轮胎原材料成本持续大幅上升势头受到抑制，但其它轮胎原材料走势出现分化明显，炭黑、钢帘线、合成胶的上涨导致轮胎原材料整体成本下滑有限，轮胎原材料成本一直维持高位震荡走势。从市场统计数据来看，2021年8月全钢轮胎原材料成本仍处高位，环比上升1%，同比上升幅度达29%。

因此，从二季度来以来，面对轮胎销量下滑的背景，轮胎工厂在成本压力持续偏高的压力下不得不进行轮胎促销活动。但三季度以来，国内轮胎需求仍将疲软，市场仍无明显好转迹象。且从近期不少国内工厂的上市报表可以看出，轮胎工厂利润在成本高位和轮胎价格低位的拖累下下滑明显。因此，在米其林发布轮胎上涨通知后，轮胎市场关注度较高，不过考虑到高库存压力和市场接受能力，近期真正跟进企业却相当有限，不少轮胎工厂仍处于欲涨却难涨的局面中。

截至目前，国内外橡胶原料均保持偏稳态势，泰国橡胶原料价格在周初下跌的基础上略见反弹，国内云南急海南原料价格趋势趋同，橡胶价格大跌后国产全乳盘面加工利润中枢下滑，但仍具备一定利润空间，暂时看不到后续旺季供应压力放缓趋势。海南地区浓乳及全乳价差基本保持在300元/吨，加工厂偏向生产浓乳，市场关注二者价差对胶水原料分配的影响。

青岛橡胶现货库存仍在去化，天胶仍存支撑，关注13500元/吨位置。上期所注册库存同比降幅收窄至-10.69%，关注后续10月份增量大小。目前橡胶轮胎内销及出口市场改善不足，7月橡胶轮胎生产及出口数据环比走低，轮胎厂家开工多维持在5-7成，本周全钢胎及半钢胎开工环比走低，供应相对稳定情况下，轮胎厂家成品库存仍在提升，后续产能释放空间或受抑制。

综合来看，系统性风险已经引发宽幅回调，关注天然橡胶供应端原料变化趋势及现货库存支撑力度，短期海外供应受阻碍在被证伪前价位下方空间有限，仍可继续背靠沪胶2201合约14000逢反弹做空策略。