你必须以可靠的事实和分析为基础，建立并坚持自己的价值观。

——霍华德·马克斯

文 / 巴九灵

01.打不过就加入机构，结果怎样？

个人投资者想在A股赚钱有多难？

上个月，中国三家头部基金管理公司——景顺长城、富国和交银施罗德，联合中国证券报，共同推出了一份《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，统计了4682万名投资者的5.65亿笔交易。

数据显示，从2006年到2020年末的15年间，三家公司的主动股票方向基金业绩累计涨幅高达1100.79%，而同期的沪深300指数只涨了464.33%。

这两个数据证明，长期投资A股市场确实是能赚到钱的，而且持有主动型基金赚到的钱要比被动型指数基金多近乎3倍。

但问题是，这些钱都被谁赚走了？

报告显示，三家公司基金业绩的平均年化收益率为18.02%，而三家公司历史全部个人客户的平均收益率却只有15.44%，二者间有2.58%的差距。

如果截止时间再往后推三个月，等到今年3月末的时候，随着股市的一波大回撤，三家公司基金业绩回撤到了16.67%。个人客户的平均收益则会出现惨烈的腰斩，仅剩8.85%。

基金赚钱了，但把钱交给基金公司的个人投资者却不赚钱，这种现象大量存在。

要知道，选择基金投资已经是有进步了，直接在股票市场进行投资的个人投资者的情况要更加糟糕。根据上交所的数据显示，从2016年到2019年年中，所有个人投资者，不管是只有几万元的“迷你小散”，还是资金超过千万元的“超级牛散”，其年化收益都是负值。股市中流传的“七亏两平一赚”的说法，并非虚言。

个中原因不难理解：频繁买卖，追涨杀跌，过早止盈止损。虽然越来越多的个人投资者在经过股灾洗礼后，开始选择“打不过就加入”，更多地通过基金来投资，但习性却丝毫没变。这就等于在花钱雇了个司机替自己开车后，又喜欢时不时把方向盘抢回自己手中。

行车不规范，亲人两行泪。

02.个人投资者的两种选择

个人投资者能够摆脱这种亏钱的命运吗？

可能的出路有这么两条：一是坚定地把钱交给机构来进行长期投资，二是学习机构的投资方法。

而且，长期来看，走上这两条路的时间越早，获得更多回报的可能性就越大。

为什么这么说呢？这得从巴菲特的故事说起。

巴菲特曾经打过一个著名的赌，赌注是100万美元，赌约内容是：没有哪个对冲基金经理的操盘能够打败标普500指数基金。

资深对冲基金经理泰德·西德斯接了这个赌约，他精心挑选了5只对冲基金作为组合，来同巴菲特挑选的一只标普500指数基金对抗。

理论上说，对冲基金的操盘手都是华尔街的金融精英，拥有大量的知识储备、及时的市场信息，以及最丰富的投资工具，他们的操盘方式，一定相当理性、科学；而标普500指数基金只是机械地跟随固定标准来控制持仓，属于傻瓜式操盘。

但最终的结果是，巴菲特赢了，而且差距大到提前一年就分出了胜负。

出现这样的结果，主要是因为美国股市是机构市，80%以上的交易是在机构投资者之间进行。大家都是专业的，想赚对方的钱，谈何容易？

在A股，情况却刚好相反，散户（个人投资者）才是交易的主力，贡献了82%的交易量。专业的机构投资者想赚散户的钱，何来难度？所以三大基金公司才能赢得两倍于指数基金的回报。

而中国的股票市场，目前正在朝着“机构市”发展。个人投资者持有的A股所有“自由流通市值”的比例，已经从2014年的72%下降到2020年的52%。随着近两年公募基金的热销，这个比例还有进一步下降的空间，机构投资者在A股市场的声音将愈发响亮。

迟早，A股也会变成和美股一样的机构市。到时候，基金经理在市场上面对的就不再是“韭菜”，而是同行。想要获取超额收益的难度就会越来越大。

因此，走“把钱交给机构”这条路，是有红利期的。越早走稳，享受的红利就越多。

把钱交给投资机构，其实对投资者的要求更高，这意味着投资者其实是在管理机构，而很多人明明自己的投资都管不好。

想做到这一点，就必须要知道机构是怎样做投资的，他们和散户们的投资形式又有什么区别。有没有便捷的方式，让普通人也能接近专业投资机构的投资逻辑？

这正是我们新推出《投资日日评》（会员版）的意义所在，我们们邀请了在一线投资机构从业、来自如是金融研究院的两位老师张楠、朱振鑫，每天用一条7—10分钟的音频，帮大家分析行情热点，用专业机构的思维筛选有效信息。

03.学习机构的可行性

个人投资者赚钱的第二条路——学习机构的投资方法，这条路很难走，但同样是越早走上越有利。

散户与机构在信息量、资金量方面有天壤之别，不过机构有一些素质，散户还是可以学会的。

投资是认知的变现，个人投资者所亏的每一笔钱，都是因为对市场的认知有缺陷，而足够的财经知识则可以弥补这些缺陷。

很多散户不管炒股还是买基金，都容易只看一个点就推动决策。比如，听说要打仗了，那就赶紧买军工股；房地产税要落地了，赶紧卖地产股……看起来很合理，然后就被割了韭菜。

如果散户能有一些宏观视角，对经济状况、行业前景、企业质量都有所了解，追涨杀跌、过早止盈止损的可能就会下降很多。

低点没买，然后涨了，后悔；高点没卖，然后跌了，加倍后悔。买了之后就跌，难受；卖了之后继续涨，加倍难受。如果操作更有纪律性，这些困扰就会减轻很多，有助于进行长期投资。

如果我们个人投资者能够具备这三大素质，投资亏损的风险就能得到有效降低。而这三大特质的共同特点，便是都需要大量的时间积累，难以速成。因此，还是那句话：越早开始越好。

04.走上正确投资道路的好帮手

目标和方向明确了，问题是：该怎么学呢？有没有什么辅助工具可以让我们事半功倍呢？

我们新开设的《投资日日评》课程，便是帮助大家走上正确投资道路的一个好帮手。

课程的两位主讲人张楠老师和朱振鑫老师以前都是机构从业者，长期研究宏观经济、金融产品、金融科技等领域。同时他们也是管清友老师背后的投研团队核心成员。

这门课程是一个日更的热点行情课。

◎ 当市场上出现新的概念、动态时，比如最近比较红火的元宇宙、钠电池、双碳等，主讲老师会第一时间来讲述这个热点的前世今生，并分析它到底有没有投资的价值；

◎ 当有新的市场指标公布时，比如最近出的10月PMI指数出来了，主讲老师也会来分析它是不是代表了某种经济风向；

◎ 当市场上没有新概念、新热点的时候，我们的主讲老师就会发挥机构从业者的本色了，讲一些专题研究，分享他们的观察和投资方法。

每个工作日晚上9点，都会更新这样一条音频，全年总共300多节音频，如果你能坚持每天学习一点，相信一年下来一定可以小有所成。

此外，我们每周还会发布一份行情报告，全年至少52份，报告内容包括但不限于：

作为给广大投资者的内参，这些有价值的数据和研究，都是需要长期跟踪，才能感知到细微的变动，从而有机会做好提前布局。如果说机构为什么总是能比散户站得高看得远，那都是基于这每一天、每一周的深入观察和分析。

每季度，我们还会开设一场2—3小时的闭门直播策略会。时间很长，但干货很多，收获则会更加多。

如果你想成为一名成功的投资者，这门课程不应错过。还记得开头提到的那份报告吗？报告中的数据证明，经验和知识是有正向作用的：年龄越大的投资者，盈利比率和平均收益越高，60岁以上的投资者，盈利比率是60.42%，平均收益率是19.05%。

投资是一项终身事业，你应该做的，便是从现在开始学习。