价格翻倍！傍上新能源，前途太“镁”好

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

中学课堂上，化学老师点燃了一小条银白色金属，瞬时间便发出耀眼的白光。这种金属便是镁。镁最早期的应用是镁光灯，虽然照亮了他人，但代价是燃烧了自己。

不过，镁即将在资本市场上照亮自己。

根据百川数据，8月24日金属镁价格上涨5.66%，报24516.90元/吨。镁价不仅在3个月的时间里，涨了36%，而且在一年内的涨幅更是接近翻倍，甚至还创出了历史新高度。

都说物以稀为贵，强势涨价是不是因为镁很稀缺？其实，镁并不稀缺。作为地球储量最丰富的一种金属元素，镁在自然界中广泛分布。除了有60多种矿物含镁之外，取之不尽用之不竭的海水中就富含大量的镁。

既然不稀缺，那么镁价的上涨趋势还有持续性吗？

想搞清楚这个问题，需要分析供求关系。

需求是一切生意的出发点。金属镁（原镁）很少会被直接使用，其主要用途是制造合金，而镁合金就是镁最具亮点的下游需求。

镁合金的下游需求主要包括汽车、消费电子、航空航天，三者的占比是7:2:1。这意味着2方面的利好：

1.下游需求格局简单明了，且有占主导的应用领域，便于抓主要矛盾；

2.在下游需求中占比70%的汽车，正好可以与当下最强势的新能源车题材建立联系。

镁之所以也能分到新能源的蛋糕，原因是镁合金将助力车辆的轻量化。

新能源车的一个大课题，是如何提高续航里程。而要达到这一目的，手段无外乎开源节流。开源是开发能量密度更高的动力电池之外，而节流则是在材料的轻量化上做文章。

有研究标明，新能源车每减轻100kg，续航里程可提升10%左右。实际上，轻量化不光是利好新能源车，同时也利好传统燃油车。燃油车每减轻100kg，每百公里的油耗可降低0.3~0.6L。

也就是说，轻量化是两全其美的，这将带来更强的确定性。

为了做轻量化的文章，市场此前挖掘过铝合金相关概念。其实，镁合金在轻量化方面，有着更大的想象空间，因为在同等强度下，镁合金大约比铝合金轻1/3左右。

镁合金这么好，为什么之前没有火起来？这跟铸造工艺方面的短板有关。目前能商业化批量生产的镁合金零件，主要是车上的小型结构件，比如方向盘、仪表盘横梁等等。

不过，重赏之下必有勇夫。一方面，新能源车行情如此火爆，刺激着每一个上游细分环节；另一方面，用发展的眼光来看，铸造工艺的突破是可以期待的。毕竟镁合金的大型构件已经用到了航空航天领域，说白了，镁合金汽车零部件的普及，其实是一个降成本的问题。

业界已经开始在大型零部件上动脑筋了。例如通用旗下的高端品牌卡迪拉克，已经将镁合金轮毂纳入可选配置。保时捷帕梅拉的门框上端，也采用了镁合金。

其实从中也可以看出，欧美车企在利用镁合金轻量化方面（节能减排需要），是走在前面的。早在2015年，欧洲单车的镁合金用量在14kg以上，美国虽然不及欧洲，但也有3.8kg。相比之下，我国则只有1.5kg。如此看来，我国在这方面，可提升的空间还是很大的。为此，国家轻量化发展目标也指出，到2030年，争取我国单车镁合金用量要提升到45kg，也就是单车镁合金对应的价值大约是1.3万元左右。

根据长城证券的测算，即使在悲观的情况下，到2025年镁轮毂在新能源车、燃油车领域的渗透率也将分别达到10%、6%，对应的镁合金用量合计11.41万吨，相当于我国2019年镁合金需求量的一半。如果乐观点的话，那么仅镁轮毂带来的增量，就能超过2019年的镁合金需求总量，对应的增量市场规模大约将在千亿元左右。

既然需求向好，那么国内的“镁股”能把握住红利期吗？

希望是很大的。原因在于，我国是全球镁业的第一大国。中国不仅生产了全球近70%的菱镁矿，金属镁的产量更是超过了全球的80%。

也就是说，全球镁业的供需，可以概括为中国生产+全球消费。所以，涨价潮一来，自然是国内镁股最先受益。

受益是受益了，那接下来呢？镁价大涨，会不会刺激大量新增产能，进而导致后续供过于求、价格坐过山车？

其实，中国的镁业也在经历去产能。镁的冶炼不仅高能耗，而且还会产生大量的废气废渣。这显然是不符合碳中和要求的。实际上，早在十年前，文件就开始限制镁的新增产能，审批的通过率很低。而这也使得国内金属镁的产量，一直没有明显的增长趋势。

也就是说，虽然镁在自然界常有，但冶炼镁的新增产能不常有。需求不断提升+新增供给有限，镁价的涨势，是有持续性的。

在明确了涨价的持续性之后，接下来就是选股方向的问题了。其实这方面没有必要太纠结。原因有3点：

1.上市公司当中纯正的镁股数量有限，这反而降低了选股的难度；

2.相比于金属镁，镁合金的产品附加值更高。所以，镁合金在营收中占比高，自然就是加分项；

3.镁是小金属，国内的镁股往往既开采镁矿，又冶炼金属镁，还做镁合金，也就是上下游一体化。再考虑金属镁的持续涨价，就算是镁合金占比不高的镁股，其实也能吃到红利。

说到红利，全市场的红利，无疑是新能源。

要不是因为新能源，一大批有色股、化工股，都会一直默默无闻下去。

这给我们的启发是，需求是生意的出发点，也是投资研究的起点。当需求在消失，产品就算再好，也不会有“钱途”。行业内部的人，的确能知道很多细节，但有时他们过分在意细节，而忽略了大格局。这不仅是用战术的勤奋掩盖战略的懒惰，也是当局者迷。

像你我这样的投资者，如果要说了解行业细节，那肯定是无法跟业内人士比的。由此看来，对于大格局的理解，便是我们唯一的优势。而这也是旁观者清。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。